北京
據中央紀委國家監委網站 7 月 24 日消息，證監會原副主席方星海接受紀律審查和監察調查。至此，證監系統高層反腐形成完整鏈條：兩任主席劉士余，姚剛、王建軍、方星海三任副主席，多名主席助理、紀檢組組長先后落馬，覆蓋近十余年資本市場核心監管領導層。一邊是持續高壓的金融打虎，一邊是 A 股指數長期徘徊不前，兩者對照，直指資本市場權力約束與制度建設的深層命題。
方星海的履歷極具代表性，清華本科、斯坦福博士，深耕上市審核、資本市場對外開放兩大核心領域，親歷科創板、注冊制、滬深港通等關鍵改革，長期以專業精英形象面向市場。但其落馬并非個例，此前副主席王建軍已因利用 IPO 審批權搞權錢交易被提起公訴，姚剛更是因內幕交易、受賄罪獲刑十八年。這批手握上市準入、資源調配大權的監管者，將公權力異化為尋租工具，核準制下 IPO 審批、并購重組環節滋生利益輸送鏈條，扭曲資本市場資源配置根基，也是 A 股長期難走出震蕩循環的重要人為誘因。
多年來 A 股反復在相似區間波動，滬指多年在 3000 至 3800 點來回震蕩，看似指數原地踏步，背后藏著監管權力失范帶來的市場頑疾。在審批權力高度集中的舊模式下，部分監管人員與擬上市企業、中介形成利益共同體，劣質企業繞道上市、優質民企融資受阻，資金脫離實體經濟轉向短期炒作，市場長期陷入 “重融資、輕回報” 的失衡格局。即便市場規模持續擴容，上市公司數量大幅增長，但公平交易、價值投資的底層生態遲遲難以建立，每一輪行情沖高后都快速回落，重復早年市場波動老路。
證監高層密集落馬，釋放三重清晰反腐信號。其一，金融反腐無 “精英豁免”，高學歷、海外履歷、改革功績不能成為違紀護身符，無論崗位多關鍵、專業光環多耀眼，觸碰利益輸送紅線必被查處；其二，“人走事不結”，卸任不代表免責，紀檢監察機關倒查多年線索，徹底破除官員 “到站平安落地” 的僥幸心理；其三，監管內部刀刃向內常態化，從主席、副主席到發行、稽查中層全鏈條清查，直擊發行審核這一腐敗高發區。
反腐不是終點，制度革新才是治本之策。全面注冊制落地，核心就是拆分、制衡集中的審批權力，審核權限下放交易所，全程公開問詢、信息披露，用陽光機制壓縮權力尋租空間。但高層接連落馬也說明，僅改革流程不足以根除風險，還需持續完善內外監督：強化駐證監會紀檢組常態化監督，壓實中介機構 “看門人” 責任，完善集體決策、回避、終身追責機制，斬斷政商圍獵鏈條。
資本市場的長期健康，離不開干凈的監管隊伍與完善的約束制度。持續打虎清除存量腐敗，注冊制改革重塑市場規則，二者相輔相成。唯有徹底解決監管權力失范問題，打破審批尋租的舊循環，才能讓資本真正流向優質實體企業，跳出指數原地打轉的困局，實現資本市場高質量發展。
作者黃貴耕，原資深法治新聞調查記者，曾任職于《人民法治》《法治日報》等多家新聞機構，現為專職執業律師。
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