阿里京東財報透露的三大核心命題

最近，阿里巴巴、京東集團先后發(fā)布了最新一季的財報，其中的一些新現象值得關注。
從財報的營收數據來看，兩家都實現了超預期的正增長。阿里的2025財年第三季度（截至2024年12月31日止三個月的業(yè)績），實現營收為2802億元，同比增長8%，主要得益于核心電商業(yè)務以及阿里云收入的增長。而京東2024年四季度的營收為3470億元，同比增長13.4%，其中電子產品及家用商品驅動著整體營收的增長。

但數據的背后，則是不同發(fā)展邏輯和路徑帶來的結果，這也延伸出新的命題。比如電商業(yè)務是否還有升級或精進的空間，AI技術的業(yè)務邊界有多大，新業(yè)務探索該走向哪？這些方面，阿里、京東有一定的趨同性，但更多表現為差異化。這種異同既取決于企業(yè)本身的基因，也關系到未來的戰(zhàn)略和格局。
拼多多、抖音先后崛起，讓電商行業(yè)經歷了劇變。當前，看似平穩(wěn)的格局下，依然暗流涌動。在新形勢下，各家又重新回到了起跑線，都想尋找并站穩(wěn)那個新的破局點，所不同的是，這種探索已經不再局限于電商行業(yè)了。
1、電商還有發(fā)展空間嗎？
如果復盤國內電商的發(fā)展，基本是按照從滿足需求、到挖掘需求再到升級需求這個脈絡來擴張的。
2015年9月上線的拼多多，通過抓住“五環(huán)外”人群的網購需求，在阿里、京東兩強相爭的夾縫中迅速崛起。而這幾年短視頻的快速發(fā)展，也帶火了抖快等直播電商業(yè)務，讓我們看到電商形式的創(chuàng)新，形成了現有的電商格局。
面對流量見頂、增速放緩以及競爭激烈的局面，各個電商平臺也只能互相抄作業(yè)去做存量擴張。從上線直播頻道，再到前年集體“卷低價”，電商行業(yè)似乎進入了同質化的瓶頸。那么，電商是否還有發(fā)展和優(yōu)化的空間呢？我們可以從最近阿里、京東最新財報中窺見一斑。
先來看看淘天集團的表現。阿里財報顯示，本季淘天集團收入為1360.91億元，同比增長5%，這得益于淘天加大對用戶增長的投入，并對具價格競爭力的商品、客戶服務、會員體系權益和技術等戰(zhàn)略舉措持續(xù)投入以提升用戶體驗，帶動季度新買家和訂單量均同比強勁增長。而互聯網平臺的互聯互通，讓淘寶先后接入微信支付和京東物流，挖掘出新用戶。
同時，淘天還推出系列扶持和惠商舉措，加大對優(yōu)質品牌商家的扶持力度，以“體驗分”為流量分配核心依據，通過松綁“僅退款”條例、推出“退貨寶”、投入百億站外引流等政策，提升商家服務意識。今年1月20日，官方繼續(xù)公布了多達12項舉措改善商家經營環(huán)境，包括升級平臺異常訂單識別模型、首創(chuàng)賬號誠信體系等。據媒體報道，蔣凡近期開會明確了2025年淘天應該要更開放，協助品牌尤其是中小品牌商家在全網做大，從站內站外幫助商家拉新，以此提升阿里的收入。
而在商業(yè)化方面，通過收取基礎軟件服務費、推出新的廣告模式等舉措，讓淘天季度CMR同比加速增長至9%。“全站推廣”的商家滲透率穩(wěn)步提升，尤其是中小商家，從市場營銷效率提升中獲益，付費意愿也在變強。
也就是說，為了跳出低價怪圈，穩(wěn)住集團收入，淘天在用戶、商家兩端同時發(fā)力，變被動為主動去持續(xù)優(yōu)化用戶體驗、提高營商效率，在此基礎上實現了商業(yè)化的增收。
再來看看京東的表現。2024年Q4，京東零售業(yè)務實現營收為3070.55億元，同比增長約14.76%，其中電子產品及家用商品、日用百貨商品的收入都實現了同比兩位數的增長。對于這樣的增長，京東CEO許冉表示，背后驅動力還是京東始終圍繞體驗、成本、效率進行的長期投入釋放出了增長的潛能，這也是未來京東差異化增長的機會。
在品類經營上，京東的做法就是持續(xù)加強用戶心智的滲透。比如3C家電是京東的傳統品類優(yōu)勢，通過服務升級來進一步深化心智，所以京東面向家電產品推出了送裝一體服務，讓消費者擺脫了“買得起、裝不起”的尷尬。而日百品類是京東以往不足的，需要加大投入去建立心智，像零食“不愛吃包退”、農產品“24小時鮮”、新疆等偏遠地區(qū)“集運配送”等服務，也都在于提升用戶在京東平臺的購物體驗。
在質價比上，京東通過采銷團隊強大的供應鏈能力能壓低價格，同時依托自營倉配提升用戶體驗。去年10月，京東方面稱未來3年將招募至少1萬名采銷，可見采銷對整體零售業(yè)務貢獻還是很大的。
