免費禮包斷檔、16天收件、發貨多波折！恒順醋業股東回饋活動成“吐槽大會”

近期，恒順醋業（600305.SH）股東實物回饋引發全網熱議。一場原本旨在回饋股東、賦能品牌傳播的活動，在投資者群體中口碑卻反轉。

5月底，時代周報記者對恒順醋業實物回饋股東事件第一時間進行了報道。由于股東參與的門檻極低，僅需提供持倉就可以參與活動，出現了大量渾水摸魚的“羊毛黨”。同時，恒順醋業也出現庫存告急的情況。

此后，恒順醋業要求股東補充資料勸退了不少用戶，整個活動審核時間、發貨時間被延長。網絡上針對恒順醋業實物回饋的質疑聲四起，還有不少用戶因長時間沒有收到產品而向相關監管機構投訴。

6月中旬，時代周報記者以股東身份參與了恒順醋業該活動，前后用時16天收到活動發放的免費禮包。

恒順醋業2026有機系列新品大禮，來源：時代周報記者/攝

國家注冊審核員、廣東更佳昊國際認證有限公司總經理李錦堤對時代周報記者表示，實物回饋股東是治理創新的探索，但創新必須有標準托底。企業若能在ISO治理框架下規范操作、充分信披、保障選擇權，這種形式未嘗不可。

“絕大部分上市公司實施的實物回饋都不是傳統意義的分紅，更應該視為一種營銷、體驗活動。”一位私募投資負責人對時代周報記者分析，傳統分紅需要經過法定程序、股東大會投票、發布公告等必不可少的環節，而實物回饋沒有這些流程。因此，相關法規對這類活動的監管并不多。

7月4日，時代周報記者再次查看恒順醋業官方公眾號“百年恒順1840”發布的文章時，5月22日發布的2026恒順股東回饋活動介紹、5月28日發布的《致恒順全體股東：申領時間和方式指南來了！》兩篇與活動相關的文章目前均顯示“根據作者隱私設置，無法查看該內容”。

針對此事件，時代周報記者多次嘗試聯系恒順醋業方面，截至發稿電話均未接通。

低門檻實物回饋躥紅

根據“百年恒順1840”5月22日發布的2026恒順股東回饋活動介紹，在5月15日至6月30日期間，任意一個交易日收盤時，手里持有100股（含）以上的恒順醋業股票的個人與機構投資者股東，均可參與專屬回饋活動。

時代周報記者注意到，恒順醋業的股東回饋活動禮品比較多元。通過審核的股東，既可以參加活動一（免費禮包申領），也可以參加活動二（低于市場價選購特惠禮盒）。其中，免費領取的“恒順醋業2026有機系列新品大禮包”最受市場關注。

微信小程序恒順醋業旗艦店顯示，“恒順醋業2026有機系列新品大禮包”包括有機香醋、燒菜涼拌兩用的有機醬油、有機特級醬油以及有機料酒，價值為98.9元。時代周報記者從某電商自營平臺上看到，該禮包到手價最低為68.32元。

時代周報記者了解到，“恒順醋業2026有機系列新品大禮包”并非直接贈送。股東上傳持股信息之后，恒順醋業工作人員完成審核則會向微信小程序恒順醋業旗艦店的個人賬號發放98.9元的優惠券。股東在下單購買“恒順醋業2026有機系列新品大禮包”時，優惠券剛好用于抵扣98.9元的產品款，最終獲得優惠券的股東無需額外付款即可收到禮品。

微信小程序恒順醋業旗艦店支付頁面截圖，來源：時代周報記者截圖

Choice數據顯示，5月15日至6月30日，恒順醋業股價在6.31元/股至7.24元/股。這意味著，在不計算交易費用的情況下，股東最低僅需要631元就可申請獲得“恒順醋業2026有機系列新品大禮包”。與此同時，咸魚上，“恒順醋業2026有機系列新品大禮包”也被標價30元至50元對外出售。

在小紅書、股吧、同花順上，有關恒順醋業股東“薅羊毛”的討論也迅速升溫。

亂象頻出

隨著恒順醋業股東回饋活動持續被關注，一些亂象也隨之浮出水面。

活動初期，股東只要提供姓名、聯系方式、持股證明截圖就可以獲得優惠券。彼時，有投資者在社交平臺表示，自己上傳了假名字和P的截圖也能領到恒順醋業股東回饋的優惠券。還有投資者則分享“我有2個股票賬戶，上傳到恒順醋業股東回饋的指定入口均獲得了優惠券”。

恒順醋業很快調整了申領所需資料。5月28日晚，“百年恒順1840”發布《致恒順全體股東：申領時間和方式指南來了！》稱，每人僅限領取一單，重復申領無效。5月28日起，對于股東信息填寫完整、準確的訂單，將優先安排陸續發貨。

