美國溫和賴賬39萬億，中國6511億美債何去何從

國內政治和國際政治的雙重壓力下，美聯儲要“放棄治療”了，為什么這么說呢？因為7月13日，美聯儲公布了6月貨幣政策會議紀要。

這份紀要的核心思想有兩點：第一，雖然通脹擔憂加劇，但短期內無加息緊迫性；第二，當下造成美國通脹的原因，并非美聯儲自疫情開始就“大水漫灌”的錯誤政策，也非特朗普輕率發動的美伊沖突，而是AI掀起的投資熱潮。

說直白點，就是美國當下通脹數據“上天”，并非白宮的鍋，而是“市場規律”作用的結果，大概率將長期存在。

總結來說，這場會議是一出經過精心計算的精妙政治表演，最終目的是合理化當下美國的通脹現實、未來的“長期通脹”尋找非政府層面的借口，同時以“溫和賴賬”的形式，化消39萬億債務。

為什么這么說呢？首先看一下美國經濟的基本面：根據6月最新公布的統計數據美國5月CPI和核心CPI環比上漲0.5和0.3個百分點，刷新三年來新高，與特朗普上臺時平抑物價的承諾背道而馳。

7月中東戰火重燃，考慮到大宗商品價格波動傳導到消費端需要3到4個月的時間，今年11月美國中期選舉期間，美國的通脹數據大概率很難出現明顯下降。

在這樣的情況下，稍微有點經濟學常識的人，第一反應肯定都是美聯儲需要加息來收緊市場上資金流、抑制通脹了，但這就是當下美國經濟存在的最大問題——無論是從政治需要來講，還是從維持基本財政運作的“專業角度”來講，美聯儲都無法采取嚴厲的加息政策。

從政治的角度出發，美國11月就要中期選舉，執政黨需要維持寬松的財政政策，來營造“美國經濟欣欣向榮”的盛景，美股只有繼續上漲，才能幫助特朗普蓋住經濟政策最后一塊遮羞布。

此前，為了逼迫美聯儲放棄加息計劃，特朗普不惜對前任美聯儲主席鮑威爾展開司法調查，迫使他辭職，換上更加“忠誠”的沃什來接任操盤手。

沃什從擔任美聯儲主席的那一天起，就不是為了幫美國民眾控制物價服務的，而是為了特朗普11月中期選舉的選情服務的，這就決定了，無論CPI漲得多難看，美聯儲也不可能在11月之前邁入加息緊縮周期。

當然美聯儲也不光考慮政治，從主席到董事都不敢提加息，還因為美國39萬億的國債就像一柄“達摩克利斯之劍”，懸在美國政府的頭頂。

當下為了償還這39萬億的債務的利息，美國每年都要劃撥近1萬億的財政收入來“拆東墻補西墻”，如今美國的長債越來越難找到買家，收益率本來就越來越高，如果這時候再疊加加息措施，那么五年內，美債利息規模直接翻倍都不是不可能。

美國一年的聯邦財政收入是多少？根據今年1月公布的最新數據是5.4萬億，也就是說，如果美聯儲真的狠心下手加息，可能要不了多久，美國全年財政收入的一半，都要被用來填美債利息這個無底洞。

在這樣的情況下，美聯儲不敢加息，生怕踩爆了39萬億債務這顆雷。

對于當下的美聯儲來說，比起加息，更好的選擇，就是維持通脹高于利率的經濟政策基本盤，想辦法通過貨幣貶值，向世界市場“注水”的方式，用增發的貨幣將高企的債務一點點“消化”掉。

說白了這就是“溫和賴賬”，美聯儲利用自己手中的鑄幣權，開足馬力、持之以恒地印鈔灌水，來攤薄39億美元的實際價值。

簡單類比，就是某人賒賬1000塊錢，眼看還不起了，但家里有印鈔機，所以在債務到期的時候，就打算印錢還給債主。

不過一口氣印1000塊，數額太大，投入市場會推高物價，也會引起所有債主的警惕和不滿，導致這個人以后再也借不到錢，所以他決定每天印10塊，印100天，來溫水煮青蛙地“化債”。

如今的美聯儲，就是打得這個每天印10塊錢，“小步快跑”的算盤。

這樣的小算盤，要求美聯儲必須為“長期通脹”找個借口，所以這次貨幣政策會議，才決定把美國通脹的原因錨定在AI產業上——只要產業在發展，那通脹就持續，就有合理化的解釋。

看明白了美聯儲的算盤，新的問題也就來了——作為美國最主要的債主之一，中國手里的剩余的6511億美債怎么辦？

簡單來說兩個字——置換，對于中國來說，手里拿著這么多美債，如果不管不顧地一口氣丟進市場，固然能夠“傷敵一千”，但肯定也會“自損八百”。

既然美國想要溫和地化債，讓全球市場分攤美國不負責任的金融政策帶來的惡果，中國要做的就是溫和地置換，在全球市場搭建起一整套去美元化的體系，然后讓美國自食惡果。

首先，是用短債置換長債，在維持全球金融穩定的情況下，盡量早地回收本金而非利息，其次大量購入大宗商品，在美元購買力尚未崩塌的情況下，優先將綠紙換成看得見摸得著的戰略物資。

最后，加速構建去美元化貨幣結算體系，推動雙邊貨幣互換，在美國“化債”之前，搶先把流入世界市場的美元倒逼回美國市場，讓美國自己而非全球各國承擔其濫發貨幣，將世界經濟當作華爾街游戲場的惡果。

這些事，中國過去就在做，現在也一直在做，未來腳步還有可能邁得更快。