牧原股份放大招半年預(yù)虧超57億 年內(nèi)兩季連虧股價(jià)降25%曹治年臨大考

長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

豬價(jià)持續(xù)低位盤(pán)整，“豬茅” 牧原股份（002714.SZ）也抵擋不住周期沖擊，難逃虧損。

7月10日晚，牧原股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2026年上半年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-57億元至-67億元，同比下降154.13%至163.63%。上年同期，公司大賺超百億元。

虧損，似乎符合牧原股份的預(yù)期。牧原股份稱，公司生豬養(yǎng)殖成本較上年同期下降，但由于商品豬銷售均價(jià)約10.4元/公斤，同比下降約28%，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。

在這輪豬周期中，牧原股份做了一些工作，核心工作就是降本。規(guī)模降本、管理降本、科技降本，還包括延伸產(chǎn)業(yè)鏈降本。

2026年3月，牧原股份生豬養(yǎng)殖成本降至11.6元/公斤，較同行普遍13至16元/公斤的成本區(qū)間，優(yōu)勢(shì)明顯。

2026年上半年，公司累計(jì)銷售生豬3861.5萬(wàn)頭，同比略有增長(zhǎng)。

此前，公司披露，其屠宰業(yè)務(wù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。

2026年6月，牧原股份創(chuàng)始人、實(shí)際控制人秦英林完成交班，其打破民企傳承突破血緣桎梏，將董事長(zhǎng)一職交給曹治年。

年初以來(lái)，牧原股份股價(jià)累計(jì)下跌約25%，接班人曹治年將面臨考驗(yàn)。

連續(xù)兩個(gè)季度虧損

養(yǎng)殖龍頭牧原股份也難逃虧損的命運(yùn)。

根據(jù)最新發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2026年上半年，牧原股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為虧損57億元至67億元，與上年同期盈利105.30億元相比，將減少162.30億元至172.30億元，同比下降154.13%至163.63%。公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)為虧損55億元至65億元，與上年同期盈利106.77億元，將減少161.77億元至171.77億元，同比下降151.51%至160.88%。

2025年上半年，牧原股份實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為105.30億元、106.77億元，同比增長(zhǎng)1169.77%、1115.32%。

2026年上半年，公司歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均由上年同期盈利超百億元到虧損超50億元，形成逆轉(zhuǎn)。

從單個(gè)季度看，2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入298.94億元，同比下降17.10%；歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為-12.15億元、-11.41億元，同比下降127.05%、125.32%。一季度，公司營(yíng)業(yè)收入下降，歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)雙雙盈轉(zhuǎn)虧。

根據(jù)上述半年度業(yè)績(jī)預(yù)告及一季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)計(jì)算，二季度，公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為虧損44.85億元至54.85億元、43.59億元至53.59億元，同比雙雙盈轉(zhuǎn)虧，環(huán)比一季度明顯增虧。

上半年虧損，在牧原股份的意料之中，核心因素是商品豬售價(jià)下跌。

2026年上半年，牧原股份商品豬銷量3861.5萬(wàn)頭，較上年同期的3839.4萬(wàn)頭增加22.1萬(wàn)頭，但對(duì)應(yīng)的商品豬銷售收入為501.45億元，較上年同期的708.68億元少了207.23億元。

銷售的商品豬多了22.10萬(wàn)頭，銷售收入反而減少逾207億元，核心因素是價(jià)格下跌。

2026年3月至6月，公司連續(xù)四個(gè)月的商品豬售價(jià)低于10元/公斤，而上年同期均超過(guò)14元/公斤。

牧原股份稱，2026年上半年，公司通過(guò)深化生豬健康管理與生產(chǎn)管理，提高精細(xì)化管理能力，生豬養(yǎng)殖成本較上年同期下降，但由于生豬銷售價(jià)格同比出現(xiàn)較大幅度下降，商品豬銷售均價(jià)約10.4元/公斤，同比下降約28%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損。

業(yè)務(wù)單一抵御周期手段有限

作為A股“豬茅”，牧原股份出現(xiàn)大幅虧損，說(shuō)明豬周期沖擊力較大，同時(shí)也說(shuō)明公司抵御周期能力有待提升。

2020年以來(lái)，受豬周期影響，牧原股份經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯。2020年至2025年，公司營(yíng)業(yè)收入從562.77億元增長(zhǎng)至1441.45億元，這幾年的歸母凈利潤(rùn)分別為274.51億元、69.04億元、132.66億元、-42.63億元、178.81億元、154.87億元，波動(dòng)明顯。

正是因?yàn)樨i周期波動(dòng)影響，牧原股份完成了超越，取代溫氏股份成為“豬王”。2025年，生豬售價(jià)創(chuàng)新低，公司歸母凈利潤(rùn)154.87億元，在同行業(yè)遙遙領(lǐng)先。新希望當(dāng)年虧損17.84億元，溫氏股份盈利52.66億元，同比下降43.25%。

業(yè)績(jī)趕超的背后，是牧原股份銷售的商品豬規(guī)模、養(yǎng)殖成本等完成趕超。

2025年，公司生豬出欄量7798萬(wàn)頭，占全國(guó)生豬出欄總量的10.8%。

2026年3月，牧原股份生豬養(yǎng)殖成本降至11.6元/公斤，較同行普遍13至16元/公斤的成本區(qū)間，優(yōu)勢(shì)明顯。

牧原股份還借助科學(xué)降本。截至2025年底，牧原股份全產(chǎn)業(yè)鏈已部署超330萬(wàn)套智能裝備，每日產(chǎn)生和處理數(shù)據(jù)量超20億條，通過(guò)技術(shù)提升效益。

此外，牧原股份延長(zhǎng)了產(chǎn)業(yè)鏈，公司生豬屠宰業(yè)務(wù)開(kāi)始盈利，已成為公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局的核心增長(zhǎng)點(diǎn)。

不過(guò)，從2026年上半年虧損來(lái)看，牧原股份抵御豬周期的能力仍然有待提升。

牧原股份業(yè)務(wù)單一，養(yǎng)殖業(yè)務(wù)收入占比逾97%。公司品牌也很單一，抵御周期手段單一。

2026年6月，秦英林選擇了交班，接棒董事長(zhǎng)的曹治年，系秦英林配偶錢(qián)瑛表弟，而秦英林31歲的兒子秦牧原將進(jìn)入董事會(huì)，但未接管核心經(jīng)營(yíng)崗位。

業(yè)績(jī)虧損、年初以來(lái)股價(jià)累跌25%，曹治年將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

曹治年面臨的一個(gè)有利因素是，牧原股份已完成大規(guī)模的生豬產(chǎn)能建設(shè)，屠宰肉食業(yè)務(wù)所需新增資本開(kāi)支相對(duì)較小，未來(lái)國(guó)內(nèi)部分資本開(kāi)支將呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。

周期低谷還將持續(xù)多久，曹治年在低谷期將采取哪些措施迎接挑戰(zhàn)、應(yīng)對(duì)考驗(yàn)，備受市場(chǎng)關(guān)注。

視覺(jué)中國(guó)圖