創(chuàng)新藥黑馬迪哲醫(yī)藥，終于騎上了“猴子”！

作者|深水財經(jīng)社 倪大九

沉寂了小半年的創(chuàng)新藥板塊，這兩天終于“支棱”起來了。

7月15日，創(chuàng)新藥板塊集體爆發(fā)并掀起漲停潮，博瑞醫(yī)藥、迪哲醫(yī)藥、睿智醫(yī)藥紛紛拿下20%漲停，哈藥股份4連板，凱萊英尾盤漲停。

其中，迪哲醫(yī)藥（688192.SH）連續(xù)兩個交易日封死20cm漲停，兩天累計漲幅達44%，市值達314億，兩天暴增近百億。

據(jù)金融小強統(tǒng)計，迪哲醫(yī)藥7月至今漲幅高達69.3%，在創(chuàng)新藥板塊排名第一。

迪哲醫(yī)藥這次的股價大漲，源于兩項關(guān)鍵利好落地。

7月14日午間，迪哲醫(yī)藥發(fā)布公告稱，公司與AstraZenecaUKLimited（以下簡稱“阿斯利康”）簽署《許可協(xié)議》，授予阿斯利康在全球范圍內(nèi)獨家開發(fā)、商業(yè)化舒沃哲?（通用名：舒沃替尼片）的權(quán)利。

同時，公司將獲得阿斯利康支付的一次性、不可返還的首付款6億美元，最高達4億美元的臨床開發(fā)里程碑款項以及最高達5億美元的銷售里程碑款項。

6億美元首付是什么概念？折合人民幣約40億，要知道迪哲2025年全年的營收才8個億，這一筆首付款就相當(dāng)于公司五年的總收入。

對于一家每年還在虧七八個億的Biotech來說，這筆錢無疑是“久旱逢甘霖”。

那么，對于迪哲醫(yī)藥這樣一家目前仍處于虧損期的創(chuàng)新藥企，為什么能簽下約40億人民幣首付款的BD大單？

首先我們看一下迪哲醫(yī)藥的背景，該公司成立于2017年，前身正是阿斯利康全球腫瘤轉(zhuǎn)化科學(xué)中心旗下的亞洲創(chuàng)新藥物和早期研發(fā)中心（iMEDAsia）。

創(chuàng)始團隊核心成員多源自阿斯利康，公司運營所用物業(yè)也長期租賃自阿斯利康中國。

所以，阿斯利康和迪哲醫(yī)藥本來就有著深厚的淵源，這次合作也算是順理成章的“熟人局”。

不過迪哲方面強調(diào)，公司與阿斯利康完全獨立運營，阿斯利康并非控股股東，雙方不存在同業(yè)競爭。

就產(chǎn)品來看，舒沃替尼是目前全球針對EGFR20號外顯子插入突變肺癌效果最好的口服藥，沒有之一。

目前這款藥已經(jīng)在中國和美國雙雙獲批上市，是全球唯一中美雙批的該靶點藥物。

此外，舒沃哲的全球多中心III期研究“悟空28”最近傳來捷報，其一線治療EGFRexon20ins突變NSCLC（非小細胞肺癌）達到主要終點，數(shù)據(jù)以最新突破摘要（LBA）形式登陸ASCO年會，并同步發(fā)表于頂級期刊《新英格蘭醫(yī)學(xué)雜志》（簡稱NEJM）。

據(jù)了解，這是國產(chǎn)小分子靶向藥第一次以完整III期數(shù)據(jù)登上NEJM，含金量不言而喻。

一邊是真金白銀的40億元首付落袋，一邊是臨床數(shù)據(jù)獲得全球最頂級學(xué)術(shù)期刊的背書。對于迪哲醫(yī)藥來說，無疑是雙喜臨門。

7月15日，創(chuàng)新藥板塊集體爆發(fā)。截至收盤，博瑞醫(yī)藥、迪哲醫(yī)藥、睿智醫(yī)藥紛紛拿下20%漲停。

消息面上，國家藥監(jiān)局披露的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1至6月，我國創(chuàng)新藥對外授權(quán)共達成81筆合作，交易總額約1100億美元，已達2025年全年總額的80%，再創(chuàng)歷史新高。

與此同時，國家藥監(jiān)局透露，今年上半年我國共批準38個1類創(chuàng)新藥上市，其中11個為新靶點、新機制藥品，且均為自主研發(fā)的國產(chǎn)創(chuàng)新藥。

這些數(shù)據(jù)足以說明，我國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從早期的研發(fā)探索階段，正式步入了收獲兌現(xiàn)期，產(chǎn)業(yè)出海的速度和成果都超出市場預(yù)期。

不過，這場熱鬧里還有個挺荒誕的插曲。

7月14日晚間，昭衍新藥發(fā)布半年報業(yè)績預(yù)告，上半年歸母凈利潤6億到9億元，同比增長884.9%到1377.4%。

增長的核心原因?qū)懙煤芪瘢荷镔Y產(chǎn)市場價格上漲疊加自身自然生長增值。說的直白點就是，公司養(yǎng)的實驗猴，漲價了。

據(jù)報道，目前一只實驗猴均價已超過20萬元，部分甚至達到25萬元，較2025年底約14萬元/只的均價上漲超過四成。

一個創(chuàng)新藥項目僅猴毒理研究就可能花費千萬元以上。

盡管價格高企，企業(yè)仍不得不接受，尤其是布局ADC、核藥、小核酸等熱門賽道的創(chuàng)新藥企業(yè)，對實驗猴的需求十分旺盛。

于是市場給昭衍新藥起了個新外號叫“猴茅”，7月15日直接一字漲停，連帶做基因編輯小鼠的藥康生物也跟著大漲17%。

熱鬧歸熱鬧，股價漲得再兇，最終還是要回歸基本面。

從財報來看，迪哲醫(yī)藥2025年公司營收8.01億，同比增長122.6%；歸母凈虧損7.64億，研發(fā)投入8.56億。

也就是說，迪哲醫(yī)藥目前的營業(yè)收入還沒能覆蓋研發(fā)投入。這也是典型的Biotech生存狀態(tài)，靠融資和燒錢維持研發(fā)管線。

好在虧損在收窄，2025年比2024年少虧了差不多一個億，兩款產(chǎn)品進醫(yī)保后放量確實很快。

從產(chǎn)品端來看，迪哲目前只有兩款上市藥，撐起了全部收入。

舒沃替尼是絕對的當(dāng)家花旦，2025年賣了5.76億，占總營收的七成多。但如今這款藥的全球權(quán)益賣給了阿斯利康，以后迪哲只能拿分成，不再主導(dǎo)銷售。

另一款戈利昔替尼（商品名高瑞哲）是全球首個選擇性JAK1抑制劑，治淋巴瘤的，去年賣了2.26億。

兩款藥，一條半管線，這就是迪哲的全部家當(dāng)。那問題就來了，最核心的資產(chǎn)都被賣了，公司未來靠什么增長？

當(dāng)然，這筆交易怎么算都不虧。40億現(xiàn)金到賬，足夠迪哲燒五六年，足夠把后面的管線推進到臨床后期。

對于迪哲醫(yī)藥來說，真正的考驗才剛剛開始。拿到錢只是第一步，能不能把下一個“舒沃替尼”做出來，才是決定這家公司能走多遠的關(guān)鍵。