“90后”張杰造機(jī)器人關(guān)節(jié)逆襲國(guó)產(chǎn)第二 來福諧波年?duì)I收增142%市值逼近百億

長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 潘瑞冬

從一個(gè)小縣城走出，給機(jī)器人造關(guān)節(jié)，歷時(shí)11年，“90后廠二代”張杰迎來了他的敲鐘時(shí)刻。

6月30日，來福諧波（03952.HK）登陸港交所，在兩個(gè)交易日的波動(dòng)后，7月3日，受機(jī)器人概念漲停潮帶動(dòng)，來福諧波股價(jià)大漲44.95%，盤中觸及100港元/股關(guān)口，總市值達(dá)97.19億港元。

來福諧波主營(yíng)諧波減速器，它是機(jī)器人關(guān)節(jié)的核心部件。2015年，張杰學(xué)成歸國(guó)，從父輩手中接過這家工廠，開始與諧波減速器“死磕”。如今，來福諧波已成為中國(guó)機(jī)器人精密傳動(dòng)核心部件提供商，是繼綠的諧波（688017.SH）后，國(guó)產(chǎn)諧波減速器領(lǐng)域的第二家上市公司，也是港股諧波減速器第一股。

張杰表示，此次上市是來福諧波連接全球的重要里程碑，未來將加速公司全球化布局。

人形機(jī)器人市場(chǎng)前景廣闊，但當(dāng)前仍處于產(chǎn)業(yè)規(guī)模化前夜，2025年，來福諧波營(yíng)業(yè)收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)142%，歸母凈利潤(rùn)尚未轉(zhuǎn)正，盈利能力仍有待驗(yàn)證。

“死磕”諧波減速器的“90后”

現(xiàn)年34歲的張杰能夠站在港交所敲鐘，一切始于家族產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的一次關(guān)鍵抉擇。

張杰本科就讀于北京物資學(xué)院，后赴美國(guó)新澤西理工學(xué)院攻讀機(jī)械工程管理碩士與MBA。他的家族在浙江紹興嵊州當(dāng)?shù)刈鲚S承生意，公司叫新華軸承。

2013年，新華軸承引進(jìn)南京信息工程大學(xué)的諧波減速器技術(shù)，與袁安富、王長(zhǎng)茂共同出資設(shè)立來福諧波。2015年，張杰學(xué)成歸國(guó)，從父輩手里接過了這家公司。

諧波減速機(jī)是人形機(jī)器人實(shí)現(xiàn)輕量化、高扭矩的核心，彼時(shí)，日本哈默納科憑借數(shù)十年技術(shù)積累壟斷全球市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人廠商只能高價(jià)采購進(jìn)口減速器，單臺(tái)采購成本動(dòng)輒數(shù)千上萬元。行業(yè)普遍認(rèn)為，諧波減速器材料配方、齒型設(shè)計(jì)、熱處理工藝壁壘極高，不少同行淺嘗輒止，選擇代工低端零部件以規(guī)避研發(fā)投入風(fēng)險(xiǎn)。但張杰堅(jiān)定將企業(yè)絕大部分現(xiàn)金流持續(xù)投入研發(fā)。

他押注諧波減速器的篤定，邏輯簡(jiǎn)單而清晰：“諧波減速器貴機(jī)器人就會(huì)貴，機(jī)器人貴整個(gè)市場(chǎng)就起不來，但機(jī)器人市場(chǎng)一定會(huì)起來，所以做這個(gè)產(chǎn)品未來是有機(jī)會(huì)的。”

作為后來者，張杰決定先從“模仿”起步，產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念對(duì)標(biāo)哈默納科，但設(shè)計(jì)路線繞開國(guó)際巨頭專利布局，來福諧波推出了δ齒型諧波減速器新品，產(chǎn)品價(jià)格僅為其對(duì)標(biāo)產(chǎn)品的一半左右。

來福諧波在學(xué)習(xí)中優(yōu)化，而與此同時(shí)，在中國(guó)諧波減速器領(lǐng)域，綠的諧波已成為行業(yè)龍頭，來福諧波作為追趕者，壓力不言而喻。

張杰加快了產(chǎn)品研發(fā)步伐。2018年至2021年，來福諧波產(chǎn)品存在噪音大、壽命不足等問題，對(duì)標(biāo)綠的諧波成熟自研工藝，張杰帶隊(duì)拆解全部變量，迭代齒形結(jié)構(gòu)、提升加工精度、定制專用潤(rùn)滑脂、優(yōu)化軸承匹配，耗時(shí)兩年多完成性能根治，定位精度做到±15角秒、壽命突破萬小時(shí)，對(duì)標(biāo)綠的諧波高端型號(hào)指標(biāo)。

