半導體為何大跌。。

今日聚焦

昨天市場又是波動很大且極具戲劇性的一天，一句話來形容的話，就是猴子干翻了半導體，并帶領老登揚眉吐氣了一次。。得益于此，K型分化也狠狠地收斂了一把。

從指數層面看，昨天除了上證50之外都是下跌的，尤其是科創(chuàng)50，在韓村暴力修復的背景下大跌了4%，把投資者徹底搞蒙了。

之前的主流敘事都是強調，韓村因為去杠桿走了一波急跌行情，從而間接影響了A股科技的情緒，即便是美村科技的下跌，市場也會歸因到北美算力鏈。而A股的科技，既沒有韓國那樣的杠桿壓力，也沒有美國大廠資本開支的隱患，因為我們的主邏輯是國產替代，滲透率的空間還很大。

但昨天國產科技含量最高的科創(chuàng)板逆勢這么一跌，確實讓不少人有些慌了。

我覺得有幾個原因吧，一個就是十倍大牛股德X利中報的不及預期，作為存儲概念在Q2出現了環(huán)比下滑，這是資金無法接受的，因此直接被按了一字跌停，還帶崩了存儲板塊。細究原因，大概是此前低價的庫存紅利釋放完畢后，稍微影響了毛利率，同時利基存儲的漲價斜率也有所放緩。

二是文章開頭聊的猴子，也就是昭X新藥由于公司的實驗猴大幅漲價，而帶來了非常炸裂的中報，直接點燃了昨天的創(chuàng)新藥板塊。

有趣的是，已經有人拿CXO類比半導體了，一方面都是賣鏟子的，另外也都是靠漲價。半導體是內存漲，CXO是猴子漲，而且猴子的產能比內存還難以提高，因為母猴一年才一胎，而且只有3歲以上的小猴才可以用于實驗。。

半導體最大的利空，就是市場又出現了一個半導體。。創(chuàng)新藥昨天搶走了不少熱錢，這也是硬科技下跌的另一個核心原因。

三是巨無霸長鑫科技將于今天正式開啟打新了，由于體量大，中簽率會比較高，尤其是網下申購的機構和大戶，頂格配的話估計能中不少簽，所以也會預留資金去繳款。而且巨無霸上市，市場本就有一些擔憂流動性，疊加海外大廠業(yè)績也快要落地，因此適當減倉的動機也是比較強的。

尤其是一些偏雜毛的科技股，長鑫作為正統(tǒng)龍頭，上市后也會定一個估值錨，那么這些估值比長鑫高，基本面還不如長鑫好的公司，自然會失去不少的資金追捧，這個風險還是要留意的。

半導體昨天大跌原因就聊這些了。

至于國產AI鏈是否見頂了，我倒沒有這么悲觀，沿著上面的三點來看的話。第一，A股中的半導體公司業(yè)績是分化的，并非集體miss，比如昨晚佰X存儲的中報業(yè)績就很好，Q2環(huán)比就增長了41%-58%，算是延續(xù)了強勁的態(tài)勢。

第二，創(chuàng)新藥的猴子邏輯多少還是有些娛樂屬性，更深層次還是反饋了CXO的高景氣，以及國產創(chuàng)新藥海外BD大單頻出，確實有蛻變。但縱使創(chuàng)新藥景氣高，也很難強過AI，分庭抗禮就算不錯了，因此流動性不會一直停留在醫(yī)藥里。

第三，長鑫上市短期可能是流動性利空，但中長期看我認為是利好，可以參考寧王于新能源的意義。

科技不會死，但有一點也是毋庸置疑的，即其他方向也會活，K型分化在下半年的收斂趨勢是可以預見的(事實上已經在收斂了)。這也是為何，我們從年中開始，幾乎天天都在強調下半年均衡配置的重要性。。

