全球資源博弈升溫！深挖A股自主可控“大礦主”（附名單）

全球資源品的定價邏輯體系悄然發生變化。

在全球產業鏈重構的宏觀背景下，關鍵礦產供應鏈正受到地緣政治因素的顯著影響，資源國主權管控的趨勢日益凸顯，全球礦業格局與運行規則正經歷深刻調整。

隨著資源安全屬性的增強，關鍵資源的定價邏輯有望發生轉變。資源稟賦優良同時資源主要位于國內的企業，在受益資源品價格上漲時，不僅有望實現業績的顯著增長，還可能因資源自主可控性獲得更高的估值溢價，進而迎來業績與估值同步提升的機遇。

全球資源出口限令升溫

近日，據礦業周刊（Miningweekly）援引路透社等媒體報道，一份政府新令顯示，剛果（金）已禁止銅精礦和鈷精礦出口。

由礦業部長路易斯·卡班巴·瓦圖姆（Louis Kabamba Watum）、外貿部長朱利安·帕盧庫·卡洪亞（Julien Paluku Kahongya）和經濟部長丹尼爾·穆科科·桑巴（Daniel Mukoko Samba）6月29日共同簽發的行政令稱，“禁止出口銅和鈷精礦”。

該禁令即刻生效，關于共伴生礦產的新稅制則設有三個月的過渡期。不過，禁令指出，若“戰略”需要，經礦業部長批準，礦企可享受一年的出口豁免期。

該禁令直接目標為“鼓勵礦業企業經營或出口高附加值礦產品”，推動國內加工，將更多礦產增值收益留存境內。

單看是一國產業政策，放在近兩年的資源國動作序列里，更像是關鍵礦產供應鏈重構的連續動作之一——多國正從初級原料輸出方，轉向以禁原礦、控配額、調高計價系數、強制本地冶煉與加工、國家參股等方式，參與產業鏈利潤分配。

類似信號持續出現。津巴布韋2026年2月25日宣布暫停鋰原礦及鋰精礦出口（含在途貨物）；5月22日礦業部簽署《礦產分類與宣言》，將鋰、鎳、鈷、石墨等14種礦產列為“關鍵礦產”，禁止原礦及未深加工形式出口，并要求國家通過特殊目的載體（SPV）在關鍵礦產開采項目中持有強制性最低股權。

印尼2026年RKAB鎳礦開采配額由2025年的3.79億噸降至2.6億—2.7億噸（降幅超30%）；幾內亞強化鋁土礦配額與本國加工綁定、越南嚴控稀土原礦出口，資源國“限礦潮”在非洲—東南亞呈現連片態勢。

資源安全重塑定價邏輯

這場席卷全球的資源爭奪戰，正在改變資本市場對礦業資產的定價方式。當前，礦產資源的稀缺性和自主可控程度，被賦予了更高的“安全溢價”。過去，市場傾向于將礦業股看作隨宏觀經濟波動的周期性品種；而現在，擁有優質礦產資源的企業，其資產屬性正逐步向“戰略硬通貨”方向演變。

這種資產屬性的變化，在全球范圍內的資源競爭與價格重估中得到了一定程度的體現。

一方面，主要經濟體通過關稅政策、出口限制和供應鏈壁壘等手段，加快調整全球資源配置格局。例如，美國通過關稅預期引導全球銅庫存向其本土轉移，導致非美地區現貨供應出現結構性緊張。

另一方面，全球關鍵礦產供需總體偏緊，也在一定程度上推動了資源品價格中樞的上移。

當前，大宗商品市場的價格走勢已部分反映了這一趨勢。作為重要工業金屬的銅，其價格已升至歷史高位；同時，受供給端約束與需求端（如AI算力、新能源等領域）增長的雙重影響，鎢、錫等關鍵金屬的價格也出現明顯上漲。資源品的金融屬性與戰略屬性正受到更多關注。

從年內表現來看，截至8月7日下午4時左右，部分金屬期貨價格漲幅較為突出。其中，LME錫期貨價格年內累計上漲近40%，漲幅居前；此外，LME鋅、COMEX銅、GFEX碳酸鋰等期貨價格年內漲幅均超過10%。

