遼寧
特朗普一句"每次打擊，油價(jià)漲2美元"，霍爾木茲海峽應(yīng)聲關(guān)閉。一周暴漲15%的原油，正將A股石油化工板塊推上風(fēng)口。但這次，邏輯有些不一樣。
海峽"斷流"，通行量驟降至沖突前10%
7月8日，特朗普社交媒體放話的48小時(shí)內(nèi)，美軍打擊伊朗170個(gè)軍事目標(biāo)。伊朗導(dǎo)彈無(wú)人機(jī)回?fù)艨仆亍土置儡娀亍酪翍?zhàn)事全面重啟。
7月12日，伊朗正式關(guān)閉霍爾木茲海峽。這條承載全球五分之一石油運(yùn)輸?shù)?海上生命線"，7月16日單日僅13艘商船通過(guò)，通行量驟降至沖突前10%。
伊朗同時(shí)指令胡塞武裝待命，若美軍打擊伊朗本土基建，將封鎖曼德海峽。雙海峽風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)升溫，近年罕見(jiàn)。
7月17日，美國(guó)正式終止對(duì)伊石油制裁豁免，恢復(fù)海上封鎖。
一周暴漲15%，A股石油板塊率先暴動(dòng)
截至7月16日，WTI原油收于78.95美元/桶，周漲9.5%；布倫特原油收于83.17美元/桶，周漲幅一度突破15%。
A股反應(yīng)迅速。7月8日，山東墨龍漲停，通源石油、中海油服漲超3%。
7月14日，能源ETF漲超3%，大有能源、泰山石油、藍(lán)焰控股、恒逸石化集體漲停。
這次和上一輪封鎖的最大不同：庫(kù)存沒(méi)了
申萬(wàn)宏源研報(bào)點(diǎn)出了關(guān)鍵差異——上一輪海峽封鎖恰逢春節(jié)后，化工品庫(kù)存累積至高位，漲價(jià)主要是成本驅(qū)動(dòng)。
但經(jīng)過(guò)數(shù)月去庫(kù)存，目前多數(shù)受影響的化工品（PX、PTA、甲醇、乙二醇等）庫(kù)存和倉(cāng)單均處歷史低位。
同樣的沖擊，價(jià)格彈性完全不同。
新湖期貨指出，8月OPEC+雖決定增產(chǎn)18.8萬(wàn)桶/天，但霍爾木茲海峽封鎖使增產(chǎn)實(shí)際意義有限。
短期溢價(jià)充足，但天花板已現(xiàn)
短期看，雙方均無(wú)退讓跡象：美國(guó)制裁豁免到期、恢復(fù)海上封鎖；伊朗立法管制海峽。
東吳證券認(rèn)為，美伊"邊打邊談"模式使市場(chǎng)對(duì)地緣反復(fù)有所預(yù)期，但局勢(shì)再度大規(guī)模升級(jí)概率較低。
國(guó)信證券明確判斷：2026年布倫特油價(jià)中樞預(yù)計(jì)在65—85美元/桶——當(dāng)前83美元已接近上沿。
平安證券也認(rèn)為，短期布油或在70—80美元區(qū)間震蕩。
最大變數(shù)在于曼德海峽。
若伊朗進(jìn)一步封鎖曼德海峽，油價(jià)將面臨更大上行壓力。但據(jù)新華財(cái)經(jīng)，前期約3億桶原油已成功運(yùn)出，短期緩解了全球供應(yīng)缺口。
一句話判斷
這輪石油化工行情，本質(zhì)是"地緣恐慌溢價(jià)"的脈沖式回歸。持續(xù)性取決于三個(gè)變量：海峽實(shí)際通行量、美沙補(bǔ)充供應(yīng)的力度、全球需求端邊際變化。
短期地緣溢價(jià)充足，中長(zhǎng)期中樞下移趨勢(shì)未改——這更可能是一輪階段性脈沖，而非持續(xù)性大趨勢(shì)。
??風(fēng)險(xiǎn)聲明：本文油價(jià)及市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind、財(cái)聯(lián)社、新湖期貨、申萬(wàn)宏源、平安證券、國(guó)信證券、東吳證券等公開(kāi)渠道，所涉公司僅為描述板塊動(dòng)態(tài)，不構(gòu)成投資建議。地緣政治事件高度不確定，投資者應(yīng)基于自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力獨(dú)立判斷。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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