另外，在會員體系建設方面，今年1月，京東宣布全面升級PLUS會員服務，推出“生活服務包”，PLUS會員用積分可免費兌換家政、洗衣洗鞋、洗車、寄快遞等七項服務，還新增的“180天只換不修”權益，無限免郵服務范圍擴大至自營秒送。這些增值服務顯然也是為了更好的留住用戶，吸引更多新增用戶加入。
從Q4財報來看，京東的發(fā)展策略也是很明確，先是要在優(yōu)勢的自營商品、物流、服務上提升體驗盤活流量，深化心智吸引流量，再通過第三方商家的商品、日白品類、京東采銷來增加消費者的選擇，增加商品豐富度來滿足新需求，以獲得更多的銷售額，帶動用戶數和活躍度的增長。
可見，電商平臺在業(yè)務上的優(yōu)化，如今更多表現為全方面的微創(chuàng)新，把以往那種粗放的經營模式或者未被滿足的需求，變得更精細、更有感知，形成一種良性發(fā)展生態(tài)。
2、AI之路怎么走？
這幾年，人工智能技術的升級和迭代，讓千行百業(yè)有了新的敘事，對于阿里和京東來說，AI路徑到底該怎么走？這也是資本市場所關心的焦點問題。
相比于京東，阿里AI的底色可能更加鮮明，因為云業(yè)務在整體營收以及業(yè)務體系中，一直扮演著重要角色，甚至是阿里的第二增長曲線。財報顯示，阿里云本季收入為317.42億元，同比增長13%，尤其是在“AI+云”一體化發(fā)展下，AI持續(xù)為云業(yè)務增長注入新動力，帶動客戶需求的迅速增長。
對阿里來說，其擁有有全球第四、亞洲第一的云，規(guī)模最大、技術領先；同時也有先進的自研AI模型，以及“通義千問”繁榮的開源生態(tài)，云和AI的深度結合將成為最重要的AI基礎設施。隨著更多用戶、開發(fā)者和企業(yè)客戶用上阿里AI大模型、云計算基礎設施，AI與云業(yè)務的良性循環(huán)轉動，正在形成阿里的新增長飛輪。AI技術對集團的toB、toC業(yè)務都會帶來效率、用戶時長以及用戶價值的巨大提升。
從阿里內部具體來看的話，AI在幾個方面的明顯機會。首先是生活消費入口的AI技術改造，比如淘寶，通過AI技術在購物以及購物決策相關的消費領域應用，淘寶的用戶時長以及用戶的價值還是有非常大的提升空間。其他方向還包括“夸克”、“通義千問”這兩個App，對于用戶的搜索、生產力創(chuàng)作、效率提高都有非常大的提升空間。另外就是toB端的釘釘，未來在企業(yè)端會有非常多用AI重塑企業(yè)內協作、協同的場景和機會。此外，高德也有望在生活領域用AI創(chuàng)造更多用戶價值、提升用戶市場，從一款導航工具升級為生活服務的入口。
在AI發(fā)展的路徑上，阿里可說是全產業(yè)鏈上的內外滲透，其一在于提供算力服務，這部分基于阿里云，同時擁有通義千問，可以面向眾多開發(fā)者提供大模型服務，也會帶動相當多的其他云上產品銷售收入的增長。其二是作為國內最大的電商平臺，阿里將AI視為提升競爭能力的關鍵驅動力，應用在自身的生態(tài)場景，在AItoC方面形成更多的破局。
阿里CEO吳泳銘在財報會上表示，未來三年，阿里將圍繞AI這個戰(zhàn)略核心，在AI基礎設施、基礎模型平臺及AI原生應用、現有業(yè)務的AI轉型等三方面加大投入。為此，他還給出了一個較為明確的投入數字：未來3年的技術投入要超過過去10年的總和。據高盛的測算，僅云計算這一項支出，過去10年就達到了約1300億元，阿里集團整體的技術投入則是其兩倍。
和阿里的AI大格局相比，京東更多的是基于整個供應鏈的業(yè)務模式來做AI的升級改造，以實現提升成本效率和體驗的最佳組合。
公開資料顯示，AI技術目前已經整合進京東零售的業(yè)務全流程，覆蓋導購、營銷、客服、物流、供應鏈等。比如在導購環(huán)節(jié)，超過5000萬消費者已經用上京言智能導購助手，在挑選商品時可以獲得準確的購物建議。在商家營銷環(huán)節(jié)，35萬商家已經在使用京點點AIGC平臺，快速生成商品圖、運營文案、短視頻等。在商家經營環(huán)節(jié)，京東商家智能助手則能7×24小時解答經營問題、執(zhí)行快捷操作，利用多智能體協同技術，決策準確率超過了90%。供應鏈物流上，京東物流也在近期升級了“京東物流超腦”，在網絡布局、預案規(guī)劃、倉儲運配、客服和營銷等環(huán)節(jié)全面智能化，以提升機器人的自動化水平，降低京東和整個行業(yè)的履約成本。
