1800億的代價：全球第四大汽車巨頭為何在電動車賽道急剎車

一次戰(zhàn)略誤判，讓這家擁有14個知名品牌的汽車巨頭付出了222億歐元的沉重代價，更在資本市場引發(fā)了一場血洗。

當?shù)貢r間2月6日，全球第四大汽車制造商斯泰蘭蒂斯（Stellantis）宣布對電動汽車業(yè)務進行全面重組，預計計提 222億歐元（約合人民幣1800億元）的轉(zhuǎn)型支出。

消息一出，市場嘩然。該公司在法國市場的股價一度暴跌近 30%，美股開盤后也跌超 23%，創(chuàng)下自2021年合并成立以來的最大單日跌幅，市值蒸發(fā)超過500億美元。

一、股價崩盤，歐洲汽車巨頭遭遇“黑色星期四”

斯泰蘭蒂斯遭遇了自合并成立以來最慘烈的單日股價暴跌。在米蘭和紐約股市，該公司股價均暴跌超過20%。這場暴跌迅速蔓延至整個歐洲汽車板塊，雷諾股價大跌超過3%，法雷奧、佛瑞亞等零部件供應商的股價也紛紛下跌。

有交易員透露，這些數(shù)據(jù)是在預期中的財年業(yè)績發(fā)布之外的時間公布的，讓投資者感到 非常意外。經(jīng)紀公司Equita發(fā)布報告稱，此次減記金額遠超其最初預期的20億歐元，實際規(guī)模超出了 十倍以上。

這場暴跌并非孤立事件。事實上，斯泰蘭蒂斯的股價此前已長期承壓。數(shù)據(jù)顯示，該公司在巴黎上市的股份2025年全年跌幅達18%，2026年1月再下跌約12%。此次暴跌進一步加劇了投資者的擔憂情緒。

二、戰(zhàn)略誤判，激進電動化計劃偏離市場需求

斯泰蘭蒂斯首席執(zhí)行官安東尼奧·菲洛薩在聲明中坦承：“最新宣布的費用在很大程度上反映了我們 高估了能源轉(zhuǎn)型的速度，這使我們偏離了許多汽車買家的實際需求、能力和愿望。”

這一戰(zhàn)略誤判具體體現(xiàn)在多個方面。2021年，斯泰蘭蒂斯以“Dare Forward 2030”戰(zhàn)略為核心，曾設定 2030年在歐洲實現(xiàn)100%純電、在美國實現(xiàn)50%純電的“一刀切”目標，計劃投資超500億歐元。

然而，現(xiàn)實卻給了斯泰蘭蒂斯一記重擊。2024年，歐洲純電車型占比僅40%（目標70%），美國不足10%（目標30%）。菲洛薩指出，未來斯泰蘭蒂斯仍將堅守電動汽車研發(fā)前沿，但電動化轉(zhuǎn)型節(jié)奏將“ 由市場需求而非主觀規(guī)劃主導”，不再追求激進的轉(zhuǎn)型目標。

三、重組細節(jié)，222億歐元巨額支出的構(gòu)成

斯泰蘭蒂斯這次計提的222億歐元轉(zhuǎn)型支出，具體分為幾個明確部分。最大頭的是 147億歐元用于根據(jù)客戶偏好重新調(diào)整產(chǎn)品計劃及應對美國新排放法規(guī)，這主要反映了對純電動車產(chǎn)品預期的 大幅降低。

另有 21億歐元與電動汽車供應鏈規(guī)模調(diào)整相關(guān)，涉及電池制造能力的合理化措施。此外，還有 54億歐元涉及公司運營的其他變動，其中41億歐元為通脹上升和質(zhì)量惡化導致的合同保修估算變更，13億歐元為歐洲地區(qū)裁員相關(guān)的重組成本。

