廣東
知情人士透露，政府暫無計劃修改GPIF目標資產配比，僅允許在現有浮動區間內小幅增持本土資產。相關內部人士直言市場此前反應過度，片山皋月言論并非調整配置政策信號。
據路透社掌握政府內部討論的知情人士消息，日本暫無計劃修改國家養老基金的目標資產配比，但可在現行浮動區間內增加本土資產投資規模。
日元、日債聞言再度走弱，日元一度貶值0.4%至1美元兌162.36日元，直到內閣官房長木原稔補充發言才小幅緩解跌勢。木原稔周一記者會上表示，GPIF每年都會復盤投資組合，若市場環境發生實質性變化，將會啟動正式調整流程。負責監管基金的厚生勞動省則對此事不予置評。
日本財務大臣片山皋月（Satsuki Katayama）上周五表態，政府將出臺配套舉措，推動政府養老投資基金（GPIF）等養老機構大幅增持日本本土金融資產。該言論迅速帶動日元、日債走強，市場押注全球規模最大養老基金GPIF會有千億級美元資金流入本國市場。截至今年3月，GPIF管理資產規模達293.6萬億日元，折合1.81萬億美元。
兩名政府內部人士透露，政府僅計劃在現有基準組合浮動范圍里引導增持本土資產，不會立刻修訂GPIF中長期投資目標。相關匿名人士坦言市場反應遠超預期，片山此番發言并非釋放調整資產配置的政策信號。
GPIF法定運營準則要求所有投資行為僅服務養老金領取人利益，不得配合政府宏觀政策目標。現行中長期方案中，本土債券、海外債券、本土股票、海外股票各占25%配置，本土債券允許相較目標值上下浮動6個百分點。
內部消息人士不排除GPIF在浮動區間內增持本土債券，但強調調整投資倉位需要充分合理的投資邏輯支撐，操作必須審慎。過去十年海外股債長期跑贏日本本土資產，很難論證加大本土配置具備收益合理性。
野村綜合研究所首席經濟學家木內孝英（Takahide Kiuchi）分析指出，政府可適度引導GPIF利用浮動權限加碼本土資產。長期利率上行后，日本國債具備更高收益，避險屬性吸引力提升。
瑞穗銀行倫敦資深外匯策略師中島雅之（Masayuki Nakajima）判斷，短期大規模重構投資組合概率偏低，但資金通過浮動區間、日常再平衡逐步增持本土資產的可能性仍會持續牽動市場情緒。
Asymmetric Advisors策略師阿米爾?安瓦爾扎德（Amir Anvarzadeh）直言，GPIF不會為迎合政府放棄投資紀律，美元兌日元匯率或迎來大幅波動窗口。
早在上周五，不少市場參與者就對GPIF短期配合政策存疑，其受托責任與治理框架限制政策干預，令部分投資者認為片山發言只是口頭維穩，意在遏制日元、國債持續下跌。
日元當前仍站穩162關口，觸及近四十年低位，今年當局曾動用11.73萬億日元（折合723億美元）史上最大規模匯市干預，但地緣風險、財政壓力、美日利差持續壓制日元走勢。與此同時，市場擔憂高市早苗大規模財政支出計劃，疊加市場認為央行加息節奏偏慢難以抑制通脹，長期日本國債持續承壓。
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