人民幣匯率破7：匯率之下倒逼“反內(nèi)卷”

各位朋友大家好，今天我們來聊聊人民幣匯率破7這事。

12月25日，離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.997，較前一交易日上漲103個(gè)基點(diǎn)，正式升破7的整數(shù)關(guān)口。

雖然這不是人民幣匯率首次破7，但卻是自2023年5月以來，除2024年9月25日那次短暫突破外，持續(xù)時(shí)間最久、市場預(yù)期最強(qiáng)的一次。

我們先來看看今年來離岸人民幣匯率的變化，大致三個(gè)階段。

第一階段是年初至4月初的震蕩偏弱期。

此階段離岸人民幣以1美元兌7.27元開局，隨后受美聯(lián)儲(chǔ)放鷹暫停降息、美元指數(shù)高位震蕩影響，人民幣面臨壓力。

4月8日，離岸人民幣觸及全年低點(diǎn)7.42879，較年初貶值幅度超2.18%。

這個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)生了什么大家都知道，懂王發(fā)動(dòng)了關(guān)稅戰(zhàn)。

第二階段是5月至7月初的震蕩升值期。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息態(tài)勢逐漸明確，美元指數(shù)開始高位回落，疊加中美經(jīng)貿(mào)談判取得進(jìn)展，人民幣匯率得到反彈。

在這兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)，人民幣從7.35附近升至7.16左右，升值幅度超2.58%。

第三階段是7月到現(xiàn)在的快速升值期，還在前幾天突破了7

之所以那么強(qiáng)勁

主要原因有這么幾個(gè)：

外部的原因，

是美元指數(shù)走軟為人民幣匯率的潛在升值創(chuàng)造了較為友好的外部環(huán)境。

自12月11日美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息前后，美元指數(shù)持續(xù)下行。

美聯(lián)儲(chǔ)在2025年實(shí)施了年內(nèi)第三次降息，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間降到3.50%至3.75%。

市場普遍預(yù)期明年美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)推進(jìn)降息進(jìn)程。

而內(nèi)部的原因

一是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)。

12月中旬，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年的前11個(gè)月中國貿(mào)易順差首次超過1萬億美元，出口展現(xiàn)出超預(yù)期韌性。

有一說一，那時(shí)我看到這個(gè)數(shù)據(jù)的時(shí)候，有點(diǎn)被震驚到了。

你要知道，在懂王今年大搞關(guān)稅戰(zhàn)的背景之下，我們的貿(mào)易順差超過1萬億，這確實(shí)超乎市場預(yù)期了。

二是年末企業(yè)結(jié)匯需求增加。

年底了，企業(yè)需要結(jié)匯了，側(cè)面帶動(dòng)了人民幣的季節(jié)性走強(qiáng)。

還有一個(gè)離不開政策支撐

在政策方面，央行通過中間價(jià)引導(dǎo)+離岸工具調(diào)節(jié)，精準(zhǔn)調(diào)控了匯率預(yù)期，10月以來累計(jì)發(fā)行350億元離岸人民幣央行票據(jù)，有效抑制過度波動(dòng)。

至于說到人民幣匯率破7這事的長遠(yuǎn)影響，我認(rèn)為，必須結(jié)合當(dāng)下的大方向大政策反內(nèi)卷來展開。

就在這幾天，12月26日，高層又推動(dòng)第二輪的反內(nèi)卷。

第一輪是7月份的時(shí)候，僅僅半年時(shí)間，又推第二輪，

側(cè)面說明了一件事，就是第一輪的反內(nèi)卷，是有成效的。

這點(diǎn)從期貨市場上得到驗(yàn)證，從7月到現(xiàn)在，的確有幾個(gè)品種反內(nèi)卷成功的。

比如多晶硅。

當(dāng)然了，也有反內(nèi)卷效果一般的，比如焦煤焦炭。

還有在第一輪反內(nèi)卷之下，更卷的，比如氧化鋁、生豬還有化工板塊，這些現(xiàn)在的價(jià)格，比7月反內(nèi)卷還要低。

于是我們能看到，這次發(fā)哥出來喊話，公開特意點(diǎn)名具體行業(yè)——氧化鋁。

現(xiàn)在開啟第二輪反內(nèi)卷，再結(jié)合人民幣匯率走向，

雖然看似是分屬金融與產(chǎn)業(yè)兩個(gè)領(lǐng)域，實(shí)則暗藏了關(guān)鍵路徑，是為了推動(dòng)價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)向價(jià)值戰(zhàn)。

