外資在喊，國家隊在動！A股正在被“三重看多”包圍

文 | 中國金融網(CFN) 大河

圖 | 微攝

2026年7月，全球資本的流向圖上，一條粗壯的箭頭正在從首爾轉向上海。

花旗集團將中國股市在新興市場資產配置中的評級由“戰術性中性”上調至“超配”。高盛維持超配A股立場。渣打銀行同樣給出超配評級。

就在外資密集“喊話”的前一天晚上，中國國新宣布已使用股票回購增持專項再貸款及配套資金超500億元。中國誠通及所屬平臺累計買入近百億元。

外資在喊，國家隊在動。A股正在被“三重看多”包圍。

花旗的“調倉級”評級：從韓國到中國

花旗這次評級調整最值得關注的地方，不是“上調中國”，而是“同時下調韓國”。

花旗將中國股票評級上調至“超配”，同時將韓國股票評級從“超配”下調至“戰術性中性”。理由是韓國市場波動劇烈，KOSPI指數隱含波動率已遠超全球同類市場。花旗策略師給出的MSCI中國指數2026年年底目標價為92美元，潛在上行空間達31%。恒生指數2026年底目標29600點，滬深300指數目標5600點。

花旗認為，AI波動性上升令集中風險暴露，而中國倉位輕、宏觀環境改善，具備“漲勢擴散”條件。投資者當前中國持倉偏低、國際油價下行、全球經濟增長環境改善是三大核心支撐因素。

一個上調，一個下調。在全球投資者激烈討論下半年行情能否從少數科技龍頭擴散至更多板塊的當口，花旗用一次“調倉級”的評級調整投下了票。

高盛的判斷同樣清晰：維持超配A股，認為A股AI板塊整體不存在泡沫。渣打銀行則將超配理由歸結為中國市場相較全球主要市場仍存在估值優勢，科技板塊持續領跑。

三家頂級機構，同一個方向。

3.13萬億：北向資金在用“真金白銀”投票

喊話之外，資金已經在動了。

截至2026年二季度末，北向資金持股數量合計超過1078億股，環比增加超過40億股。持股市值超過3萬億元，達到3.13萬億元，創互聯互通機制開通以來季度新高。相比一季度末的2.58萬億元，環比大幅抬升。

從持倉結構看，外資偏好硬科技資產的特征極為明顯。持股市值前10名公司中，硬科技行業公司多達7家；前3名首次被硬科技包攬——寧德時代、中際旭創、北方華創。

外資不是在“表態”，是在“動手”。

600億“先遣部隊”：國家隊已經進場

就在外資密集喊話的同時，國內“國家隊”的子彈已經打出去了。

7月19日晚間，中國國新宣布旗下國新投資有限公司相關主體已經使用股票回購增持專項再貸款及配套資金超500億元，用于維護市場穩定，未來還將繼續用好用足再貸款政策工具，同時配以自有資金繼續增持中央企業股票。

同一時間，中國誠通宣布近日聚焦國資央企大額增持中國股票資產，累計買入近百億元，后續將繼續使用自有資金和股票回購增持再貸款大額增持國資央企和科技企業股票及ETF。

合計超600億元的“先遣部隊”，已經進場。

更值得注意的是，7月20日當天，中國平安、中國太保、中國人保、新華保險、中國人壽五大險企同日表態加倉。中國人壽資產公司A股和場內外基金市場權益類資產單日凈買入超100億元。

這不是“表態”，這是“動手”。

從“可選項”到“必選項”

中國金融網董事長何世紅指出，外資集體看多與國家隊的同步行動，正在改變A股的定價邏輯。在他看來，花旗將中國股票從“戰術性中性”上調至“超配”的同時下調韓國，是一次典型的“調倉級”操作——資金正在從高波動的韓國市場流向估值更具吸引力的中國資產。而國家隊600億的同步進場，則提供了市場最需要的“流動性錨點”。

何世紅認為，當前A股正同時受到三重力量的支撐：外資評級上調帶來的預期改善、國家隊真金白銀帶來的流動性托底、以及險資集體表態帶來的長期信心。三重力量在同一個時間窗口疊加，形成了一套完整的“政策底+資金底”信號體系。

川財證券研究所所長陳靂的判斷正在被驗證：外資正在重塑A股定價邏輯，估值折價、盈利復蘇、產業升級三重利好共振，讓中國資產從全球資本市場的“可選項”升級為機構配置“必選項”。

A股正在被“三重看多”包圍

花旗喊“超配”、高盛喊“超配”、國家隊砸600億——三股力量在同一個時間窗口，指向同一個方向。

外資在用研報喊話，在用真金白銀增持。3.13萬億的北向資金持倉刷新歷史紀錄，印證中國權益資產對外資的吸引力正在穩步提升。

國家隊在用真金白銀托底。600億已經進場，并且明確表示“將繼續”。

當外資集體喊“超配”、當國家隊已經砸進去600億、當五大險企同日表態加倉——這套組合拳傳遞的信號已經不能再清晰了。市場短期的恐慌，正在被一套系統性的力量對沖。

A股正在被“三重看多”包圍。不是巧合，是內外資在同一時間窗口形成的合力。業績在、資金在、政策在。當三重力量同時指向同一個方向時，市場應該認真聽一聽這個聲音。