變局思變，新局可期丨第十三期鳳岐金融發(fā)展論壇舉行

近日，第十三期鳳岐金融發(fā)展論壇在北京大學(xué)光華管理學(xué)院舉行。本次論壇由北京大學(xué)曹鳳岐金融發(fā)展基金、北京大學(xué)光華管理學(xué)院聯(lián)合主辦，北京大學(xué)金融與證券研究中心協(xié)辦，以“變局與新局：對(duì)當(dāng)前幾個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題的思考”為主題，邀請(qǐng)中金國(guó)際副總裁、中金公司董事總經(jīng)理王漢鋒博士帶來(lái)分享，近300名高校師生、校友、金融與產(chǎn)業(yè)從業(yè)者現(xiàn)場(chǎng)參與。

開幕致辭

馬化祥

活動(dòng)伊始，北京大學(xué)光華管理學(xué)院黨委書記、北京大學(xué)曹鳳岐金融發(fā)展基金理事會(huì)主席、教授馬化祥致開幕辭。他首先介紹北京大學(xué)曹鳳岐金融發(fā)展基金相關(guān)情況：該基金2011年由曹鳳岐先生的學(xué)生與各界同仁聯(lián)合發(fā)起設(shè)立，依托北京大學(xué)教育基金會(huì)統(tǒng)籌管理，歷年收益專項(xiàng)用于設(shè)立教學(xué)科研獎(jiǎng)勵(lì)及各類獎(jiǎng)助學(xué)金，舉辦學(xué)術(shù)活動(dòng)，鼓勵(lì)金融理論與實(shí)踐的創(chuàng)新，助力金融人才培育，賦能金融教育事業(yè)長(zhǎng)效發(fā)展。時(shí)值曹鳳岐先生誕辰81周年將近，馬化祥深情緬懷先生的治學(xué)風(fēng)骨與畢生貢獻(xiàn)。曹鳳岐先生是光華管理學(xué)院核心奠基人之一，也是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)改革先行者，曾深度參與《證券法》《證券投資基金法》的起草工作，他數(shù)十年躬耕金融研究，為我國(guó)資本市場(chǎng)體系建設(shè)奠定了重要基礎(chǔ)。馬化祥現(xiàn)場(chǎng)品讀先生著作《坦蕩人生無(wú)悔路》，與在場(chǎng)師生、校友分享曹先生一生深耕教研、心懷家國(guó)的學(xué)術(shù)理想與燃燒自己、光昭后學(xué)的精神追求。立足“十五五”開局與全球多重變局交織的當(dāng)下，馬化祥寄語(yǔ)在場(chǎng)青年學(xué)子，傳承曹鳳岐先生敢闖敢研、守正求真的品格，錨定國(guó)家發(fā)展所需，在時(shí)代變革浪潮中踐行金融報(bào)國(guó)的使命擔(dān)當(dāng)。

賈春新

本次論壇由北京大學(xué)曹鳳岐金融發(fā)展基金理事會(huì)秘書長(zhǎng)、北京大學(xué)金融與證券研究中心主任、北京大學(xué)光華管理學(xué)院教授賈春新主持。

主題演講

王漢鋒

中金國(guó)際副總裁、中金公司董事總經(jīng)理王漢鋒博士作主題演講。今年正值他入學(xué)光華三十周年，重返母校的他結(jié)合二十余年從業(yè)感悟帶來(lái)分享。身為曹鳳岐先生的學(xué)生，他追憶昔日追隨先生治學(xué)的歲月，由衷感念先生開放包容、擁抱前沿科技的治學(xué)態(tài)度與前瞻視野。他以2015年判斷“世界處于大變化前夜”的觀點(diǎn)為引，分析當(dāng)前出口韌性凸顯、AI產(chǎn)業(yè)加速落地、國(guó)際金價(jià)波動(dòng)、內(nèi)需結(jié)構(gòu)性偏弱等市場(chǎng)熱點(diǎn)，均以中國(guó)產(chǎn)業(yè)崛起、全球經(jīng)濟(jì)格局重構(gòu)為背景。隨后，他圍繞四大維度系統(tǒng)拆解時(shí)代變局背后的深層發(fā)展邏輯。

