85后教授半年賺1200億？寒武紀破萬億，陳天石改寫科創歷史

85 后教授陳天石半年賺了 1200 億。他 16 歲考入中科大少年班，25 歲博士畢業，31 歲當上博士生導師，41歲身價近 3000 億。

他憑的不是超越英偉達，也不是家里有過硬背景或資本市場炒作，而是在卡脖子斷供浪潮中，造出了目前國內極少數能大規模量產的可用平替 AI 訓練芯片。

他一手打造的寒武紀，剛剛改寫了中國科創板的歷史，6 月 30 日，寒武紀收報 1595.55 元一股，總市值達到 10025 億，成為科創板首家市值突破萬億的公司。

董事長陳天石憑借 29.34% 的持股，個人財富直逼 3000 億，今年以來寒武紀股價累計漲幅超過 75%，僅半年內陳天石就賺了 1200 億。

一起 “起舞” 的還有智譜 AI、MiniMax、零一萬物等 AI 新貴的創始人，他們的身家也隨著新一輪算力狂飆和估值洗牌，在近半年內激增數百億。

寒武紀是科創板乃至整個 A 股首只總市值突破萬億的硬科技股票，長久以來，A 股的 “萬億俱樂部” 都是傳統行業的自留地，之前霸榜的永遠是賣酒的、開銀行的以及挖煤煉油的。

寒武紀的橫空出世，或許標志著資本市場的審美發生了底層轉移，造富邏輯正在從靠資源、靠背景、靠行業壟斷轉向靠技術、靠知識、靠突破外部封鎖。

寒武紀的市值支撐首先是拿出了量產芯片，近兩年，寒武紀陸續推出思元 590、690 兩款 AI 芯片。以去年出貨量逼近 10 萬顆的思元 590 為例，它對標的是英偉達 2020 年推出的 A100，性能已達到 A100 的 80% 到 90% 左右。

雖然思元系列距離英偉達最新的 Blackwell 架構仍有代差，但它的使命不是超越，而是解決國內大模型廠商無可用芯片的生存焦慮。

規模化交付扭轉了寒武紀長達 8 年的虧損歷史，2025 年公司首次實現年度盈利，2026 年一季度單季度凈利潤超 10 億元，同比增長高達 185%，這種 “吞金獸” 向 “印鈔機” 的戲劇性反轉，瞬間點燃了資本市場的狂熱。

其次是吃到了國產平替的紅利，由于眾所周知的原因，國內大模型廠商拿不到英偉達最先進的 AI 芯片，但全球大模型競賽又如火如荼，各家都在擴軍備戰，對算力的渴望達到頂點。

比如近期有一家大模型公司產品迭代速度放緩，便被業內人士推測是卡不夠用，訓練階段遇阻。一邊是買不到的現實困境，一邊是必須算的競爭壓力，國產大模型公司只能轉向本土 AI 芯片排兵布陣。

作為國內極少數能提供平替解決方案的企業，寒武紀自然承接了這波龐大的溢出需求。在算力成為數字石油的今天，國內大廠和 AI 新貴們正在排隊催促寒武紀交貨。

物理規律與商業現實不會因萬億市值而改變，對標英偉達，寒武紀要跨三道坎：第一，產品要從能用轉向好用。

在實驗室或發布會上跑出亮眼參數叫能用，但實際部署中，上萬張芯片要像一個大腦一樣連續跑一個月不掉鏈子才叫好用。

國產 AI 芯片從單卡跑通向萬卡集群跨越時，集群的工程穩定性仍面臨考驗，一旦出問題，整個訓練任務被迫終止。

在大模型 3 到 6 個月就得升級一次的內卷下，這樣的時間成本企業根本等不起。第二，工藝要從中端到高端。這是寒武紀最無奈的問題，由于先進設備受限，思元系列芯片不得不長期停留在 7 納米制程。

即使是最先進的思元 690，也必須依賴先進封裝技術彌補制程的落后，但在 7 納米的物理極限下，芯片的晶體管密度和功耗終究有天花板。

而英偉達能整合全球最優秀資源，用臺積電的 4 納米工藝、SK 海力士的 HBM 高帶寬內存，這種全產業鏈的生態代差，并非寒武紀一家硬科技公司可以逆天改命。

第三，體系要從芯片到生態。英偉達真正的護城河從來不是顯卡有多快，而是它擁有統治全球近 20 年的 CUDA 生態，把所有頭部大模型公司牢牢綁在這個底層操作系統上。

對于國內公司而言，把業務代碼從 CUDA 遷移到寒武紀的 Bang 系統，意味著要投入巨大的時間與人力成本。

強如 DeepSeek，之前為了適配國產算力，不得不從底層重構其萬卡集群的軟件系統，甚至直接影響了新模型 V4 的發布節奏。

這種對底層軟件和物理極限的硬束縛，不僅是寒武紀的問題，也是整個中國科技行業的共同命題。

半年狂攬 1200 億，讓人反思地產時代的造富邏輯已走不通，AI 時代知識與技術正在重新書寫資本市場的規則。

不過，寒武紀的萬億市值是一張信任票，也是一座活火山，300 多倍的市盈率意味著資本市場已把未來幾年的預期提前變現。

資本的狂歡轉瞬即逝，若產品迭代和量產交付稍有遲緩，撐不起的高預期就會立刻反噬，對于 41 歲的陳天石而言，最風光的造富上半場已經收官，而真正的硬核持久戰才剛剛開始。