4年5次沖擊IPO全部失敗，老鄉(xiāng)雞為何屢戰(zhàn)屢敗？

作者 | 燕大

老鄉(xiāng)雞對上市還真是不一般的執(zhí)著。

多年前就懷揣上市夢，但連續(xù)沖擊多年，A股上不了換到港股上，付出巨大人力物力愣是屢戰(zhàn)屢敗，直到最近再次傳來沖擊港股失敗，老鄉(xiāng)雞已經(jīng)連敗了5次。

平時打個摜蛋連輸五局都得郁悶，一個企業(yè)4年沖擊上市5次都落空，這要是但凡心態(tài)稍微脆弱點，估計都得炸了。

跟很多傳統(tǒng)企業(yè)大佬一樣，老鄉(xiāng)雞的創(chuàng)始人束從軒也是草根出身。62年出生于安徽肥西，當(dāng)過兵，復(fù)員回村之后，1982年東拼西湊拿出全部身家1000多塊錢，包括結(jié)婚蓋房的錢一并，搭起了個養(yǎng)雞場。

而且他養(yǎng)的還不是容易長肉的白羽雞，是肥西當(dāng)?shù)氐耐岭u，黃麻雞，在農(nóng)村待過的都知道，土雞不是肉雞，長得慢、爪子也小，只要養(yǎng)足180天出欄，那肉質(zhì)絕對夠香。

束從軒的土雞養(yǎng)殖事業(yè)干了二十年，到2003年前后規(guī)模已經(jīng)做到安徽當(dāng)?shù)氐那傲小５B(yǎng)雞這種傳統(tǒng)行業(yè)，你做不出壁壘和差異化的話就很容易會被取代。

但看著規(guī)模很大，但一方面是低價白羽雞早就開始席卷市場，養(yǎng)足180天的土雞不但成本高，關(guān)鍵還賣不上價，而且還面臨經(jīng)銷商的長期拖欠賬款，另一方面，雖說土雞香，但并不是人人都懂得燉雞的，養(yǎng)殖場存欄量大，銷路受限。

怎么辦呢？

沒有銷路就自產(chǎn)自銷，2003年餐飲業(yè)哀鴻遍野，束從軒反著來，在合肥開了第一家“肥西老母雞”門店，菜品很簡單，就一鍋老母雞湯和幾樣安徽家常菜，人均二三十塊錢就能吃的又飽又好。

那些年我因為長期出差，在安徽吃老鄉(xiāng)雞的次數(shù)比較多，豆腐湯、毛豆雞塊、香辣雞雜等幾道菜非常有食欲，后來老鄉(xiāng)雞開出安徽，菜式也在變，不過記憶猶新的是他現(xiàn)炒的小炒肉很不錯。

不得不說，束老板這一步算是走對了，無形中打通任督二脈，從上游養(yǎng)雞場，到下游門店賣雞貨，自己就形成完美閉環(huán)，而且附加值也遠超單純的養(yǎng)雞事業(yè)。

估計他都沒想到會無心插柳柳成蔭，門店一個接一個開，2012年之前老鄉(xiāng)雞在安徽可以說是遍地開花，門店滾到100+，當(dāng)?shù)厝撕苁煜ひ埠軔廴?，但出了安徽就沒人知道了。

從那時候開始老鄉(xiāng)雞就開始往外擴張，2017年走出華東，布局南京、武漢等省會城市，以及上海這樣的一線城市。

實業(yè)的盡頭貌似九成九都是上市，老鄉(xiāng)雞也沒例外。

畢竟，賣雞肉才能賺幾個錢啊，一旦上市，資產(chǎn)秒秒鐘加倍都不是夢。

往外擴張，也在為沖擊資本市場鋪路。

沖出安徽沒幾年，老鄉(xiāng)雞就開啟加盟模式，眾所周知這種模式能夠讓門店數(shù)量短時間內(nèi)暴增，同時對企業(yè)而言，營收和利潤也必然暴增，財務(wù)報表會非常好看。

2020年老鄉(xiāng)雞開放加盟模式，2021年完成上市前融資，兩家投資機構(gòu)入局，企業(yè)估值一度沖高到181億元。

但也自此，開啟了沖擊IPO“五連敗”。

尤其是后面三次，簡直有點無厘頭。

2021年老鄉(xiāng)雞與國元證券簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議，正式啟動IPO籌備；2022年5月第一次向上交所遞交招股書，10月份監(jiān)管發(fā)出多達45項反饋意見，直指老鄉(xiāng)雞實控人行賄風(fēng)險、食安隱患、員工社保問題及歷史增資程序瑕疵等核心問題。

但搞不懂為什么，問題沒解決，同月底，老鄉(xiāng)雞第二次提交申請，23年2月更新了招股書，然而到了23年8月老鄉(xiāng)雞主動撤回了在A股的上市申請。

并不是不想在A股上，而是太難上，老鄉(xiāng)雞轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股IPO。

從報道來看，中間停了近一年時間，2025年1月首次向港交所遞表，后面因為未在規(guī)定時間內(nèi)完成材料更新而失效；同年7月二次遞表，再度失效；到了今年1月第三次遞表，至7月8號，第三次又失效。

來來回回加起來，四五年時間老鄉(xiāng)雞五次沖擊IPO，全是“失效”，連門檻都沒過。

原因讓人看不懂，如果說第一次沖擊A股的時候是問題太多，那么后面三四次應(yīng)該徹底改變才對，但他們光遞表，然后就沒有然后了。

這背后，業(yè)績是一部分原因，合規(guī)問題是硬傷。

老鄉(xiāng)雞在2022年第一次沖擊IPO時市場給出181億估值，彼時它的業(yè)績增長也最高，達到近60%，但到了23年這個數(shù)字就降到不足25%，24年進一步降到11.2%，處于個位數(shù)邊緣。

2021年老鄉(xiāng)雞第一次沖擊IPO的時候有兩家機構(gòu)進場，但23年上市再次受阻，為數(shù)不多的兩家投資機構(gòu)在當(dāng)年年底就退出了老鄉(xiāng)雞，老鄉(xiāng)雞回購全部股份。

沒有投資機構(gòu)的看好，一個企業(yè)想上市，可能性幾乎為零。

合規(guī)問題上，第一次沖擊A股就遇到的員工社保問題，但老鄉(xiāng)雞從始至終都沒解決。這種“定時炸彈”，監(jiān)管都反饋了，企業(yè)就是不解決，這還想讓投資人繼續(xù)跟？

更夸張的是，2023年創(chuàng)始人束從軒退休，公司大權(quán)交給了兒子，兒子、女兒及老婆三人持了老鄉(xiāng)雞約92%的股權(quán)，說白了甭管董事會還是股東會，都是他一家?guī)卓诘募彝?/p>

但就是在這種情況下，老鄉(xiāng)雞又往港股沖擊了3次，然后大家都看到了，每次都是遞表之后不了了之。

說實話，這操作怎么看都有點像開玩笑，很是無厘頭。

要我說，不能上就別硬上，上市是一把雙刃劍，有機會讓家族資產(chǎn)暴漲，但同時也將受到更嚴(yán)格的規(guī)范與約束。

尤其是現(xiàn)在監(jiān)管層面“零容忍”，明知有合規(guī)問題還要反復(fù)去打擦邊球，恐怕最先迎來的不會是好果子。

與其天天空做資本夢，不如老老實實把產(chǎn)品做好，守住家業(yè)。