上半年國內銷冠背后，吉利汽車的增長結構之變

今年上半年，吉利汽車國內銷量達到102.1萬輛，成為國內市場唯一銷量破百萬的品牌。在數字之外其更大的意義在于，吉利能夠在大盤整體下行，市場存量競爭的環(huán)境中走通結構性增長的新路，其根源則是超越周期的主動戰(zhàn)略聚焦與結構升級

文｜小飛

2026年已過半，中國乘用車市場正經歷一輪深刻的結構性調整。據乘聯(lián)分會數據，上半年全國狹義乘用車市場（轎車、SUV及MPV）零售銷量為870.1萬輛，同比下降20.2%。大盤持續(xù)承壓、產品高度同質化的背景下，多數車企陷入以價換量的循環(huán)。但吉利汽車（0175.HK）走出了一條不同路徑——上半年國內終端零售102.1萬輛，登頂中國乘用車國內銷量冠軍，成為唯一銷量破百萬的自主品牌。

（圖源：乘聯(lián)分會）

這一數據的意義在于，它發(fā)生在大盤整體下滑、行業(yè)增長空間持續(xù)壓縮的存量周期，而非增量市場水漲船高式的自然增長。存量市場必然伴隨結構性調整，而吉利汽車的逆勢增長，同樣源于先于周期的結構性布局調整。

具體來看，吉利汽車1-6月累計銷量1,422,958輛，其中6月單月240,799輛，連續(xù)四個月實現(xiàn)同環(huán)比雙增長。結構性指標亦在全面優(yōu)化。上半年，吉利新能源汽車累計銷量799,454輛，滲透率56%，6月單月攀升至67%，創(chuàng)歷史新高；海外市場單月銷量首次突破10萬輛，占總銷量比重達42.7%。國內基盤、新能源轉型和海外擴張三股力量共同驅動，增長動能的結構性切換正在加速完成。

存量博弈中的結構性突圍

當行業(yè)陷入價格戰(zhàn)時，吉利轉向以價值競爭驅動品牌向上的路徑。極氪品牌平均成交價近35萬元，已超過BBA等傳統(tǒng)豪華品牌；極氪9X平均成交價超53萬元，在50萬元以上市場占據約三分之一份額。在主流市場，銀河星愿6月銷量突破5萬輛，以精品化路線而非低價策略蟬聯(lián)全品類銷冠。競爭邏輯的切換，使吉利在一定程度上避免了“以價換量”的循環(huán)，在行業(yè)利潤普遍承壓的周期內實現(xiàn)了量價齊升。

從品牌矩陣維度觀察，極氪、領克、銀河、中國星四大品牌上半年呈現(xiàn)出清晰的分工與協(xié)同。極氪拉利潤、銀河穩(wěn)基盤、中國星提供現(xiàn)金流、領克加速轉型。這一分層布局并非簡單的“高中低”劃分，而是根據市場周期與用戶需求進行的戰(zhàn)略配置。極氪是體系中的利潤引擎，6月交付量35,169輛，同比增長111%，上半年總交付178,370輛，同比大增97%，累計交付突破80萬輛，位居中國豪華新能源市場銷量首位。極氪9X平均成交價超53萬元，每賣出3輛50萬元以上豪車就有1輛是極氪9X，標志著吉利在高端市場的定價權初步確立。

銀河承擔基盤角色，上半年以519,793輛的銷量躋身全球新能源前三。在大盤同比下滑兩成的壓力下，市占率逆勢上漲0.43個百分點至8.49%。銀河M7上市后首個完整自然月銷量突破7,000輛，星耀7MAX上市當月及次月均突破5,000輛，新車上量速度高于行業(yè)平均水平；星愿6月銷量破5萬，上市以來累計超75萬輛，蟬聯(lián)中國全品牌全品類銷量冠軍。中國星系列以i-HEV智擎混動技術賦能燃油車，上半年銷量580,580輛，連續(xù)9年蟬聯(lián)中國品牌燃油乘用車銷量冠軍，為集團提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐。領克以6月81%的新能源占比加速高端轉型，上半年銷量144,215輛。這一品牌矩陣使吉利在純電、混動、燃油各賽道均保持存在感，多線并進的結構性優(yōu)勢較為明顯。