產(chǎn)品研發(fā)問題解決了，但來福諧波所處的縣級(jí)市，對(duì)公司未來研發(fā)人才引進(jìn)形成了掣肘。綜合考慮研發(fā)人員流失風(fēng)險(xiǎn)后，張杰最終選擇折中方案：在南京、重慶、杭州設(shè)立研究院，所有樣機(jī)、驗(yàn)證工作統(tǒng)一在嵊州總部完成。同時(shí)他還和重慶大學(xué)共建實(shí)驗(yàn)室、設(shè)立百萬獎(jiǎng)學(xué)金，長(zhǎng)期儲(chǔ)備精密傳動(dòng)人才，對(duì)沖競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手完整自研團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)。

2022年至2023年，張杰推動(dòng)來福諧波完成了研發(fā)團(tuán)隊(duì)的整體迭代。招股書顯示，此后來福諧波產(chǎn)品不良率從早期的兩位數(shù)百分比降至個(gè)位數(shù)。

技術(shù)突破落地后，市場(chǎng)拓展的難題接踵而至。頭部整機(jī)廠商供應(yīng)鏈認(rèn)證周期長(zhǎng)達(dá)12至24個(gè)月，外資品牌長(zhǎng)期綁定客戶形成穩(wěn)固合作，國(guó)產(chǎn)零部件很難切入核心采購體系。張杰帶隊(duì)逐家拜訪國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)，以性價(jià)比+定制化服務(wù)打開中小廠商市場(chǎng)，依靠穩(wěn)定交付積累產(chǎn)品口碑，逐步拿到頭部企業(yè)定點(diǎn)訂單。

營(yíng)收高速增長(zhǎng)尚未盈利

領(lǐng)投來福諧波的北極光創(chuàng)投合伙人黃河，對(duì)張杰的印象是：“他的學(xué)習(xí)能力和執(zhí)行能力都非常強(qiáng)，同時(shí)有著浙商的商業(yè)敏感度和機(jī)械制造行業(yè)的家庭背景?！?/p>

諧波減速器研發(fā)取得階段性成果后，憑借敏銳的商業(yè)嗅覺，張杰預(yù)判人形機(jī)器人將成為行業(yè)下一輪增長(zhǎng)風(fēng)口。早在2022年，他便提前布局適配人形設(shè)備的高扭矩諧波減速器與一體化關(guān)節(jié)模組。

關(guān)節(jié)模組成為張杰培育的第二增長(zhǎng)曲線。他在南京設(shè)立專項(xiàng)研發(fā)基地，集成自研諧波減速器、電機(jī)、編碼器、驅(qū)動(dòng)器，推出CLH低壓、CMH高壓兩大系列，覆蓋14至40全尺寸型號(hào)，具備大中空、低振動(dòng)、高精度特性，支持按需定制。

2024年，來福諧波低壓模組實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)；2025年高壓模組落地，適配人形、協(xié)作、足式機(jī)器人，對(duì)接智元、圖靈等廠商。2025年該業(yè)務(wù)快速放量，板塊收入6850萬元，同比增幅超2200%，營(yíng)收占比達(dá)26.2%。公司以成套硬件方案提升客戶黏性，避開單純減速器價(jià)格戰(zhàn)，產(chǎn)品均價(jià)大幅提升，顯著拉高整體毛利水平，全年毛利率升至25.6%。

張杰對(duì)諧波減速器的死磕和對(duì)一體化關(guān)節(jié)模組的布局，在2025年都迎來了收獲。數(shù)據(jù)顯示，2025年來福諧波實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.61億元，同比大增142%。

2026年，他更是實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵一躍，成功叩響資本市場(chǎng)大門。6月30日，來福諧波登陸港交所。張杰在上市當(dāng)天表示，全球機(jī)器人產(chǎn)業(yè)競(jìng)速中，來福諧波要做的是讓中國(guó)精密傳動(dòng)不再受制于人，此次港股上市是來福諧波邁向高質(zhì)量發(fā)展，鏈接全球的一個(gè)重要里程碑。

本次IPO，來福諧波募資約10.73億港元，將助力產(chǎn)能擴(kuò)建、前沿研發(fā)、海外市場(chǎng)拓展與產(chǎn)業(yè)鏈投資。

根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，按2025年出貨量統(tǒng)計(jì)，綠的諧波在中國(guó)機(jī)器人諧波減速器供應(yīng)商中排名第一，市場(chǎng)占有率27.5%，來福諧波排名第二，市場(chǎng)占有率21.4%；按收入計(jì)算，綠的諧波排名第一，市場(chǎng)占有率27.6%，來福諧波排名第二，市場(chǎng)占有率12.9%。

值得注意的是，目前，來福諧波尚未盈利，2025年虧損1.71億元，剔除贖回負(fù)債公允價(jià)值等非經(jīng)常項(xiàng)目后，經(jīng)調(diào)整凈虧損仍有890.1萬元。對(duì)比之下，綠的諧波早已實(shí)現(xiàn)盈利，2025年歸母凈利潤(rùn)為1.24億元。

在海內(nèi)外同行激烈角逐的行業(yè)環(huán)境下，張杰仍需持續(xù)摸索長(zhǎng)效競(jìng)爭(zhēng)破局路徑。