四川
近期，A股半導體板塊波動明顯加劇。市場傳聞沖擊下，板塊出現劇烈調整，費城半導體指數也同步下挫，7月以來已累計下跌逾13%。在大盤流動性收緊與高位籌碼松動的雙重作用下，市場風險正在悄然累積。
從昨天到今天，一則市場傳聞帶來如此大的沖擊，本身就是警示信號。唯一合理的解釋是：板塊位置太高，籌碼已經松動。稍有風吹草動，資金便不再掩飾離場意愿。
費城半導體指數近期一根大陰線擊穿關鍵位置，預示市場短期內仍將承壓。摩根士丹利首席股票策略師指出，近期半導體板塊動能出現衰竭跡象，資金正轉向AI超算巨頭及消費、生物科技等板塊。存儲芯片方向短期面臨調整壓力，其他高位板塊同樣難以幸免。今天跌停的個股，普遍都是前期漲幅巨大的品種。
真正能把估值和股價拽下來的，是流動性。當前市場已進入流動性邊際收緊的階段，兩個信號值得關注：
信號一：央行逆回購操作。7月7日，人民銀行開展100億元7天期逆回購操作，利率為1.40%。7月9日公開市場實現凈回籠2785億元。跨季后資金面并未如以往迅速寬松，央行持續回收流動性的操作值得留意。
信號二：美債收益率走高。美國10年期國債收益率近期突破4.58%，30年期站穩5%以上。實體融資需求持續吸收市場資金，貨幣基金中的流動性仍然處于被虹吸的狀態。
當整個市場的流動性池子越來越淺，往往只需要幾個微小的行情波動，就可能形成踩踏。
一季度，知名游資張建平（市場稱“張盟主”）在寒武紀上選擇獲利了結，其以約28元均價建倉，最終持倉市值一度高達94億元，浮盈超66億。很多股民嘲笑他“賣飛了”，少賺了幾十個億。
殊不知，人家的選擇是不吃最后那段“魚尾行情”。張盟主采用趨勢投資手法，在寒武紀上的操作被稱為“趨勢投資教科書”，其持股周期和浮盈水平遠超短線交易者。這種在漲勢中主動止盈的紀律性，恰恰是普通投資者最難做到的事情。
當然，調整本身是市場正常行為，有買入就有賣出。當前由流動性邊際收緊和高位脆弱性疊加的風險，值得提前防范。
對于半導體這類賽道而言，急跌往往也意味著機會。高盛在最新報告中仍看好AI驅動的科技周期，認為當前屬于“股價快速上漲后的健康修復，而非趨勢逆轉”。但這僅適用于具備風險承受能力和研究能力的專業投資者，普通投資者在追漲殺跌中往往容易成為“買單的人”。
真正的風險，在于位置高了卻渾然不覺；真正的機會，在于調整到來時仍有子彈可以出擊。
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