東山精密這次相當硬氣了

作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

7月14日午后，A股掀起一波算力硬件行情，PCB龍頭東山精密股價直線拉升，封上漲停板，最新總市值達到4769億元。這已經是公司近4個交易日收出的第2個漲停板。

當晚，東山精密披露中報預告，預計上半年歸母凈利潤29億元至30億元，同比增長282.58%至295.78%，業(yè)績和股價走勢基本對上了。

同一晚間，長飛光纖、光迅科技、通富微電、中天科技等多家光通信及算力產業(yè)鏈公司也集中發(fā)布預增公告，增速普遍在50%以上，個別公司甚至超過10倍。

這輪業(yè)績集中兌現，被市場看作AI算力需求向產業(yè)鏈傳導的一個直接信號。

據東山精密公告，二季度公司預計凈利潤17.9億元至18.9億元，相比一季度11.10億元，環(huán)比增長61%至70%，增速比一季度還要快一些。今年一季度，公司營收131.38億元，同比增長52.72%，歸母凈利潤11.10億元，同比增長143.47%。

對于半年度業(yè)績變化，公司給出的解釋是，消費電子、汽車零部件等傳統(tǒng)主業(yè)保持穩(wěn)固，為整體盈利兜了底；光模塊業(yè)務整合效應開始顯現，新增產能爬坡、新客戶導入基本符合預期，收入和利潤跟著一起漲。

此外，此前東山精密布局的數據中心相關產業(yè)投資也逐步產生回報，進一步增厚了當期利潤。

公司還提到，目前已經形成光模塊含光芯片和AI PCB并重的算力核心硬件布局，產品覆蓋10G至1.6T全速率，同時在推進3.2T及以上新一代光模塊的研發(fā)。

據中國基金報報道，業(yè)績預告發(fā)布當天，東山精密主力資金凈買入規(guī)模超過48億元，位居滬深兩市首位，全天成交金額217億元，一度沖到A股成交榜第三。今年以來，公司股價累計漲幅已經超過200%。

受此帶動，PCB和光模塊概念股當天集體走強。據21世紀經濟報道，則成電子當天錄得30%漲停，生益科技、滬電股份、宏和科技等多家千億市值公司同步封上漲停板。

其實這輪行情并非突然啟動，此前已有多家公司披露業(yè)績預告在做鋪墊。據證券時報報道，金安國紀預計上半年凈利潤同比增長935.75%至1063.45%，滬電股份預計增長68.17%至78.28%，深南電路、廣合科技的預計增速也都在50%以上。

多重利好疊加在一起，才有了7月14日這波集中拉升。

從行業(yè)邏輯看，這輪業(yè)績預增集中出現在光通信和算力硬件領域，說明背后有共同的驅動力，也就是AI算力建設。

長飛光纖預計上半年凈利潤同比增長711%至914%，是已披露公司中增速比較靠前的一家，公司將原因歸結為算力數據中心建設加速，帶動光纖光纜產品需求持續(xù)釋放。

光迅科技預計凈利潤增長50%至65.15%，主要靠全球AI算力投資帶動數通光模塊需求快速增長。

通富微電借助CPO先進封裝技術切入光通信產業(yè)鏈，預計凈利潤增長288.26%至336.80%。中天科技、利通電子的成績單同樣亮眼，其中利通電子受算力經銷業(yè)務拉動，預計凈利潤同比最高增長1368%，是目前已披露公司里增速最高的一家。

據財中社報道，此前亨通光電、特發(fā)信息、永鼎股份等公司也已披露過類似預增公告，其中特發(fā)信息預計增幅一度接近12倍。

海外資本開支的擴張，也給這輪景氣提供了佐證。Meta近日把路易斯安那州一處數據中心項目的投資規(guī)模從100億美元上調至500億美元，算力容量提升至5吉瓦，如果算上后續(xù)芯片采購，全周期總投資預計超過2500億美元。

韓國政府也聯合三星、SK兩家企業(yè)公布了規(guī)模空前的半導體和AI數據中心投資計劃，兩家公司未來合計投入約合20萬億元人民幣。

英偉達方面則在近期的券商路演中表示，新一代Rubin Ultra芯片仍會按計劃于明年出貨，否認了此前市場關于延期至2028年的傳聞。

機構對后續(xù)行情看法整體偏樂觀。中金公司預計，2024年至2027年全球光模塊市場規(guī)模年復合增速將達到28%，產品結構正從400G向800G、1.6T乃至更高速率演進。

國金證券認為，三季度產業(yè)鏈會迎來多重催化，英偉達Rubin架構芯片、AMD MI450有望進入大規(guī)模出貨階段，谷歌TPUv8、亞馬遜Trainium3也將在三季度批量交付。

開源證券預計，2026年全球晶圓代工與存儲廠商資本開支將達到2720億美元，先進封裝領域規(guī)劃投資規(guī)模約1250億美元。

不過也有機構提醒，云廠商資本開支節(jié)奏可能出現波動，高端光芯片供應偏緊，加上技術路線還在迭代，這些都是后續(xù)需要留意的地方。

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