值得注意的是，這筆222億歐元的費用中包含約 65億歐元的現(xiàn)金支付，預計將在未來四年內(nèi)完成，主要用于補償供應商。

四、全面收縮，從合資撤資到產(chǎn)品線調(diào)整

隨著戰(zhàn)略調(diào)整，斯泰蘭蒂斯已經(jīng)有一系列具體動作落地。公司宣布將退出與韓國電池制造商LG新能源在加拿大的合資企業(yè)NextStar Energy。根據(jù)安排，LG新能源將收購斯泰蘭蒂斯持有的合資企業(yè) 49% 的股權(quán)。

這一合資企業(yè)成立于2022年3月，雙方曾共同投資超過 37億美元在安大略省溫莎建立大型電動車電池工廠。在產(chǎn)品線方面，斯泰蘭蒂斯叫停了RAM 1500純電皮卡在美國的生產(chǎn)，并推遲了Alfa Romeo在歐洲的電動車項目。

更有象征意義的是，菲洛薩上臺后，重新在一些熱門車型如道奇公羊皮卡和吉普切諾基上，裝回了廣受北美市場歡迎的 5.7升V8發(fā)動機。

五、行業(yè)困境，傳統(tǒng)車企電動化轉(zhuǎn)型集體受挫

斯泰蘭蒂斯的巨震，并非傳統(tǒng)汽車巨頭在電動化轉(zhuǎn)型路上的孤立案例。2025年12月，美國汽車巨頭福特也宣布縮減其電動汽車計劃，導致 195億美元的損失，并停止生產(chǎn)全尺寸電動皮卡F150 Lightning車型。

通用汽車同樣決定將部分電動車產(chǎn)線改回生產(chǎn)燃油SUV和皮卡車型，并計提高達 71億美元的資產(chǎn)減值與違約費用。若將三家企業(yè)的減值損失相加，因電動車計劃調(diào)整而產(chǎn)生的損失已接近 500億美元。

歐洲汽車產(chǎn)業(yè)面臨的困境尤為突出。強大的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)慣性，包括百年積累的供應鏈和制造體系，在面向電動化、智能化轉(zhuǎn)型時，反而成了沉重負擔。同時，充電基礎設施布局緩慢，消費者普遍存在續(xù)航焦慮，而高昂的電池成本也讓歐洲車企難以在電動車上實現(xiàn)盈利。

六、求生路徑，戰(zhàn)略調(diào)整與中國市場借力

在收縮電動化業(yè)務的同時，斯泰蘭蒂斯也宣布了求生路徑。公司啟動了 美國市場歷史上最大規(guī)模的投資計劃，未來四年將累計投入130億美元，并為美國本土新增5000個工作崗位。

與此形成鮮明對比的是，斯泰蘭蒂斯正密集推進與 中國企業(yè)的深度綁定。在電動化領域，斯泰蘭蒂斯以約15億歐元戰(zhàn)略入股零跑汽車，雙方成立零跑國際合資公司，負責大中華區(qū)外的全球銷售與本地化制造業(yè)務。

在智能化層面，2025年10月，斯泰蘭蒂斯宣布與小馬智行達成合作，共同開發(fā)面向歐洲市場的 L4級自動駕駛汽車。經(jīng)濟學者盤和林認為，中國市場潛力巨大，Stellantis想要實現(xiàn)電動化轉(zhuǎn)型目標，最佳方案便是聚焦中國市場。

斯泰蘭蒂斯計劃在2026年5月的資本市場日發(fā)布更新后的長期戰(zhàn)略。而其2025年全年詳細財報將于2月26日正式發(fā)布，屆時將更清晰地揭示這家汽車巨頭的財務狀況。

對比之下，比亞迪銷量超越斯泰蘭蒂斯“可能是板上釘釘?shù)氖虑椤薄＿@場電動化轉(zhuǎn)型的挫折，不僅僅是斯泰蘭蒂斯一家公司的困境，更是 整個傳統(tǒng)汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛的縮影。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了。可不信不可全信，取舍由心。