吉利對燃油車基本盤的處理，提供了一個尤為值得分析的案例。在眾多車企急于轉向純電或增程賽道時，吉利選擇以技術煥新持續(xù)賦能燃油車。通過i-HEV智擎混動技術的導入，中國星系列在不改變用戶使用習慣的前提下實現(xiàn)油耗降低與智能化升級。2026年1月新能源政策退坡時，吉利燃油車憑借產品力穩(wěn)住了大盤。這一選擇的底層邏輯，是中國復雜的地理氣候和多元化消費層級——北方寒冷地區(qū)用戶、充電基礎設施尚不完善的三四線城市消費者，依然需要高效能的燃油出行方案。“雙軌并進”的策略，使吉利在行業(yè)轉型期保有更多戰(zhàn)略回旋余地，也構成了其區(qū)別于多數自主品牌的一個差異化變量。

（圖源：企業(yè)）

出海的規(guī)模效應與模式選擇

如果說國內市場的登頂是基本盤的穩(wěn)固，海外市場的爆發(fā)則是增量的核心來源2026年6月，吉利汽車海外銷量102,874輛，單月首次突破10萬輛，同比增長157%。上半年出口累計474,228輛，同比增長158%，已超2025年全年出口總量。海外銷量占總銷量比例達42.7%，在中國自主品牌中尚屬首例，吉利正在從以國內為主的車企向全球化企業(yè)轉型。

出海模式的選擇上，吉利與多數同業(yè)的重資產自建路徑有所區(qū)別。吉利采取輕資產快速發(fā)展策略，以技術換市場，與沃爾沃、寶騰、雷諾韓國、雷諾巴西等海外品牌合作，利用對方現(xiàn)成產能實現(xiàn)低投入、高產出。面對歐盟對中國插混車加征額外反補貼關稅，吉利可利用沃爾沃工廠進行本地化布局；面對馬來西亞等國家對外企建廠的政策變動，吉利借助寶騰模式實現(xiàn)合作共贏。

目前吉利已在100多個國家和地區(qū)布局超1,900家銷售和服務網點，產品覆蓋東南亞、歐洲、拉美、中東與非洲五大區(qū)域，目標是形成歐洲、拉美非洲、東盟三個20萬級市場，以及東歐、中東亞太兩個10萬至15萬級市場。上半年多款車型在海外密集上市：東南亞市場完成星愿在印尼、泰國的首批交付，歐洲市場已覆蓋近20個主流消費市場，拉美市場領克在墨西哥發(fā)布全新車型，中東與非洲市場銀河星艦7 EM-i、領克900陸續(xù)登陸阿聯(lián)酋、摩洛哥、埃及、卡塔爾等地。

（圖源：企業(yè)）

海外市場的爆款數據，提供了觀察其產品全球競爭力的樣本。極氪7X在中國香港、澳洲、馬來西亞等多國問鼎中型豪華SUV銷冠；極氪009成為泰國、馬來西亞、中國香港等地區(qū)豪華純電MPV銷冠；吉利星愿在墨西哥、印尼、哥斯達黎加均登頂B級兩廂新能源銷量第一；銀河星艦7 EM-i在克羅地亞上市首月拔得頭籌，并登上澳大利亞PHEV SUV單車型冠軍；銀河EX5一季度蟬聯(lián)澳大利亞、阿聯(lián)酋、烏拉圭純電SUV-C市場銷量冠軍；繽越前四月拉美銷量同比增長185.4%，帝豪一季度墨西哥銷量同比增長334%。新能源車型海外銷量占比達60.6%，表明吉利的出海并非低端車型傾銷，而是以高價值產品為核心的結構性輸出。基于上半年表現(xiàn)，吉利已將出口銷量目標從75萬輛提升至100萬輛，占年銷總目標的近三分之一。

“一個吉利”領先周期重構體系

銷量與利潤的同步增長，根植于吉利持續(xù)推進的體系化變革。

在今年6月的中國汽車重慶論壇上，吉利控股集團董事長李書福宣布，將關停并轉相關冗余主體，集中優(yōu)勢資源做強吉利汽車控股有限公司核心上市平臺。這是自《臺州宣言》以來首次對外明確吉利汽車的戰(zhàn)略定位，組織關系與架構正趨于體系化，復雜股權架構帶來的投資人顧慮正在消除。5月并購雷達汽車，進一步完善了從轎車、SUV、MPV到越野車及皮卡的多品類覆蓋——這一布局通過品類補全實現(xiàn)對不同細分市場的覆蓋，為長期增長拓寬賽道。

