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7月7日，同仁堂集團旗下的第四家上市公司——同仁堂醫養，正式登陸港交所。
此次上市，同仁堂醫養的發售價為5.5港元/股。不過，就在上市首日，同仁堂醫養即破發，一度跌超44%。截至午間1點30分，同仁堂醫養報3.26港元/股，跌40.73%。
此前的7月6日，同仁堂醫養開啟港股暗盤交易。截至收盤，利弗莫爾證券暗盤交易顯示報價4.67港元，較招股價5.5港元下跌15.09%，每手500股，不計手續費，每手虧415港元。在外界看來，這反應了二級市場對公司短期經營基本面的謹慎態度。
同仁堂醫養的IPO之路頗為波折。2024年6月，同仁堂醫養首次向港交所遞交招股書，因未能在有效期內完成上市流程，招股書失效。2024年12月、2025年6月，同仁堂醫養接連兩次遞表，均因市場環境、自身籌備等問題再度失效。直到今年1月，該公司第四次遞表后成功通過港交所聆訊。
但在上市前的臨門一腳，同仁堂醫養還出現了插曲。
同仁堂醫養曾計劃3月30日上市，當時發行區間為7.3港元到8.3港元，計劃發行1.08億股，最高募資8.98億港元。不過，與同期多只計劃在港上市的新股相比，彼時同仁堂醫養的認購熱度較低。3月29日，該公司宣布，經考慮包括現行市況在內的多項因素，決定延遲全球發售及上市計劃。
時隔三個月后，同仁堂醫養重啟全球發售，并下調發行預期，將發行區間由此前7.3港元-8.3港元下調至5.48港元-6.21港元，最終敲定5.50港元作為發行價，緊貼區間下限定價，募資總額約5.95億港元，凈額5.32億港元。此番調整，同仁堂醫養的募資凈額大幅度縮水。
背靠百年中醫藥老字號同仁堂集團，同仁堂醫養成立于2015年，是集團旗下戰略聚焦中醫醫療服務的運營主體。當前，其也是繼同仁堂、同仁堂科技及同仁堂國藥之后同仁堂集團的第四家上市公司。
招股書顯示，按2025年總門診人次及住院人次計，同仁堂醫養是中國非公立中醫院醫療服務行業中最大的中醫院集團，市場份額為1.5%。
同仁堂醫養核心業務分三大板塊，包括面向個人消費者提供全流程線下及線上中醫診療服務，面向中小醫療機構輸出標準化托管管理運營服務，依托同仁堂供應鏈零售、批發健康產品與中醫藥衍生品。因此，同仁堂醫養的收入主要來自醫療服務、管理服務、銷售健康產品及其他產品。
整體來看，其近幾年增長基本陷入停滯。數據顯示，2023年、2024年、2025年，同仁堂醫養分別實現收入11.53億元、11.75億元、11.71億元。與此同時，其年內利潤分別為4263.4萬元、4619.7萬元、3375萬元。其中，2025年凈利潤下滑約26.94%，主要源于銷售健康產品及其他產品收入下滑。
從招股書數據來看，同仁堂醫養的營收結構高度集中，中醫醫療服務貢獻了約85%的收入，是絕對核心支柱；管理服務、健康產品銷售占比僅1.4%和12.8%，多元業務尚未形成規模支撐。區域層面同樣集中度偏高，北京、浙江兩地合計貢獻近七成診療收入，全國化布局暫未體現明顯成效。
據悉，同仁堂醫養此次IPO共有3名基石投資者，分別為航空港科技資本、Aurora SF及中金旗下的CICCFT，合計認購5382.85萬股，占發售股份的49.77%。
其中航空港科技資本為最大投資者，出資約2.19億港元獨攬近四成發行股份。不過，相比3月招股時兩位基石投資者合計3.893億港元的認購額，二次招股雖然引入了中金，但基石總投資額反而減少了23.94%。
根據公開信息，同仁堂醫養此次募資約63.7%將用于擴充中醫醫療服務網絡及提升服務能力，26.3%用于償還銀行貸款，剩余10%用作營運資金。
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