北京
95歲的沃倫?巴菲特，給全球資本市場澆了一盆冷水。巴菲特發出警告，稱當下股市正越來越被短線投機交易主導，當所有人都熱衷于賭博博弈時，想要找到具備安全邊際的價值標的，實在難上加難。
巴菲特口中的“賭場”，并非否定股票交易本身。真正讓他憂心的，是整個市場的“賭場化”異化。最直觀的信號是單日期權的爆炸式增長。當前美股單日期權交易量已占期權總交易量的四成以上，每天都有海量資金在賭當日指數的漲跌。巴菲特稱，買賣單日期權不是投資，不是投機，是純粹的賭博。沒人能合理解釋為什么要買一天期期權，除非你有內幕消息。
這種短期博弈正在重構市場定價邏輯。原本股市是基于企業長期盈利的稱重機，而在杠桿工具的放大下，它正變成基于情緒與資金的賭桌。散戶追逐熱點日內進出，機構用衍生品對沖波動，市場注意力都從“公司未來值多少錢”，轉向了“明天股價會漲還是跌”。
AI熱潮更給這場狂歡添了一把柴。從算力芯片到應用廠商，只要沾上AI概念估值就能一飛沖天，不少公司至今沒有可落地的盈利模式。衡量整體估值的“巴菲特指標”（美國股市總市值/GDP）更是突破230%，遠超歷史警戒線，上一次觸及該水位還是2021年的泡沫頂點。
金融工具創新、流動性寬松與華爾街利益驅動是這場全民投機的浪潮的三重合力。
首先是交易門檻的無限拉低。零傭金普及、碎股交易讓十美元也能買巨頭股票，期權開戶簡化到幾分鐘完成，社交平臺上的“財富博主”更把炒期權包裝成財務自由捷徑。過去需要專業門檻的金融衍生品，如今成了普通人手機上的電子老虎機。
其次是流動性的溫床。市場對美聯儲降息的預期持續升溫，廉價資金四處尋找出口，股市尤其是科技股成了最受歡迎的蓄水池。當錢來得足夠容易，人們就會傾向于冒險博弈，這是所有資產泡沫的共同底色。
更深層的推手是華爾街的利益鏈條。券商賺交易傭金，交易所賺手續費，基金公司賺管理費，投行賺IPO承銷費，所有人都希望市場越熱鬧、交易越頻繁越好。價值投資意味著長期持有、交易清淡，對整個行業而言并非好生意。于是全行業都在有意無意地鼓勵短期交易、制造熱點、放大情緒，把更多人拉進賭場。
在這種情況下，巴菲特明確表示，近期親自敲定了對谷歌母公司Alphabet的大手筆布局，稱谷歌比華爾街推銷的90%至95%的股票更有可能成為贏家，因為華爾街關心的是股票能不能賣出去。巴菲特押注谷歌搜索基本盤帶來的持續現金流，以及云計算業務實打實的增長韌性，正是看重AI故事之下，成熟業務托底的確定性，而非靠情緒撐起來的空中樓閣。
免責聲明（上下滑動查看全部）
任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。投資有風險，過往業績不預示未來表現。財經早餐力求文章所載內容及觀點客觀公正，但不保證其準確性、完整性、及時性等。本文僅代表作者本人觀點。
?星標財經早餐，好內容不錯過?
覺得好看，請點“在看”，歡迎點贊評論和轉發
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
