掌舵人提前兩年離任，光明乳業持續虧損下亟待“救火隊長”

近日，光明乳業（600597.SH）發布公告稱，公司董事長黃黎明因工作調動，辭去公司第八屆董事會董事及董事長、第八屆董事會戰略委員會委員及主任委員、第八屆董事會提名委員會委員職務；職工代表董事馬云同步離任。

公告明確，黃黎明原定董事會任期至2028年6月22日，本次屬于提前近兩年非常規離任。作為2015年以來三任董事長中任職時間最長的管理層，其四年八個月任期落幕，疊加公司連續四年營收下滑、2025年出現17年來首次年度虧損，市場普遍認為，光明乳業亟需一位能化解多重經營難題的“救火隊長”。

黃黎明提前兩年離任

連續16年盈利神話破碎

自2015年以來，光明乳業已歷經三次換帥。2015年張崇建出任董事長，2018年提前離任；濮韶華2018年接任，無乳業從業背景，于2021年調動離任；同年11月，深耕光明體系30余年的內部老將黃黎明回歸并當選董事長。對比三任掌舵人，黃黎明完整走完四年多經營周期，是近十年唯一任期超四年的董事長。

公開履歷顯示，黃黎明全程扎根乳業產業鏈，歷任光明乳業副總經理、常溫營銷中心總經理、光明牧業總經理等核心崗位，2020年短暫調任上海糖酒集團一把手后重返光明乳業。

四年任期內，黃黎明守住了低溫鮮奶區域龍頭基本盤，卻未能破解盈利難題，最終在業績低谷期提前卸任。

完整財務數據清晰勾勒黃黎明任期內的業績下行曲線，自2022年起，公司營業收入連續四年下滑。財報數據顯示，2022-2025年光明乳業營收分別為282.15億元、264.85億元、242.78億元、238.95億元，同比依次下滑3.39%、6.13%、8.33%、1.58%。

歸母凈利潤方面，黃黎明任期內更是終結了自2009年起連續16年的盈利神話，2025年直接由盈轉虧，歸母凈虧損1.49億元，同比下滑120.67%。2026年一季度頹勢延續，單季營收62.11億元，同比下降2.48%；歸母凈利潤6664.87萬元，同比大幅下滑52.74%。

橫向對比行業頭部企業，光明與蒙牛、伊利雙巨頭的差距持續拉大。2025年伊利股份營收1156.36億元，歸母凈利潤115.65億元，同比增長36.82%；蒙牛乳業營收822.45億元，歸母凈利潤15.45億元，增幅超過13倍。同屬區域國資乳企的三元股份雖賬面虧損2.26億元，但剔除海外商譽減值后主業實現盈利2.71億元，低溫業務在北京市場占有率突破50%，增長動能明顯強于光明乳業。

海外業務三連虧損

國內擴張滯后難成規模優勢

營收連年下跌背后，光明乳業的錢是怎么虧的？

紅星資本局梳理財報發現，光明乳業自2010年斥資收購的新西蘭新萊特乳業有限公司（以下簡稱“新萊特”），成為拖垮近年財報數據的一大“失血點”。財報數據顯示，2023-2025年新萊特分別虧損2.96億元、4.50億元、4.07億元，三年累計虧損超11.5億元。

關于新萊特持續巨額虧損的原因，光明乳業此前公告指出，因生產基地設備故障、存貨大規模報廢、海運與融資成本高企，使得2025年新萊特雖實現全年營收76.50億元，但虧損幅度仍超4億元，直接導致光明乳業全年由盈轉虧。直至2025年下半年，公司才啟動資產剝離計劃，擬以1.7億美元出售北島Pokeno生產工廠。但業內有分析指出，資產處置落地周期漫長，短期無法止住海外虧損。

乳業行業分析師宋亮在接受紅星資本局采訪時，指出新萊特產品與國內市場需求的錯位，“光明乳業收購新萊特的初衷是依托海外優質奶源布局高端奶粉、降低原料成本，但實際上新萊特產品以工業奶粉、奶酪、大宗原料為主，與國內消費需求并不完全契合，銷量并不理想。加之2023年之后新西蘭通貨膨脹、國內消費復蘇存在滯后性，新萊特最終走向了出售北島資產的‘斷臂求生’之路。”

另一方面，與下跌明顯的新萊特相應的，還有成本高、利潤卻難顯現的低溫鮮奶產品。

宋亮指出，光明優倍等鮮奶產品穩居全國低溫鮮奶市占率首位，但高冷鏈、高配送、高門店運營成本持續侵蝕毛利率。行業競品通過區域代工、精簡配送鏈條壓縮成本，光明堅持自有工廠、自建冷鏈模式，單噸運營成本顯著高于同行。

而從市場規模上看，光明乳業雖依托上海及華東區域形成護城河，但全國市場拓展長期滯后。

品牌IP營銷專家、廣州思益得首席策略官陳彥頤向紅星資本局分析稱，光明乳業的渠道IP是“城市直營”，在華東一、二線城市能做出精品，但下沉市場需要經銷商體系的毛細血管滲透，而其長期依賴直營和有限經銷商，網點密度和渠道推力遠不及蒙牛、伊利，致使其全國擴張滯后明顯，難以貢獻規模利潤，單一區域市場天花板清晰，增長空間持續收窄。

接連換帥能否破局

光明乳業如何重獲光明

接連換帥之下，業績承壓的光明乳業，能否借此走出增長泥沼、重新尋得發展出路備受市場關注。

值得注意的是，本輪人事變動并非只局限于光明乳業總部，拖累業績的新萊特同步迎來管理層更迭。今年6月30日，新西蘭新萊特原首席執行官Richard Wyeth正式離任，擁有達能、雅士利等頭部乳企從業經驗的華人高管方礫出任代理CEO。

光明乳業國內區域布局也迎來關鍵落地。5月11日，公司官宣完成對青海小西牛生物乳業股份有限公司100%股權的收購，標志著其西部奶源與市場布局正式從參股合作邁入全面整合階段，補齊西北市場布局短板。

針對企業破局路徑，宋亮向紅星資本局表示，隨著國內國家級大冷鏈體系與終端冷鏈基礎設施持續完善，光明乳業或需跳出自有冷鏈的固有模式，積極借力第三方成熟冷鏈網絡，降低區域拓展成本、突破地域限制，全面拓寬線下終端覆蓋范圍，激活低溫奶增量市場。

陳彥頤則從品牌與渠道革新角度給出細化建議，她認為光明乳業需雙向發力完成轉型升級：在品牌端，推動光明優倍從單一產品IP向年輕化生活方式IP升級，通過跨界新消費聯名、深度切入咖啡、新式茶飲B端供應鏈，打破傳統低溫奶的消費場景局限，強化“新鮮、高端”的品牌認知；在渠道端，依托華東成熟市場試點創新，落地“鮮奶訂閱制+社區智能冰柜”新模式，擺脫傳統商超貨架的同質化競爭，轉向精細化用戶資產運營，鎖定高頻復購客群。

紅星資本局就公司后續戰略計劃等致電光明乳業公共事務部，截至發稿未獲回復。

紅星新聞記者 俞瑤 實習記者 陸珊珊

編輯 肖子琦 審核 任志江