解禁即“抽水”：陪跑極智嘉9年，華平投資套現(xiàn)8億離場(chǎng)

出品｜達(dá)摩財(cái)經(jīng)

“全球倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人第一股”極智嘉（2590.HK）上市剛滿(mǎn)一年，公司第一大機(jī)構(gòu)股東就大手筆減持。

極智嘉近日發(fā)布公告稱(chēng)，公司股東Marcasite Gem Holdings Limited（下稱(chēng)“Marcasite”）于今年7月14日、15日及20日，以大宗交易方式，向若干獨(dú)立第三方買(mǎi)方出售了8860.5萬(wàn)股公司股份。

減持完成后，Marcasite的H股持股比例從13.43%降至4.78%（總持股比例從10.28%降至約3.66%），其也將退出極智嘉的主要股東行列。

在極智嘉看來(lái)，Marcasite的減持有助于公司擴(kuò)大股東基礎(chǔ)，并提升股份流動(dòng)性，其減持不會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生任何重大不利影響。

Marcasite是知名國(guó)際PE機(jī)構(gòu)華平投資旗下的投資平臺(tái)，早在2017年，該平臺(tái)就參與了極智嘉的B1輪融資，成為公司第一大機(jī)構(gòu)股東，至今已有9年。

Marcasite此次減持，恰巧卡在極智嘉限售股大規(guī)模解禁之際。2025年7月，極智嘉在港上市，發(fā)行價(jià)為16.8港元/股。至今年7月8日，極智嘉上市滿(mǎn)一年，公司限售股大規(guī)模解禁，Marcasite同樣在解禁名單中。

解禁后不到半個(gè)月，Marcasite就迅速進(jìn)行大額減持，或與極智嘉近半年來(lái)的股價(jià)表現(xiàn)相關(guān)。上市后，Marcasite的股價(jià)整體上行，今年1月一度觸及33.5港元/股的階段性高點(diǎn)。

但自1月以來(lái)，極智嘉股價(jià)持續(xù)走低，7月29日公司股價(jià)收于9.36港元/股，總市值約為123億港元。這一股價(jià)已然破發(fā)，較發(fā)行價(jià)跌去約44%，相較于1月時(shí)的高點(diǎn)，也下跌了約72%。

以極智嘉最新股價(jià)粗略計(jì)算，Marcasite減持的8860.5萬(wàn)股股份對(duì)應(yīng)市值約為8.29億港元，雖然這一價(jià)格較1月時(shí)的高點(diǎn)大幅縮水，但Marcasite仍能收獲浮盈。2017年7月，Marcasite斥資1.02億元參與極智嘉的B1輪融資，平均每股投資成本僅約0.21美元（約合人民幣1.65元）。

隨著Marcasite套現(xiàn)離場(chǎng)，華平投資派駐極智嘉的董事，現(xiàn)任上海華平私募基金管理有限公司負(fù)責(zé)人陳和江也宣布辭去極智嘉的非執(zhí)行董事職務(wù)。

具身智能熱度消退？

近年來(lái)，國(guó)內(nèi)具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，各類(lèi)機(jī)器人公司一邊向具身智能賽道靠攏，一邊赴港上市融資。

在2025年以前，港股具身智能賽道玩家并不算多，僅有優(yōu)必選、越疆等少數(shù)幾家公司在港上市。2025年以來(lái)，具身智能賽道開(kāi)始轉(zhuǎn)熱，行業(yè)內(nèi)公司開(kāi)始扎堆上市，許多機(jī)器人公司也開(kāi)始向具身智能轉(zhuǎn)型。

如今，港股已經(jīng)聚集了極智嘉、云跡、臥安等多家具身智能公司，此外，卡諾普機(jī)器人、阿童木機(jī)器人、優(yōu)艾智合等多家具身智能公司正沖刺港交所IPO。

不過(guò)，從股價(jià)上看，去年一度高歌猛進(jìn)的具身智能賽道，卻在今年整體大幅回調(diào)。

極智嘉是上述具身智能公司中年內(nèi)股價(jià)回調(diào)最大的一家，幅度超過(guò)七成。仙工智能、華沿機(jī)器人均于年內(nèi)上市，但上市后股價(jià)便迅速下行，如今兩家公司股價(jià)均已破發(fā)。上市不到一個(gè)月的珞石機(jī)器人股價(jià)表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，但相較于上市后股價(jià)高點(diǎn)仍有所回調(diào)。