深挖A股自主可控“大礦主”

在全球資源博弈加劇的宏觀背景下，資源自主可控已上升為關乎國家產業鏈安全的生命線。在此戰略導向下，國內那些“家里有礦”、資源自給率高的核心礦企，正迎來歷史性的價值重估。它們不僅是抵御通脹的實物資產，更是筑牢國家資源安全屏障的“壓艙石”，有望在業績兌現與估值重塑中迎來“戴維斯雙擊”。

西部礦業是典型樣本。根據公司2026年半年報，公司銅礦資源主要分布于西藏、內蒙古、安徽、新疆、四川等區域。截至報告期末，公司銅金屬資源儲量合計830.9萬噸，西藏玉龍銅礦、內蒙古獲各琦銅多金屬礦為公司核心銅礦山。報告期內，公司合計生產礦產銅89708噸。

國盛證券表示，西部礦業手握中西部地區銅鉛鋅等優質礦產資源，未來伴隨玉龍三期項目投產，以及公司儲備玉龍四期、茶亭銅多金屬礦打開遠期成長空間。

藏格礦業目前利潤點也高度集中于國內礦權資產——鉀肥鋰鹽為基本盤，參股巨龍銅業的投資收益貢獻度大。

國金證券表示，藏格礦業是國內重要的鹽湖資源開發企業，現已形成鉀、鋰、銅多金屬資源布局。公司通過全資子公司開發察爾汗鹽湖項目，持有巨龍銅業30.78%股權，并穿透持有麻米措約26.95%股權和國能礦業21.09%股權，分享優質銅鋰資源成長。

證券時報·數據寶粗略梳理出有色金屬板塊中核心礦產在國內的公司，合計15股入選，涉及金、銀、銅、鋰、錫、鉬等細分板塊。從股價表現來看，上榜個股年內平均漲幅超過31%，大幅跑贏同期主要指數以及有色金屬指數。

其中，中鎢高新年內大漲超142%，居首。根據公司2025年年度報告，公司旗下擁有國家“一五”重點工程，包括全國五大礦產資源綜合利用基地之一、全球最大的單體在產鎢礦山、伴生鉬、鉍、螢石等多種礦石金屬，被譽為“世界有色金屬博物館”的湖南柿竹園有色金屬有限責任公司以及國內規模領先的鎢精礦供應商之一衡陽遠景鎢業有限責任公司等。

西部礦業年內大漲超56%，位居次席，股價于本周五創出歷史新高，市值突破千億元大關。另外，金鉬股份、錫業股份、馳宏鋅鍺等年內均大漲超40%。

從市值角度來看，中鎢高新、鹽湖股份、藏格礦業等個股A股市值均超千億元。其中，鹽湖股份旗下的察爾汗鹽湖的廣闊面積和豐富的可溶鉀鎂鹽礦床，不僅在國內首屈一指，更在全球鹽湖中占據重要地位。

此外，金鉬股份、盛達資源、融捷股份等均擁有代表性的國內核心礦山資產。

其中，金鉬股份掌控世界六大原生鉬礦床之一的金堆城鉬礦和河南汝陽東溝鉬礦，參股安徽金沙鉬業34%的股權，獲得世界最大單體鉬礦沙坪溝鉬礦資源權益79萬噸金屬量，占有吉林天池鉬業18.3%的股權；

盛達資源控股的銀都礦業擁有的拜仁達壩銀多金屬礦，資源品位高、儲量豐富、服務年限長，是國內上市公司中毛利率較高的礦山之一；其控股的金山礦業擁有的新巴爾虎右旗額仁陶勒蓋銀礦是國內單體銀礦儲量最大的獨立大型銀礦山之一；伊春金石礦業擁有的460高地銅鉬礦為國內大型露天斑巖銅鉬礦山之一，資源開發前景廣闊，特別是銀、銅資源儲量豐富。

融捷股份擁有康定市甲基卡鋰輝石礦134號脈的采礦權，已在礦山形成105萬噸/年露天開采能力及45萬噸/年原礦石處理的選礦能力，是目前國內已進入供應渠道的持續在產鋰輝石大型礦山。