更為關鍵的變化在于研發(fā)體系的協(xié)同。浩瀚架構、雷神動力、AI座艙等核心技術在各品牌之間共享、按需組合：領克與極氪共享技術底座，銀河借助領克的底盤調校經驗，中國星系列受益于全域AI技術賦能。技術共享降低了邊際研發(fā)成本，提升了整體運營效率，使吉利在保持研發(fā)投入的同時實現(xiàn)盈利能力改善。

發(fā)展結構的體系化同樣體現(xiàn)在盈利模型的轉變上。市場結構層面，海外出口占總銷量33.3%，東南亞、歐洲、拉美等高價值市場有效對沖了國內壓力；新能源結構層面，“極氪拉利潤、中國星和銀河穩(wěn)基盤”的格局初步形成；產品結構層面，中國星系列燃油車穩(wěn)守基本盤，銀河通過星愿、星艦7、M7等爆款實現(xiàn)主流市場滲透，領克以81%新能源占比加速轉型。三重結構的同步優(yōu)化，使吉利從規(guī)模競爭向價值引領轉變，單車核心凈利潤和毛利率的同步改善印證了這一方向。

在行業(yè)整體利潤率一度降至3.2%歷史低點的背景下，吉利的盈利質量呈現(xiàn)反向走勢。2026年第一季度，單車核心凈利潤6,429元，同比增長30%，創(chuàng)近五年新高；毛利率17.5%，同比增加1.8個百分點。在資本市場汽車板塊整體下行的環(huán)境中，吉利成為年初以來A+H股唯一正增長的汽車股。利潤與銷量的同步攀升，構成了對其增長質量的一重檢驗。

百萬輛之上的多維增長動能

百萬銷量基礎上，下半年吉利還將進入進入密集產出期。

產品層面，銀河TT已于6月正式命名，搭載千里浩瀚H7、800V高壓平臺，定位C級AI純電運動轎車；銀河戰(zhàn)艦700將于9月上市，作為吉利首款AI全地形硬核SUV，開拓越野細分品類。

技術層面，7月將發(fā)布全球新一代電驅技術，以超高集成、極致效率、極限性能和安全耐久等優(yōu)勢重新定義新一代AI智能電驅標準——繼電池領域后，吉利在核心三電的另一關鍵部件上爭取行業(yè)話語權。

出海層面，極氪9X將于第三季度登陸中東市場，后續(xù)進入歐洲、拉美、中亞等市場；極氪009光輝將于第四季度登陸中國香港；i-HEV智擎混動技術將賦能中國星品牌海外布局，第四季度起全面推進，目前已搭載星瑞、星越L、帝豪等車型。

（圖源：企業(yè)）

資本市場的預期正在升溫。匯豐研報預期極氪銷量增長將在下半年持續(xù)；花旗研判多款高端車型上市將拉動第二、三季度毛利率；大和證券預計，在“一個吉利”策略下，2026至2028年吉利汽車盈利增長將高于市場普遍預期。

行業(yè)機構的樂觀預期更體現(xiàn)在真金白銀的投資操作上，富途牛牛數據顯示，2026年上半年累計46家國際機構增倉或建倉吉利汽車。

業(yè)內普遍認為，汽車市場已進入存量周期，而這必然伴隨著行業(yè)內部的結構性調整。吉利汽車的應對方式是先于周期的主動性結構升級。從“一個吉利”營造扎實體系力，到i-HEV重新激活燃油車市場，再到關停并轉做強核心上市平臺，吉利汽車憑借超越周期的前瞻視野、堅定的戰(zhàn)略定力和扎實的執(zhí)行力，在存量周期中實現(xiàn)了結構性突圍。

更重要的是，源自結構性調整的多維增長動能，將在下半年乃至更長的周期里，推動吉利汽車穩(wěn)步從中國市場領先走向全球競爭高地。這不僅是吉利自身發(fā)展的關鍵躍升，更是中國汽車行業(yè)邁向全球價值鏈高端的生動注腳。