中國(guó)產(chǎn)業(yè)能力全面崛起

王漢鋒表示，市場(chǎng)長(zhǎng)期低估中國(guó)制造的全球競(jìng)爭(zhēng)力。近年我國(guó)出口數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，完整全產(chǎn)業(yè)鏈、超大內(nèi)需市場(chǎng)、完善基建與多層次工程師人才紅利，共同形成我國(guó)獨(dú)有的規(guī)模“魔術(shù)效應(yīng)”。他以比亞迪、寧德時(shí)代為典型案例分析：短短數(shù)年國(guó)產(chǎn)新能源車、儲(chǔ)能設(shè)備橫掃全球市場(chǎng)，工程機(jī)械、消費(fèi)電子、高端裝備領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，東南亞、中東、拉美等已成為中國(guó)企業(yè)出海核心陣地。同時(shí)，中國(guó)對(duì)外投資、產(chǎn)業(yè)模式輸出帶動(dòng)越南、印尼、巴西等國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也給德、韓等內(nèi)需偏小的高端制造經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)壓力，歐洲制造業(yè)近年持續(xù)承壓便是直接體現(xiàn)。從全球通脹長(zhǎng)周期來(lái)看，過(guò)去三十年中國(guó)作為“世界工廠”，持續(xù)壓低全球工業(yè)品價(jià)格，一旦國(guó)內(nèi)供需格局轉(zhuǎn)變，全球通脹、長(zhǎng)端利率將迎來(lái)重大調(diào)整。

內(nèi)需結(jié)構(gòu)性矛盾與“內(nèi)卷”成因

王漢鋒剖析當(dāng)下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)冷熱分化的現(xiàn)實(shí)：AI、高端制造、半導(dǎo)體突破勢(shì)頭強(qiáng)勁，但消費(fèi)修復(fù)偏弱、企業(yè)盈利增長(zhǎng)乏力，核心根源一方面在于總需求不足，另一方面在于國(guó)內(nèi)較多產(chǎn)業(yè)發(fā)展周期仍偏短、尚未經(jīng)歷充分整合。我國(guó)多數(shù)行業(yè)集中度遠(yuǎn)低于歐美百年成熟產(chǎn)業(yè)，大量中小主體同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，催生行業(yè)內(nèi)卷；疊加本輪房地產(chǎn)調(diào)整是近代史上規(guī)模最大的一輪調(diào)整，商品房成交規(guī)模腰斬，也持續(xù)壓制居民消費(fèi)意愿——國(guó)內(nèi)已連續(xù)十一個(gè)季度GDP平減指數(shù)為負(fù)，通縮壓力凸顯。在外需驅(qū)動(dòng)、內(nèi)需偏弱的背景下，他對(duì)照1986年日本《前川報(bào)告》復(fù)盤歷史：當(dāng)年美日貿(mào)易失衡、日元大幅升值，日本試圖向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，但長(zhǎng)期寬松催生資產(chǎn)泡沫。對(duì)比當(dāng)下，我國(guó)不會(huì)復(fù)刻日元大幅升值路徑，更適合通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供需結(jié)構(gòu)來(lái)平衡內(nèi)外循環(huán)。當(dāng)前我國(guó)已將擴(kuò)大內(nèi)需定為戰(zhàn)略之舉，服務(wù)消費(fèi)、情緒經(jīng)濟(jì)、自主品牌等領(lǐng)域均蘊(yùn)藏巨大的增長(zhǎng)潛力，同時(shí)中國(guó)國(guó)產(chǎn)品牌伴隨質(zhì)量與影響力的提升，也正在成為更多消費(fèi)者的新選擇。

全球貨幣體系迎來(lái)新變革

二戰(zhàn)后確立的美元主導(dǎo)貨幣體系，其內(nèi)生矛盾正在不斷凸顯，全球外匯儲(chǔ)備中美元占比逐年下滑，各國(guó)央行持續(xù)增持黃金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，貨幣體系轉(zhuǎn)型將至少持續(xù)二三十年。隨著中美經(jīng)濟(jì)體量差距逐步收窄，人民幣國(guó)際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)，但全球仍面臨地緣博弈、跨境資本波動(dòng)等多重挑戰(zhàn)。學(xué)界亟需立足本土視角，深入研究離岸貨幣市場(chǎng)、多元化國(guó)際貨幣體系、數(shù)字貨幣影響等前沿議題，探索適配全球發(fā)展新格局的貨幣治理方案。

新“文明沖突”與新“文藝復(fù)興”

全球經(jīng)濟(jì)格局重構(gòu)，文明間的博弈將成為常態(tài)，各界需要做好長(zhǎng)期應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備。人工智能帶來(lái)新一輪知識(shí)平權(quán)運(yùn)動(dòng)，大幅降低研究門檻，打破西方中心主義單一分析框架，推動(dòng)歷史、文學(xué)、心理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等社會(huì)科學(xué)迎來(lái)范式革新。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)割裂政治與經(jīng)濟(jì)的研究方式不再適配當(dāng)下時(shí)代，地緣沖突與貿(mào)易全球化的關(guān)系將重回研究核心。依托本土歷史、文化、思想、制度體系的“新中國(guó)學(xué)”正在興起，為全球社會(huì)科學(xué)提供全新的研究維度。

