瀘州老窖股東大會(huì)：以戰(zhàn)略定力穿越周期，用真金白銀回饋股東

錨定長期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型

作者 | 勝馬財(cái)經(jīng)許可

編輯 | 歐陽文

6月30日，瀘州老窖2025年度股東會(huì)在瀘州召開。在白酒行業(yè)深度調(diào)整、市場預(yù)期分歧加大的背景下，董事長劉淼、總經(jīng)理林鋒與管理層直面投資者關(guān)切，就控量挺價(jià)、終端動(dòng)銷、庫存壓力等核心問題坦誠交流。整場會(huì)議傳遞出的戰(zhàn)略定力與務(wù)實(shí)姿態(tài)，為市場注入了一劑“穩(wěn)心針”。

研判行業(yè)趨勢

管理層對(duì)行業(yè)形勢的判斷清晰而深刻：白酒行業(yè)已邁入長期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型新階段，傳統(tǒng)單位團(tuán)購模式徹底終結(jié)，市場需求全面轉(zhuǎn)向個(gè)人自主日常消費(fèi)。本輪調(diào)整并非短期周期波動(dòng)，更近似于日本酒類市場1973至1994年長達(dá)二十年的長期轉(zhuǎn)型。基于這一判斷，公司預(yù)判2026年6月起白酒行業(yè)將進(jìn)入常態(tài)化去庫存周期，并認(rèn)為未來3至5年將形成全新的白酒消費(fèi)模式——產(chǎn)品高端化、品類利口化低度化、市場國際化是三大趨勢。這種跳出短期波動(dòng)、立足長遠(yuǎn)格局的戰(zhàn)略視野，體現(xiàn)了頭部白酒企業(yè)應(yīng)有的研判能力。

堅(jiān)守市場策略

面對(duì)投資者關(guān)于“控量挺價(jià)是否會(huì)導(dǎo)致份額流失”的疑慮，管理層的回應(yīng)坦誠而有力。林鋒明確表示，國窖1573挺價(jià)是戰(zhàn)略選擇，需以三至五年維度驗(yàn)證價(jià)值。他強(qiáng)調(diào)，2015年以來公司已提前完成渠道建設(shè)、消費(fèi)者運(yùn)營、組織架構(gòu)的全方位改革，不會(huì)復(fù)刻十年前份額流失的局面。

市場數(shù)據(jù)也在驗(yàn)證這一戰(zhàn)略的有效性：2025年1至5月，國窖系列產(chǎn)品掃碼量同比增速達(dá)42%，周末消費(fèi)規(guī)模同比大增40%至60%；2026年一季度動(dòng)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)平穩(wěn)，52度國窖1573終端價(jià)格已成功企穩(wěn)，“國窖不降價(jià)就滯銷”的認(rèn)知正在被打破。股東會(huì)當(dāng)日，瀘州老窖股價(jià)以上漲報(bào)收，市場用真金白銀投下了信任票。

高分紅回報(bào)股東

在股東回報(bào)方面，瀘州老窖交出一份硬核答卷。公司明確2025年、2026年分紅金額均不低于85億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值股息率達(dá)7.4%。2024年度和2025年度，公司分紅金額分別達(dá)87.58億元和85.01億元，上市以來已累計(jì)派現(xiàn)605.60億元。在行業(yè)承壓之際仍堅(jiān)持高比例分紅，既是對(duì)長期投資者的真誠回饋，也彰顯管理層對(duì)公司現(xiàn)金流與經(jīng)營底氣的信心。

瀘州老窖此次股東大會(huì)，既是一次戰(zhàn)略宣示，更是一次信心傳遞。從對(duì)行業(yè)長期結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的清醒判斷，到“挺價(jià)”戰(zhàn)略的堅(jiān)定執(zhí)行，再到對(duì)股東真金白銀持續(xù)回饋，瀘州老窖展現(xiàn)了一家頭部酒企在周期低谷中應(yīng)有的格局與擔(dān)當(dāng)。正如公司所言，“短期市場波動(dòng)無法判斷價(jià)值，長期競爭力將在未來3至5年逐步兌現(xiàn)”，這份戰(zhàn)略定力或許正是穿越周期的核心密鑰。

7月7日，瀘州老窖發(fā)布公告，公司董事會(huì)于當(dāng)日審議通過相關(guān)議案，選舉林鋒為公司副董事長，任期與第十一屆董事會(huì)任期一致。公告顯示，林鋒曾任瀘州老窖銷售有限公司副總經(jīng)理、總經(jīng)理，瀘州老窖股份有限公司營銷總監(jiān)、人力資源總監(jiān)、總調(diào)度長、副總經(jīng)理。現(xiàn)任瀘州老窖股份有限公司黨委副書記、董事、總經(jīng)理。

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