a2預(yù)計(jì)營(yíng)收19.7億新元：穩(wěn)增12%，供應(yīng)鏈瓶頸已解

在經(jīng)歷了短暫而劇烈的供應(yīng)鏈波動(dòng)之后，a2牛奶公司（a2MC）用一份超出預(yù)期的成績(jī)單，為2026財(cái)年畫(huà)上了一個(gè)頗具韌性的句號(hào)。

近日，a2公司發(fā)布最新財(cái)年業(yè)績(jī)預(yù)告與供應(yīng)鏈進(jìn)展公告，宣布此前導(dǎo)致中文標(biāo)簽嬰配粉（a2至初?）供應(yīng)緊張的多重因素已“實(shí)質(zhì)性解決”，全年?duì)I收增長(zhǎng)預(yù)期鎖定在12%以上，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

這不僅是一次對(duì)突發(fā)供應(yīng)鏈危機(jī)的快速修復(fù)，更折射出這家新西蘭乳企在核心品控升級(jí)與產(chǎn)能自主上的底層變革。

營(yíng)收穩(wěn)增，核心財(cái)務(wù)指標(biāo)超預(yù)期

根據(jù)公告中初步未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，a2公司在2026財(cái)年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收約19.7億新西蘭元，同比增長(zhǎng)超過(guò)12%。這一增速精準(zhǔn)地落在了今年4月13日公司給出的“低至中雙位數(shù)增長(zhǎng)”調(diào)整后指引區(qū)間內(nèi)，顯示出在遭遇季度性供應(yīng)缺口的情況下，公司整體經(jīng)營(yíng)大盤(pán)依然穩(wěn)固。

利潤(rùn)端同樣傳遞出積極信號(hào)。EBITDA利潤(rùn)率預(yù)計(jì)處于14.0%至14.5%指引區(qū)間的高位，這意味著公司在應(yīng)對(duì)供應(yīng)擾動(dòng)帶來(lái)的額外成本時(shí)，依然守住了盈利能力的基本盤(pán)。稅后凈利潤(rùn)方面，盡管預(yù)計(jì)與上一財(cái)年報(bào)告數(shù)據(jù)相比僅略有上升，但剔除一次性因素后的基礎(chǔ)稅后凈利潤(rùn)（NPAT）則實(shí)現(xiàn)了扎實(shí)增長(zhǎng)，表明主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力持續(xù)增強(qiáng)。

現(xiàn)金轉(zhuǎn)換率的明顯改善。隨著供應(yīng)逐步恢復(fù)和終端動(dòng)銷(xiāo)回暖，a2公司預(yù)計(jì)全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換率可達(dá)約70%，較4月指引中50%的謹(jǐn)慎預(yù)期大幅躍升。充裕的現(xiàn)金回籠，無(wú)疑為a2在新財(cái)年繼續(xù)加碼中國(guó)市場(chǎng)、推進(jìn)供應(yīng)鏈建設(shè)提供了堅(jiān)實(shí)的彈藥儲(chǔ)備。

供應(yīng)鏈瓶頸已解，渠道庫(kù)存回歸目標(biāo)水平

這份成績(jī)單的取得并非一蹴而就。回望第四季度，a2中標(biāo)至初嬰幼兒配方奶粉一度出現(xiàn)明顯的市場(chǎng)供應(yīng)緊張。公告坦陳，這是一場(chǎng)由多重因素罕見(jiàn)疊加造成的階段性壓力。

首當(dāng)其沖的是超出預(yù)期的市場(chǎng)需求，驟然拉升了出貨壓力；其次，其重要生產(chǎn)方新萊特出現(xiàn)生產(chǎn)積壓，加上國(guó)際物流受阻，影響了產(chǎn)成品交付節(jié)奏；更為關(guān)鍵的是，各國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)同步提升了奶粉檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)，中國(guó)政府亦強(qiáng)化了進(jìn)口檢驗(yàn)措施。面對(duì)這一背景，a2公司主動(dòng)升級(jí)品控體系，在常規(guī)進(jìn)口檢測(cè)之外，全面實(shí)施“批批檢”，并委托新西蘭獨(dú)立第三方權(quán)威機(jī)構(gòu)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)檢測(cè)，確保每一批次產(chǎn)品均符合最嚴(yán)苛要求。此舉雖然客觀上延長(zhǎng)了產(chǎn)品放行時(shí)間，卻從根本上筑牢了安全底線。

