北京
周一美股拋售情緒濃烈，納斯達克綜合指數跌近1.5%，科技和AI相關板塊成為重災區。韓國股市的賣壓率先傳導，隨后美國市場上的AI基建、半導體等品種幾乎全線下挫，拋售幅度超出了近期幾輪調整的波動區間。
另一個打擊來自油市。上周末美國與伊朗在霍爾木茲海峽附近互相襲擊，特朗普隨即恢復對伊朗的海上封鎖，并提議對經過這條關鍵水道的貨船征收20%通行費。原油價格跳漲，10年期美債收益率隨之突破4.6%，進一步擠壓成長股的估值空間。美聯儲理事沃勒的講話把壓力推到了新的高度——他在紐約商業經濟協會的演講中直接警告，倘若本周核心通脹再爆出一個“熱讀數”，FOMC就需要在短期內考慮收緊政策，“可能需要加息”。
CME FedWatch工具顯示的數據幾乎令人瞠目：7月29日加息概率已逼近五五開，而一周前這個數字還只有約25%，一個月前更是低至8%。我們一向主張美聯儲今年不會加息，但霍爾木茲海峽的物流受阻讓這一判斷的堅持難度陡然加大——原油運輸速度放緩，價格高企，黏性通脹的陰影重新籠罩。
不過，在一片跌聲中也有結構性的亮點。花旗把康寧的目標價從225美元上調到240美元，分析師特別強調了AI數據中心基礎設施對光連接組件持續拉動的“建設性”機會。報告還提到，用于下一代半導體的先進玻璃封裝基板、以及太陽能組件業務正在成為盈利順風，后者爬坡放量后正逐步改善公司業績結構。
康寧股價本身卻經歷過山車。6月時該股一度摸高到260美元上方，隨后在7月回撤約30%，如今已跌回公司宣布與英偉達達成重要多年合作的初期價格水平。這種拋物線式暴漲后的劇烈修正，恰好印證了紀律性減持的必要：我們曾在6月分三次賣出，賣出價大概是200美元、222美元和260美元，現在股價遠低于這些賣出點。
目前整個AI基礎設施板塊的高波動讓我們不敢輕易接回此前賣出的倉位。缺少新的積極催化劑，康寧存在繼續滑向162美元附近的可能性。這個位置一旦觸及，意味著年內所有因AI預期驅動的漲幅都將面臨被擦除的風險。對我們來說，當前更重要的不是趕反彈，而是看清AI數據中心的實物訂單進展——那是真正能讓交易重回正軌的錨。
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