中國(guó)銀行業(yè)干了一件大事，離岸人民幣告別無(wú)“錨”時(shí)代！

郵儲(chǔ)銀行、中信銀行、中誠(chéng)信指數(shù)聯(lián)合發(fā)布離岸人民幣債券估值與指數(shù)產(chǎn)品。

這件事的意義，不在于發(fā)布本身，而在于背后的含義：一套覆蓋超90%離岸人民幣債券存量的估值產(chǎn)品，一套拿到國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織合規(guī)認(rèn)證的指數(shù)體系。

全球超兩萬(wàn)億離岸人民幣資產(chǎn)，第一次有了公認(rèn)的定價(jià)基準(zhǔn)。

截至2026年6月末，點(diǎn)心債存量達(dá)2.4萬(wàn)億元。2025年末突破2.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)24%。過(guò)去兩年發(fā)行量均破萬(wàn)億。

2026年前5個(gè)月，點(diǎn)心債發(fā)行量達(dá)4300億元，同比增長(zhǎng)23.6%。境外發(fā)行人前5個(gè)月發(fā)行1630億元，已超去年全年。

參與主體從銀行擴(kuò)展到券商、基金、保險(xiǎn)、理財(cái)。

2026年6月，6家頭部保險(xiǎn)公司獲準(zhǔn)通過(guò)南向通投資點(diǎn)心債。境外主權(quán)國(guó)家也在進(jìn)場(chǎng)，葡萄牙成為歐元區(qū)首個(gè)發(fā)行離岸人民幣債券的主權(quán)國(guó)家。

量上來(lái)了，質(zhì)跟不上。此前市場(chǎng)缺乏統(tǒng)一定價(jià)基準(zhǔn)，不同中介報(bào)價(jià)不一，投資者無(wú)法進(jìn)行有效的業(yè)績(jī)歸因和風(fēng)險(xiǎn)管理。

三個(gè)機(jī)構(gòu)分工明確：郵儲(chǔ)銀行是深耕離岸市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)投資者，資產(chǎn)超19萬(wàn)億元；中信銀行是交易實(shí)踐者；中誠(chéng)信指數(shù)是技術(shù)提供方。

估值產(chǎn)品深度融合市場(chǎng)成交價(jià)和實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)，已覆蓋超90%離岸人民幣債券存量。

指數(shù)產(chǎn)品采用總-分架構(gòu)，細(xì)分政府債、金融債、公司債等板塊指數(shù)，還推出投資級(jí)債券、投資級(jí)優(yōu)選債券等信用維度指數(shù)。

這套指數(shù)拿到了IOSCO合規(guī)認(rèn)證，全球投資者都認(rèn)這套標(biāo)準(zhǔn)，可與彭博、路孚特指數(shù)同等競(jìng)爭(zhēng)。

第一層，補(bǔ)齊了關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施。

從2007年第一筆點(diǎn)心債至今近20年，存量做到2.4萬(wàn)億，才有了第一套覆蓋超90%存量的估值產(chǎn)品和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)。沒(méi)有定價(jià)基準(zhǔn)，境外機(jī)構(gòu)就無(wú)法精細(xì)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理。

第二層，為人民幣從貿(mào)易結(jié)算貨幣走向投資貨幣鋪路。

2026年一季度跨境人民幣收付金額20.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.2%。但光有貿(mào)易結(jié)算不夠，境外企業(yè)收了人民幣得有處可投。

截至5月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券3.21萬(wàn)億元，5月凈增持國(guó)債611億元，12個(gè)月來(lái)首次正向增長(zhǎng)。估值與指數(shù)產(chǎn)品解決定價(jià)問(wèn)題，即將上線的離岸人民幣國(guó)債期貨解決風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題。

第三層，推動(dòng)人民幣走向儲(chǔ)備貨幣。

人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中占比達(dá)2.88%，創(chuàng)歷史新高，80多個(gè)國(guó)家和地區(qū)央行已納入儲(chǔ)備。但距美元的58%仍有距離。

儲(chǔ)備貨幣的根基在于境外央行相信資產(chǎn)安全、流動(dòng)、可定價(jià)，而這套產(chǎn)品正是為此打基礎(chǔ)。

7月7日，央行行長(zhǎng)潘功勝宣布多項(xiàng)舉措。

南向通年度投資凈額度從5000億提升至8000億元，債券納入回購(gòu)支持范圍，產(chǎn)品拓展至港幣和人民幣債券相關(guān)產(chǎn)品。

港交所將于8月3日掛牌五年期離岸人民幣國(guó)債期貨。

央行支持香港金管局?jǐn)U展人民幣業(yè)務(wù)資金安排，從2000億增至5000億。

三者邏輯貫通：估值與指數(shù)解決定價(jià)，南向通擴(kuò)容解決資金通道，國(guó)債期貨解決風(fēng)險(xiǎn)管理。離岸人民幣市場(chǎng)正從野蠻生長(zhǎng)走向規(guī)范化。

香港處理全球超70%的跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，人民幣國(guó)際權(quán)重在上升。

從2007年第一筆點(diǎn)心債到2026年7月，近20年終于有了自己的定價(jià)錨。市場(chǎng)接受需要磨合，境外投資者信任需要建立，但這條路走通，人民幣國(guó)際化的根基會(huì)更扎實(shí)。