相較此前相對寬松的申領流程，恒順醋業對股東提供的資料提出了更多要求。恒順醋業進一步要求股東上傳帶有身份信息、券商電子公章的持股證明。該公司表示，手機截圖、無股東信息的持股頁面或僅含交易流水的材料，可能無法通過核驗。

一石激起千層浪，恒順醋業的“補丁”迅速堵住了渾水摸魚“薅羊毛”的人，同時也給股東造成了不少麻煩。

有股東按要求提交了信息后，恒順醋業十幾天沒有審核通過并下發優惠券；有股東領到優惠券后，“恒順醋業2026有機系列新品大禮包”長期處于無貨的狀態，導致無法下單；還有股東擔心個人信息泄露，而放棄申請。

6月16日，時代周報記者按照“百年恒順1840”最新申領指引提交了完整的持倉信息和身份信息，此后恒順醋業官方未給股東后續領獎的操作指引。

時代周報記者通過社交平臺搜索了解到，需要先領券下單，才能0元領取“恒順醋業2026有機系列新品大禮包”。很多股東在提交信息后，也是通過社交平臺口口相傳，才知道需要領券后下單才能0元領取。

微信小程序恒順醋業旗艦店支付頁面截圖，來源：網友社交平臺發布

即使領取了優惠券后，想要領取實物仍存在障礙。時代周報記者多日不同時間查看“恒順醋業2026有機系列新品大禮包”下單頁面均顯示無貨，直至第4天才成功完成下單。

時代周報記者注意到，面對恒順醋業遲遲未發貨的情況，一部分網友擔心恒順醋業“玩不起”；一部分股東向監管部門進行投訴；還有一部分股東則向恒順醋業所在城市12345熱線投訴。

不過，在活動尾聲，恒順醋業的審核速度、補貨速度以及發貨速度均有所提高。一位IP山東的網友表示，其在6月29上傳資料，7月1日審核通過，7月2日下單，7月4日就收到了商品。

活動規則出現漏洞

事實上，恒順醋業對股東進行實物回饋并非A股上市公司首例。實物回饋往往獲得股東普遍支持，鮮有因實物回饋而引發股東聲討的現象。

實物回饋是仲景食品每年的固定“節目”。該公司的實物回饋也引起了投資者的高度關注，但仲景食品免費領取產品的流程則更加清晰，發貨速度也較快。

今年3月19日，時代周報記者向仲景食品提交相關信息。3月22日，時代周報記者收到仲景食品西洋參濃縮液。此外，針對本次活動，仲景食品專門發布了活動電話聯系方式、電商聯系方式、郵箱以及對應的咨詢時間。投資者還可以通過郵箱對仲景食品的產品提出意見。

反觀恒順醋業的實物回饋活動，時代周報記者6月16日提交信息后，直到6月25日才通過審核收到優惠券。同時，“恒順醋業2026有機系列新品大禮包”一直處于無貨狀態，等到4天后的6月29日才下單成功。時代周報記者最終收到產品的時間為7月2日，前后用時16天。

或許急于“贏”回活動口碑，6月23日下午，恒順醋業針對活動的有機大禮包再次發布“留言曬圖嬴好禮”活動。股東在“百年恒順1840”公眾號評論區曬出收到的恒順有機禮包照片，留言被精選且點贊數排名前10名的股東，每人將收到恒順蜂蜜養生醋一盒。

當市場將目光都集中在活動一免費領禮包時，時代周報記者注意到，恒順醋業全程未對如何參與活動二（即低價選購特惠禮盒）進行指引。

7月5日，時代周報記者以股東身份詢問346元購買零售價699元“百花花開盛世禮盒”的方法時，客服表示暫時沒有這個。后來，客服又讓時代周報記者點擊立即購買嘗試是否有優惠價，時代周報記者下單頁面顯示仍為699元原價。隨后客服表示將反饋專員，等待專員回復。

7月6日，時代周報記者再次以股東身份點擊低價選購特惠禮盒頁面，零售價168元的“輕享禮盒”、零售價189元的“尊享禮盒”仍為原價，“百花花開盛世禮盒”“事事如意雙層禮盒”“大師手工醋15年收藏級禮盒”已經調價。但時代周報記者發現，“百花花開盛世禮盒”購買價格變為356元，并非宣傳中的346元。

時代周報記者切換其他賬號發現，即使非股東賬號登錄，仍可以低價購買“百花花開盛世禮盒”“事事如意雙層禮盒”“大師手工醋15年收藏級禮盒”。換句話說，低價選購特惠禮盒的活動二并非股東專屬。