財報電話會上，有分析師提問京東是否已經或者是計劃在自己的業(yè)務中部署大模型以及在AI方面有什么戰(zhàn)略時。許冉列舉了眾多京東在AI方面的應用，稱目前針對內部運維、消費者搜索、商家運營、供應鏈等方面，均已經實現AI滲透。
從阿里和京東不同的路徑來看，AI并非是萬能的，關鍵在于找到最適合自己的模式。阿里走的是大而全，這是基于其以往多年布局所決定的，有技術也有應用，覆蓋B端和C端，這帶來的是商業(yè)收入的多元化，而京東更多是聚焦自身業(yè)務，向管理運營和服務效率要增收。

這兩條AI路徑的選擇，也會是每個大廠優(yōu)先考慮的問題。
3、新業(yè)務的機會在哪？
如何讓新業(yè)務扭虧為盈或者尋找更多的業(yè)務增長曲線，是這幾年大廠們的一致行為，但目前來看并不理想。
財報顯示，阿里集團中包括盒馬、高德、餓了么、飛豬、釘釘、UC、夸克等在內的本地生活以及所有其它業(yè)務，最新一季仍然處于虧損的狀態(tài)。京東也同樣如此，財報中的“新業(yè)務”板塊主要包括達達、京東產發(fā)、京喜和海外業(yè)務，本季收入同比下滑28.03%，總計虧損28.65億元。
但今年來，在探索新業(yè)務的發(fā)展中，阿里和京東也有了一些實質性的新動作。
年初，阿里集團已把“AItoC”作為2025年集團整體的發(fā)力點之一。有媒體報道，多個阿里旗下的To C類型產品，目前已經把“AI功能滲透率”作為另一個關鍵指標維度納入考量，由AI功能帶來的用戶增長和收入增長，將是新財年內被突出的新評估維度。通過這些動作，阿里希望在2025年加快實現整個集團的“AI化”。此次財報會上，吳泳銘也給了一些具體的方向，比如在C端，從淘寶到夸克再到通義千問，接下來都是阿里面向C端用戶關鍵的AI應用入口，而釘釘會成為阿里“AItoB”的唯一關鍵入口。
以往靠阿里用戶、流量生態(tài)帶不起的新業(yè)務，有了AI的加持和賦能，或許能探索出更多可能性。比如，一個月前，阿里確認將在AI業(yè)務上與蘋果合作，這讓阿里系的產品在獲客和收入增長方面有了太多的想象空間，一方面意味著阿里的通義千問大模型，能夠進入到覆蓋超2億的中國iOS用戶市場；另一方面，有了蘋果的背書，也會吸引更多的客戶。所以，無論是在用戶市場還是業(yè)務增收上，阿里有了努力的方向和目標。
而京東在新業(yè)務的探索，還是圍繞核心零售業(yè)務做延伸，首當其沖的就是即時零售和本地生活。顯然，進入這些領域，京東是要與美團、抖音等爭奪市場，跳出電商基本盤去尋找新場景增量。
今年2月，京東公開“0傭金”招募外賣商家，并宣布為全職騎手繳納五險一金，高調入局外賣市場。財報電話會上，許冉是這樣解釋京東外賣的：不要單獨去思考外賣業(yè)務，而是要結合京東整體零售業(yè)務能力和服務體驗通盤考慮。外賣是按需零售業(yè)務中頻率最高的服務之一，可以豐富我們服務用戶需求的場景，提供更優(yōu)質的供給，加強用戶粘性、活躍度，從而帶來用戶價值的提升。
在商業(yè)新研社看來，京東做外賣業(yè)務，有物流配送、技術和大數據、用戶基礎以及本地生活生態(tài)布局等優(yōu)勢，但是挑戰(zhàn)和競爭也非常明顯，畢竟美團、餓了么兩者已經占據了超過90%的市場份額，用戶消費習慣難以改變，還有商家資源爭奪以及盈利模式的壓力。短期來看，外賣業(yè)務可能難以成為京東的核心增長點，只能作為其本地生活生態(tài)的重要補充。
3月初，又有媒體傳出，京東上線京東搬家業(yè)務，并已在北京上線。此前上線網約車業(yè)務，盡管隨后又被官方辟謠。其實京東做外賣、到家到店、搬家、網約車等本地生活業(yè)務的核心邏輯，還是在于引流變現，通過這些中高低頻業(yè)務，增加用戶的購買頻次和黏性。
客觀來看，即時零售、本地生活這些領域，確實還有優(yōu)化改進的地方，消費者也有痛點需要解決，這是京東的機會所在。先不說京東面臨固有市場和用戶心智的破壁，僅搭建起這攤業(yè)務體系就需要做很大的投入，要知道本地生活可是最難啃，如何平衡投入和產出的效用，將是京東未來最大的考驗。
但不管怎么說，透過這次阿里、京東財報，我們也看到電商行業(yè)不再躺平，都在努力去尋求屬于自己的發(fā)展之路，原有的城池還在，但新的城池也在拔地而起，這才是商業(yè)競爭和進步的魅力。