具身智能賽道股價(jià)大幅回撤，或源于市場(chǎng)對(duì)行業(yè)商業(yè)化前景的擔(dān)憂(yōu)。

目前，許多具身智能企業(yè)宣稱(chēng)，其產(chǎn)品已可用于實(shí)際生產(chǎn)、生活環(huán)境。利潤(rùn)，優(yōu)必選在今年6月推出超仿生人形機(jī)器人“優(yōu)世界U1”系列，該產(chǎn)品在發(fā)布后迅速獲得了超1.3萬(wàn)臺(tái)的預(yù)售訂單。行業(yè)頭部企業(yè)宇樹(shù)科技，也表示其產(chǎn)品可以應(yīng)用于教育、科研等領(lǐng)域。

但在實(shí)際應(yīng)用上，這些具身智能產(chǎn)品與使用者預(yù)期仍存在一定差距。仍以?xún)?yōu)必選的“優(yōu)世界U1”系列產(chǎn)品為例，據(jù)消費(fèi)者反饋，該產(chǎn)品仍存在續(xù)航不佳、功能較少等問(wèn)題，若想達(dá)到需求仍需進(jìn)一步迭代。

為了使產(chǎn)品能夠滿(mǎn)足現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景需求，具身智能企業(yè)也需要大幅投入資金用于研發(fā)。這也導(dǎo)致多數(shù)具身智能企業(yè)尚未實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

極智嘉的具身智能“野心”

極智嘉成立于2015年，其創(chuàng)始人鄭勇曾在知名電器自動(dòng)化公司ABB擔(dān)任運(yùn)營(yíng)經(jīng)理，后進(jìn)入投資行業(yè)，在新天域資本擔(dān)任高級(jí)經(jīng)理。極智嘉主營(yíng)倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人業(yè)務(wù)，其產(chǎn)品主要包括智能分揀機(jī)器人、物料搬運(yùn)機(jī)器人、智能叉車(chē)等。

憑借上述產(chǎn)品，極智嘉近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)提升，2025年，公司營(yíng)收為31.71億元，同比增長(zhǎng)31.63%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為0.44億元，較上年同期實(shí)現(xiàn)扭虧。

隨著極智嘉在港上市并成功扭虧為盈，公司也有了更大的“野心”。

上市不到一個(gè)月，極智嘉就宣布，將設(shè)立一家注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元的子公司極智嘉具身智能，以專(zhuān)注于研發(fā)具身智能技術(shù)及相關(guān)業(yè)務(wù)，包括但不限于機(jī)械手揀貨、通用機(jī)器人產(chǎn)品等。

在極智嘉看來(lái)，具身智能技術(shù)可以與公司通用機(jī)器人產(chǎn)品相結(jié)合，應(yīng)用于物流制造等商業(yè)場(chǎng)景，并借助其現(xiàn)有的品牌及業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)快速推廣。

此后，極智嘉持續(xù)加碼具身智能領(lǐng)域，在今年的WAIC（上海世界人工智能大會(huì)）上，極智嘉展示了其通用人形機(jī)器人Gino 1，該產(chǎn)品與移動(dòng)機(jī)器人協(xié)同作業(yè)，可以在縮小版物流倉(cāng)中進(jìn)行揀貨、搬運(yùn)等動(dòng)作。近日，極智嘉具身智能又宣布啟動(dòng)首次獨(dú)立融資。

如今正值具身智能投資高峰期，IT桔子數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國(guó)內(nèi)具身智能行業(yè)融資額已達(dá)935億元，是去年全年的兩倍多。極智嘉在此時(shí)對(duì)子公司開(kāi)啟融資，或是為了吸引更多資本加持。

但從行業(yè)角度來(lái)看，極智嘉想要跑通具身智能業(yè)務(wù)并不算容易。隨著具身智能賽道走熱，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量大幅增長(zhǎng)，剛剛進(jìn)入這一行業(yè)僅一年的極智嘉，將直面激烈競(jìng)爭(zhēng)。

當(dāng)然，極智嘉此前就身處機(jī)器人行業(yè)，其轉(zhuǎn)型具身智能的門(mén)檻相對(duì)較低，公司若能將自身在倉(cāng)儲(chǔ)機(jī)器人領(lǐng)域的積累注入具身智能產(chǎn)品，或能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中取得一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

目前，極智嘉的?Gino 1型機(jī)器人尚未開(kāi)啟量產(chǎn)，公司預(yù)計(jì)該產(chǎn)品到今年三季度才會(huì)開(kāi)始投入市場(chǎng)。極智嘉究竟能否在具身智能賽道闖出成績(jī)，仍待市場(chǎng)進(jìn)行檢驗(yàn)。

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