今天周四，點睛定投又迎來了發(fā)車的日子，其實我們下半年來的思路其實一直比較清晰，正如上文說的，就是均衡配置。

一方面在AI鏈和紅利上做啞鈴的配置，另一方面還會關注中報業(yè)績突出的非AI方向，包括創(chuàng)新藥，非銀，有色等等，以捕捉成長擴散，亦或是資金輪動的機會，正如最近市場所演繹的那樣。另外，像恒科和消費這種跌出價值且未來很值得期待的方向，也會保留充足的底倉等風來。

下半年的市場，大概率不會像上半年那樣極致和撕裂，這對投資者的心態(tài)會有很大的好處。昨晚看見一個在科技中滿倉滿融爆掉的消息，據說是輕信了某專家"每調買機"的說辭，還挺唏噓的。

極致的分化行情，讓太多人忘記了常識，忽視了市場的風險，也包括很多業(yè)內人士。對于投資者來說，切記，即便可以看對趨勢，也可能死在波動之中，因此杠桿的使用要萬分謹慎，不信去問問韓國股民。

正因為足夠了解市場的波動，以及人性和情緒的不可控，我們當初才會把【點睛定投計劃】的策略設計的盡量樸素和回歸本源，希望可以通過三好原則穿越周期，利用小額且長期的定投來熨平波動。

能夠在市場中長期活下來，是一切的前提，慢慢變富看似笨拙，但真正能做到的，實際也是鳳毛麟角。

多的就不嘮叨了，更多關于發(fā)車的細節(jié)會在今天的發(fā)車邏輯中闡述，另外今天的發(fā)車除了定投之外，依然會有重要的調倉，大家記得跟車，就這了。

點擊圖片，了解或跟投【點睛定投計劃】

重點新聞

1、昨天二季度GDP及6月經濟數據出爐，整體表現還可以，但具體到各項數據，存在一定的分化，下面我們就來拆解下這些數據，看看有何玄機。

二季度GDP同比增速為4.3%，略低于預期。在極端氣候、中東沖突、財政支出節(jié)奏錯位等因素影響下，降幅略超歷史規(guī)律。不過下半年政策工具儲備依然比較充裕，完成4.5-5%的全年目標應該是沒啥問題的。

消費：6月社零同比增速由上月罕見的-0.6%轉正至1%，超出機構預期。剔除汽車后的零售額同比+3%，說明前期"國補"導致的需求前置影響猶在。結構上，通訊器材、文化辦公用品、化妝品等增速明顯回升，均在10%以上，幾乎都是老登方向，昨天市場也給了比較積極的反饋。

與此同時，6月天氣擾動有所消退，帶動餐飲等部分服務消費改善。后續(xù)隨著7月社零基數走低，社零增速或進一步改善，也有望逐步改善資本市場的預期。

工業(yè)：6月工業(yè)增加值增速回升0.8個百分點至5.3%，略超預期。結構上，受外需提振，電子設備、運輸設備、通用設備、金屬制品等行業(yè)回升幅度較大；同時內需邊際改善，使酒飲料茶、食品、黑色壓延等行業(yè)生產回升。

投資：1-6月固定投資累計同比回落，略低于預期，不過6月單月同比回升2.1個百分點至-10.5%，是今年三月以來首次。

結構上，6月制造業(yè)同比降幅收窄回升1%至-3.2%，與工業(yè)生產加快邏輯相印證，制造業(yè)投資高度依賴新質相關領域；6月基建投資增速為-9.8%，仍在負增長區(qū)間，這或與Q2財政發(fā)力放緩有關，不過下半年"六張網"開始逐步部署，基建有望逐步企穩(wěn)回升。

房地產：地產投資、新房銷售面積同比分別為-18.0%、-11.6%，投資與銷量仍未扭轉頹勢，不過價格出現邊際改善，6月70城新房價格環(huán)比上漲城市增至20個，一線城市新房與二手房價格環(huán)比連續(xù)4個月上漲，這算是一點積極的信號，后面仍需持續(xù)跟蹤。