從產(chǎn)業(yè)路徑來說，人民幣升值會(huì)直接削弱依靠低價(jià)競爭的出口企業(yè)的利潤空間，這也是傳統(tǒng)的觀點(diǎn)，但是不要忘了，價(jià)格戰(zhàn)只適合低端的市場，在匯率走強(qiáng)的壓力下，企業(yè)只有通過技術(shù)創(chuàng)新、品牌建設(shè)或效率提升來維持競爭力，這恰好與反內(nèi)卷政策引導(dǎo)企業(yè)擺脫低水平價(jià)格戰(zhàn)的目標(biāo)一致。

從資本市場乃至更宏觀的角度來看，在現(xiàn)在美元走弱、外部環(huán)境有利的時(shí)間窗口，政策層面可能允許或引導(dǎo)人民幣適度升值，以配合國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

你要知道，匯率往往是一個(gè)國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn)。

對(duì)于2026年的人民幣匯率走向，我看了機(jī)構(gòu)的預(yù)測，都是偏向看強(qiáng)多一些

德意銀行預(yù)測，到2026年底人民幣兌美元匯率將升值至6.7，2027年底進(jìn)一步升至6.5。

東吳證券預(yù)計(jì)2026年底人民幣對(duì)美元或升向6.7-6.8區(qū)間。

南華期貨則認(rèn)為全年核心波動(dòng)區(qū)間為6.80-7.15

額外說一下這次人民幣升值和上世紀(jì)80年代日元升值的不同之處。

上世紀(jì)日元升值，很多人以為是導(dǎo)致了日本經(jīng)濟(jì)通縮二三十年，其實(shí)不是，日元升值其實(shí)是一個(gè)挺正確的選擇，當(dāng)時(shí)日本人均GDP超過美國人均GDP，出口經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，主動(dòng)選擇日元升值其實(shí)是利于自身經(jīng)濟(jì)的，加上隨后日本還通過了科學(xué)技術(shù)立國的政策，不過后來失敗了，半導(dǎo)體市場在上世紀(jì)90年代末在美國打壓之下被韓國反超。

所以對(duì)比之下，所處環(huán)境是相當(dāng)不一樣的。

當(dāng)然你說匯率對(duì)普通人有什么影響，其實(shí)有影響的無外乎這么幾類，涉及出口業(yè)務(wù)的，匯率投資的、國外留學(xué)的以及境外旅游的，除此之外，對(duì)于大部分普通人其實(shí)沒有多大的直接影響。

個(gè)人認(rèn)為，這次的匯率走強(qiáng)以及結(jié)合國內(nèi)現(xiàn)在的宏觀政策，大概可以推斷出一個(gè)方向：中國是下定決心破除產(chǎn)業(yè)內(nèi)卷，把產(chǎn)業(yè)帶到新的高度。

那什么是產(chǎn)業(yè)新高度呢？

內(nèi)部來說，結(jié)合發(fā)哥的喊話，新高度就是新三樣：新能源汽車、鋰電池、光伏

對(duì)于全球資產(chǎn)市場來說，新高度肯定是AI產(chǎn)業(yè)了。

AI產(chǎn)業(yè)除了傳統(tǒng)認(rèn)為的算力之外，還和電力、銅啊錫啊等礦資源這些都有關(guān)系。

當(dāng)然，明年的黃金白銀有色板塊，依然還是有很強(qiáng)的確定性

所以啊，眼光放長遠(yuǎn)一些，現(xiàn)在你以為的高位，可能明年你還得再高看一眼。

這期就聊到這，我們下期再見