公告確認(rèn)，以上導(dǎo)致產(chǎn)品供應(yīng)緊張的因素目前均已“得到解決”。中文標(biāo)簽和英文標(biāo)簽產(chǎn)品的渠道供貨顯著改善，渠道庫(kù)存正逐步回歸目標(biāo)水位。從“缺貨焦慮”到“穩(wěn)定供給”，a2用一套“主動(dòng)升級(jí)、被動(dòng)承壓、快速修復(fù)”的組合拳，驗(yàn)證了其對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的快速響應(yīng)能力和供應(yīng)鏈的彈性。

拓寬品控護(hù)城河：“批批檢”系統(tǒng)全面上線

在供應(yīng)恢復(fù)的同時(shí)，a2同步完成了一次品控溯源的重大升級(jí)，堪稱(chēng)本次公告中的一大亮點(diǎn)。系統(tǒng)升級(jí)后的「a2?批批檢報(bào)告查詢(xún)系統(tǒng)」已實(shí)現(xiàn)“三重報(bào)告可溯，批批對(duì)應(yīng)”，自2026年2月起，所有批次的產(chǎn)品均可通過(guò)掃描罐底追溯碼，三步完成全鏈路溯源查詢(xún)。

檢測(cè)標(biāo)準(zhǔn)方面，新西蘭最新發(fā)布的ARA蠟樣芽孢桿菌行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，高于歐盟相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要求，被認(rèn)為是目前全球最嚴(yán)格的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)之一。，檢測(cè)由新西蘭官方認(rèn)可的獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)執(zhí)行，標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)苛至0.03μg/kg的檢出限，且所有批次檢測(cè)結(jié)果均為“未檢出”。在消費(fèi)者對(duì)食品安全高度敏感的當(dāng)下，a2主動(dòng)將嚴(yán)苛的內(nèi)控標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化為消費(fèi)者可感知的透明信息，這種將“麻煩”留給自己的做法，實(shí)質(zhì)是在為品牌構(gòu)建更深的信任護(hù)城河。

新品獲批：Pokeno工廠邁入新階段

如果說(shuō)解決短期供應(yīng)瓶頸是治標(biāo)，那么自有工廠Pokeno的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，則是a2在供應(yīng)鏈韌性與自主可控上著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的治本之策。公告披露，今年6月，a2 Pokeno工廠的兩項(xiàng)中標(biāo)嬰配粉產(chǎn)品注冊(cè)已獲得中國(guó)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局批準(zhǔn)。公司首席執(zhí)行官David Bortolussi直言，監(jiān)管總局的批準(zhǔn)是“公司中國(guó)增長(zhǎng)戰(zhàn)略與供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)型的重要里程碑”。

Pokeno工廠的布局，正是從生產(chǎn)端實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)供應(yīng)鏈韌性、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能自主可控的關(guān)鍵舉措，也是對(duì)中國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)定、高品質(zhì)產(chǎn)品供應(yīng)的重要保障。根據(jù)計(jì)劃，新產(chǎn)品預(yù)計(jì)于2026年10月正式上市，時(shí)間與前期披露完全一致。隨著Pokeno產(chǎn)能的逐步釋放，a2在嬰配粉核心品類(lèi)的供應(yīng)保障能力將實(shí)現(xiàn)質(zhì)的躍升，一舉擺脫對(duì)外部產(chǎn)能的被動(dòng)依賴(lài)，為下一階段在中國(guó)市場(chǎng)的持續(xù)深耕奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

a2公司重申了對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的堅(jiān)定信心，并明確表示，在供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)全面化解、渠道庫(kù)存恢復(fù)健康、新品獲批上市在即的多重利好下，新財(cái)年將持續(xù)加大對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的投入。

目前中國(guó)嬰配粉市場(chǎng)已進(jìn)入“由量轉(zhuǎn)質(zhì)”的深水區(qū)，人口紅利減弱，但消費(fèi)升級(jí)與科學(xué)喂養(yǎng)理念的深化，使得真正具備高品質(zhì)、強(qiáng)信任背書(shū)的產(chǎn)品依然有著廣闊空間。a2憑借A2蛋白質(zhì)的獨(dú)特健康益處，以及新落地的“批批檢”透明溯源體系和自有工廠品控，恰好切中了這一輪品質(zhì)消費(fèi)的核心訴求。