麗人麗妝離大譜！實(shí)控人480萬(wàn)元離婚律師費(fèi)竟然由公司出

作者：龔進(jìn)輝

最近，麗人麗妝因信息披露問(wèn)題而被上海證監(jiān)局出具警示函，這不僅是一起簡(jiǎn)單的監(jiān)管處罰事件，更暴露出這家曾經(jīng)的“美妝電商代運(yùn)營(yíng)第一股”在公司治理、內(nèi)部控制以及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面存在深層次問(wèn)題，不妨從以下四個(gè)維度來(lái)看待該事件：

一、違規(guī)性質(zhì)惡劣，暴露出公司治理的系統(tǒng)性薄弱

此次處罰并非偶發(fā)性的工作疏漏，而是跨度長(zhǎng)達(dá)七年（2017-2024年）的持續(xù)性違規(guī)，涉及三類(lèi)嚴(yán)重問(wèn)題：

①隱秘?fù)?dān)保與關(guān)聯(lián)交易：公司長(zhǎng)期未審議、未披露為多家供應(yīng)商提供的對(duì)外擔(dān)保，且未將特定公司識(shí)別為關(guān)聯(lián)方，隱瞞關(guān)聯(lián)交易。

②實(shí)控人非經(jīng)營(yíng)性資金占用：最為引發(fā)輿論關(guān)注的是，公司竟在2021-2024年，為實(shí)際控制人黃韜的離婚及財(cái)產(chǎn)糾紛默默墊付高達(dá)480萬(wàn)元的律師費(fèi)，真是離大譜。直到今年在上海證監(jiān)局督促下，這筆錢(qián)才被退還。

這種公私不分的行為，嚴(yán)重?fù)p害了上市公司的獨(dú)立性和中小股東的利益，反映出公司內(nèi)部控制、關(guān)聯(lián)方識(shí)別及信息披露機(jī)制存在系統(tǒng)性的薄弱環(huán)節(jié)，讓人失望不已。

二、問(wèn)責(zé)范圍廣泛，多任高管被認(rèn)定未勤勉盡責(zé)

監(jiān)管層此次采取行為責(zé)任和崗位責(zé)任相結(jié)合的追責(zé)原則，不僅對(duì)麗人麗妝采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施，還對(duì)6名時(shí)任及現(xiàn)任高管（包括黃韜、黃梅、李?lèi)?ài)麗、葉茂、徐鼎、杜紅譜）全部出具警示函。同時(shí)，上交所也對(duì)麗人麗妝及黃韜等3名核心責(zé)任人予以通報(bào)批評(píng)，并將記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案數(shù)據(jù)庫(kù)。雙重監(jiān)管處罰疊加，向市場(chǎng)傳遞了監(jiān)管層對(duì)上市公司合規(guī)運(yùn)作零容忍的強(qiáng)烈信號(hào)。

三、侵蝕商業(yè)信用，長(zhǎng)期將抬高融資與運(yùn)營(yíng)成本

麗人麗妝作為依賴(lài)品牌信任生存的美妝電商代運(yùn)營(yíng)服務(wù)商，合規(guī)能力是其核心信用根基。此次信披違規(guī)丑聞，必然會(huì)讓合作方質(zhì)疑其合規(guī)與風(fēng)控能力。長(zhǎng)期來(lái)看，這不僅會(huì)分散管理層精力，拖累業(yè)務(wù)戰(zhàn)略落地，還會(huì)直接抬高企業(yè)的融資成本，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展造成實(shí)質(zhì)性傷害。

四、業(yè)績(jī)持續(xù)承壓，合規(guī)危機(jī)與經(jīng)營(yíng)困境疊加

在信披違規(guī)被曝光的同時(shí)，麗人麗妝基本面也面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。一方面，其營(yíng)收連續(xù)縮水，公司營(yíng)收自2020年達(dá)到46億元峰值后，已連續(xù)5年下滑，2025年縮水至16.92億元，體量腰斬過(guò)半；另一方面，盈利狀況堪憂，2025年麗人麗妝虧損8000萬(wàn)元，虧損規(guī)模顯著擴(kuò)大，盡管其今年上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)為2208.33-2650萬(wàn)元，但這一改善暫時(shí)仍難改變公司長(zhǎng)期承壓的局面。

麗人麗妝業(yè)績(jī)持續(xù)低迷，在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)自然疲軟。今年以來(lái)，公司股價(jià)累計(jì)下跌近34%，總市值縮水至約29億元。短期來(lái)看，資本運(yùn)作受限、誠(chéng)信檔案污點(diǎn)留存，導(dǎo)致其估值修復(fù)難度較大，后續(xù)股價(jià)高度依賴(lài)完整整改落地與新品牌總代業(yè)務(wù)放量?jī)冬F(xiàn)。

總體而言，麗人麗妝此次吃罰單并不讓人感到意外，本質(zhì)上是長(zhǎng)期以來(lái)公司治理混亂的集中爆發(fā)。對(duì)于一家處于轉(zhuǎn)型陣痛期、營(yíng)收持續(xù)下滑的企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何徹底清理歷史欠賬、重塑合規(guī)體系，并在此基礎(chǔ)上穩(wěn)住業(yè)務(wù)基本盤(pán)，將是其未來(lái)面臨的最大考驗(yàn)。你說(shuō)呢？