2、據悉，阿里千問將作為AI能力集成至Apple智能，用戶無需在應用間切換，即可在Apple設備上直接體驗千問的文本與圖像理解、內容生成等能力。千問現在的表現其實不算太出彩，但綁定蘋果這個大腿后，想象空間還是可以的，受此刺激昨夜美股阿里大漲。

另外，昨天有關部門發(fā)布了7款提供手機端側生成式人工智能服務的備案信息，其中包括，Apple智能、AndesGPT大模型、小藝AI大模型、小米澎湃AI等。感覺未來手機搭載大模型是基操了，甚至會逐步成為用戶購機選擇的重要參考因素。

3、騰訊云宣布，8月1日起，對云數據庫MySQL存儲空間超用計費。過去幾年云計算"超用不收費"本身就是一個灰色慣例，現在存量用戶足夠多了，云廠商開始把這塊變成收入來源。本質上就是云廠商從"燒錢搶用戶"轉向"精細化運營"的又一個標志動作。

4、OpenAI正在研發(fā)一款無屏幕的可移動智能音箱，其具備類人特質的AI陪伴設備，它可聯動控制智能家居家電，同時深度調用ChatGPT的全部能力，預計今年正式發(fā)布。這是OpenAI其首款硬件產品，若銷量比較好，對其現金流或有積極影響。

5、阿斯麥第二季度財報凈銷售額93.26億歐元，同比+21%，凈利潤29.18億歐元，同比+27%，均高于市場預期。基于客戶需求進一步增強，公司將全年凈銷售額由此前預計的360億至400億歐元上調至430億至450億歐元。

與此同時，公司還計劃進一步擴大EUV和深紫外光刻設備產能，以滿足客戶未來數年的擴產需求。阿斯麥是全球光刻機巨頭，上調業(yè)績指引同步宣布擴產，說明半導體擴產預期較強，半導體設備較高的景氣度仍會持續(xù)。

6、佰維存儲上半年預盈70億元至75億元，同比+3200%-3422%，Q2環(huán)比+41%至58%，超出機構預期；江豐電子上半年預盈4.80億元至5.60億元，同比+89.99%至121.65%，環(huán)比+28%至66%，略超預期。

一個是儲存，一個是半導體材料及零部件，都是AI鏈中高景氣度的方向，業(yè)績沒啥毛病，不過近期市場對科技超預期也不是太給面子，今天看看如何投票吧。。

全球市場

數據來源：choice

公司觀察

【新股申購】

長鑫科技IPO終于來了，考慮募資規(guī)模較大，中簽率也會相對高一些，大伙可以積極搞起來！

數據來源：iFinD

【新債上市】

最近上市的可轉債表現都不錯，海底撈應該是最基本的了。還是那句話，咱們這里的評級是根據基本面信息來考慮的，但現在市場情緒不錯，傳統(tǒng)的評價體系階段性失效了，當然賺得多當然更好，后面有新債大伙還是要積極申購。

數據來源：iFinD

【重要公告】

數據來源：iFinD

【公司調研】

數據來源：iFinD

【限售解禁】

數據來源：iFinD

早間原創(chuàng)不易，看完文章順手點贊轉發(fā)，就是對我們最大的鼓勵了

基金銷售和基金投顧服務由盈米基金提供。如需購買相關基金產品，請您提前做好風險測評，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷，購買與自身風險等級和承受能力相匹配的基金產品或基金投資組合策略。

因基金投資顧問業(yè)務尚處于試點階段，存在因基金投顧機構的試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務的風險。

基金投資組合策略為其他客戶創(chuàng)造的收益，并不構成業(yè)績表現的保證。基金投資組合策略的風險特征與單只基金產品的風險特征存在差異。過往業(yè)績不代表未來表現。市場有風險，投資需謹慎。投資者應自行閱讀相關法律文件，自行做出投資選擇。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

從業(yè)人員信息公示：

姓名：朱哲甫

執(zhí)業(yè)編號：A20210813000322

所屬公司：珠海盈米基金銷售有限公司