互動(dòng)環(huán)節(jié)

現(xiàn)場(chǎng)觀眾提問(wèn)

互動(dòng)環(huán)節(jié)，王漢鋒與在場(chǎng)觀眾圍繞基建投資布局、全球半導(dǎo)體競(jìng)爭(zhēng)、科技板塊行情、中美科技博弈、內(nèi)需提振與金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域政企權(quán)責(zé)等現(xiàn)實(shí)熱議話題展開問(wèn)答。王漢鋒指出，基建整體投資雖然放緩，但細(xì)分優(yōu)質(zhì)領(lǐng)域與海外工程市場(chǎng)仍具備長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Γㄗh基建領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展借鑒發(fā)達(dá)地區(qū)案例，例如港鐵市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)；歷史上，產(chǎn)業(yè)政策加碼是多國(guó)攻克產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)的通用路徑，依托完整產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，相信國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)更有穿越行業(yè)產(chǎn)能周期的優(yōu)勢(shì)；短期科技股行情難以預(yù)判，但AI產(chǎn)業(yè)化擁有長(zhǎng)期廣闊的成長(zhǎng)空間；提振內(nèi)需關(guān)鍵在于拓寬多元消費(fèi)場(chǎng)景，建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)則要提高主權(quán)貨幣的國(guó)際認(rèn)可度；針對(duì)房地產(chǎn)等領(lǐng)域，需立足有為政府與有效市場(chǎng)相結(jié)合的框架，分行業(yè)、分階段動(dòng)態(tài)厘清政府兜底邊界，分類化解存量問(wèn)題。

贈(zèng)送紀(jì)念牌

活動(dòng)最后，賈春新代表主辦方向王漢鋒贈(zèng)送紀(jì)念牌，并作論壇總結(jié)。他表示，本期論壇立足“十五五”開局，圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)、內(nèi)需發(fā)展、全球貨幣變革等前沿議題展開深度剖析，兼具歷史縱深與實(shí)操參考，為學(xué)界研究、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)、金融決策提供了啟發(fā)。未來(lái)，鳳岐金融發(fā)展論壇將持續(xù)傳承曹鳳岐先生金融報(bào)國(guó)、經(jīng)世致用的精神內(nèi)核，持續(xù)聯(lián)動(dòng)學(xué)界與業(yè)界專家，圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力、全球經(jīng)濟(jì)變局、金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)等重大議題搭建思想交流的廣闊平臺(tái)，凝聚多方智慧探索發(fā)展路徑，持續(xù)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

鳳岐金融發(fā)展論壇

2020年，北京大學(xué)曹鳳岐金融發(fā)展基金和北京大學(xué)金融與證券研究中心發(fā)起創(chuàng)立“鳳岐金融發(fā)展論壇”，旨在為金融領(lǐng)域的學(xué)者及從業(yè)者提供一個(gè)交流研究思想、分享實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和探討未來(lái)趨勢(shì)的平臺(tái)，共同推動(dòng)中國(guó)金融改革與創(chuàng)新，促進(jìn)金融學(xué)科的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。論壇迄今為止已成功舉辦了十三期，眾多金融學(xué)界與業(yè)界知名專家學(xué)者受邀分享，得到了北大師生、校友和各界人士的廣泛支持和積極參與。

曹鳳岐教授是最早提出在中國(guó)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度改革、推廣股份制、建立現(xiàn)代企業(yè)制度的學(xué)者之一，曾參與《證券法》和《證券投資基金法》的起草工作。他生前致力于金融理論與實(shí)踐的創(chuàng)新，為中國(guó)金融改革與發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。斯人已矣，風(fēng)范長(zhǎng)存。曹鳳岐教授是學(xué)術(shù)探索的典范，也是智慧和知識(shí)的代表。他留下的豐富學(xué)術(shù)遺產(chǎn)和對(duì)學(xué)術(shù)研究的深刻影響，將繼續(xù)為金融學(xué)的發(fā)展帶來(lái)啟發(fā)和指引。在新的時(shí)代，“鳳岐金融發(fā)展論壇”將傳承和發(fā)揚(yáng)曹鳳岐教授的學(xué)術(shù)精神和理念，以進(jìn)一步深化中國(guó)金融學(xué)理論研究，推動(dòng)中國(guó)金融實(shí)踐的發(fā)展為堅(jiān)持不懈的目標(biāo)，期待更多金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人能夠參與到論壇中來(lái)，共同探索金融領(lǐng)域的創(chuàng)新與發(fā)展。

來(lái)源丨北大光華學(xué)術(shù)資訊

審閱丨塔娜