越南電車虧損39億美元：寧要越南爛車，不要中國(guó)電車，美國(guó)圖啥

越南VinFast電車在美國(guó)賣不動(dòng)，2025年一年虧了將近39億美元，股價(jià)從當(dāng)年上市時(shí)的高光一路摔到退市邊緣，美國(guó)卻還在給它工廠補(bǔ)貼、給它市場(chǎng)準(zhǔn)入。

VinFast隸屬于越南頭部集團(tuán)，背后是越南首富的資金支持。

通過借殼方式在美國(guó)納斯達(dá)克上市，一度被資金炒到接近千億美元市值，市值高過不少傳統(tǒng)車企，有媒體統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)的盤中高點(diǎn)甚至已經(jīng)逼近通用這種老牌巨頭的體量，在各類“新能源概念榜單”里排位相當(dāng)靠前。

在越南國(guó)內(nèi)，這被包裝成“國(guó)家名片”，宣傳里都是“越南首個(gè)走向世界的高端電動(dòng)車品牌”。

但市場(chǎng)最終不會(huì)看宣傳稿，它看產(chǎn)品和財(cái)報(bào)。

VinFast公布的年報(bào)顯示，去年全年?duì)I收大約是36億美元，凈虧損達(dá)到約39億美元，比上一年還擴(kuò)大了大概四分之一。

換一個(gè)更直觀的說法，這家公司哪怕把車賣出去，算完成本、費(fèi)用，等于每臺(tái)車還要往外倒貼幾千美元。

外界有分析機(jī)構(gòu)按總營(yíng)收和虧損簡(jiǎn)單一算，認(rèn)為單車虧損水平依然高企，說明規(guī)模上去了，但成本結(jié)構(gòu)沒真正扭轉(zhuǎn)。

造成這樣局面的原因，并不復(fù)雜。VinFast的擴(kuò)張路線是“鋪攤子優(yōu)先”，在越南本土剛起量不久，就已經(jīng)宣布要在美國(guó)建工廠，在歐洲開門店，同時(shí)瞄準(zhǔn)印度、印尼、中東等一堆海外市場(chǎng)。

財(cái)報(bào)披露，它在生產(chǎn)基地、銷售渠道、品牌推廣上的投入都在加碼，2025年的生產(chǎn)成本高于51億美元，而營(yíng)收只有36億美元，成本和收入嚴(yán)重倒掛。簡(jiǎn)單說，錢先砸出去了，銷量沒跟上。

更麻煩的是，產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)的口碑幾乎是“開局劣勢(shì)”。

美國(guó)汽車媒體拿到首批車之后的測(cè)評(píng)，用詞非常直接，有的媒體直接把VinFast主要車型拉進(jìn)年度“最差新車”名單，理由包括續(xù)航與標(biāo)稱差距大、軟件不穩(wěn)定、裝配精度不夠、駕駛質(zhì)感粗糙等。

有實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)指出，廠商標(biāo)的續(xù)航可以超過300英里，但在美國(guó)的獨(dú)立測(cè)試?yán)铮芏嗲闆r下只能跑到200多英里，冬天開暖風(fēng)后衰減更明顯。

另外，車機(jī)系統(tǒng)的卡頓、黑屏、導(dǎo)航偏離路線，也多次出現(xiàn)在用戶反饋里，這些內(nèi)容被美國(guó)媒體集中報(bào)道之后，很難再靠廣告挽回形象。

公開信息顯示，VinFast股價(jià)從上市初期的高位幾乎是一路向下，市值跌去大部分，分析師開始頻繁提“退市風(fēng)險(xiǎn)”。

從這里可以看出，越南這條電車之路走得很急，供應(yīng)鏈上大量依賴外部，技術(shù)整合能力剛起步，財(cái)務(wù)上又選擇高投入擴(kuò)張，短時(shí)間里就累積出一個(gè)39億美元的年虧損。

這個(gè)數(shù)字背后，其實(shí)是把大量資本和補(bǔ)貼都燒在了試錯(cuò)上。更有意思的是，在這種情況下，美國(guó)還在幫它想辦法落地工廠、給稅收優(yōu)惠，這就得把目光往華盛頓那邊移一移了。

同樣是電動(dòng)車，美國(guó)對(duì)不同來源的態(tài)度差別非常明顯。針對(duì)中國(guó)電動(dòng)車，美國(guó)甚至曾通過關(guān)稅調(diào)整，把對(duì)中國(guó)電動(dòng)車的關(guān)稅直接提到100%，雖然此后關(guān)稅調(diào)整，但美國(guó)并未完全接納中國(guó)制造汽車。

和這種強(qiáng)硬態(tài)度形成對(duì)比的，是美國(guó)對(duì)越南VinFast的政策氛圍。

北卡羅來納州政府為了吸引VinFast建廠，給出過高達(dá)數(shù)十億美元量級(jí)的稅收減免和各類激勵(lì)承諾，這是美國(guó)地方政府招商引資里少見的大手筆之一，公開報(bào)道都在用“最大規(guī)模之一”來形容。

聯(lián)邦層面并沒有針對(duì)越南電車單獨(dú)設(shè)置類似中國(guó)那樣的高關(guān)稅，更沒有從“國(guó)家安全”角度去渲染風(fēng)險(xiǎn)。

為什么會(huì)出現(xiàn)這種差異，美國(guó)官方自己其實(shí)給過不少線索。

企業(yè)層面的反饋更加直接。有美國(guó)媒體報(bào)道，福特高層專門把中國(guó)新款電動(dòng)車運(yùn)回美國(guó)內(nèi)部評(píng)測(cè)，在公開場(chǎng)合承認(rèn)中國(guó)電動(dòng)車在同價(jià)位上的綜合實(shí)力給了美國(guó)產(chǎn)品很大壓力。

另外，國(guó)際機(jī)構(gòu)對(duì)價(jià)格差的測(cè)算也比較一致，同級(jí)別車型，中國(guó)國(guó)內(nèi)平價(jià)電動(dòng)車的價(jià)格大約在1萬(wàn)多美元，而在美國(guó)本土生產(chǎn)的同級(jí)車型起步往往在3萬(wàn)多美元，價(jià)格差距能到2倍左右。

在這樣的背景下，對(duì)中國(guó)電動(dòng)車設(shè)高關(guān)稅，其實(shí)就是用行政手段延長(zhǎng)本土車企的調(diào)整時(shí)間。而對(duì)越南電動(dòng)車，美國(guó)看中的東西就完全不同了。

這一思路，在美國(guó)官方發(fā)布的多個(gè)貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)報(bào)告里都有體現(xiàn)。

對(duì)中國(guó)電動(dòng)車，是用關(guān)稅、審查、否認(rèn)補(bǔ)貼資格等工具壓縮其進(jìn)入空間；對(duì)東南亞或拉美的新興工廠，則通過自貿(mào)協(xié)定、當(dāng)?shù)囟愂諆?yōu)惠等方式予以鼓勵(lì)，希望用時(shí)間換產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

只要越南這條路能夠撐下去，美國(guó)就可以在很多公開場(chǎng)合拿它來證明，“產(chǎn)業(yè)不一定非要依賴中國(guó)供應(yīng)鏈”。

問題在于，實(shí)際供應(yīng)鏈的拆分遠(yuǎn)比“換一個(gè)組裝地點(diǎn)”復(fù)雜。公開數(shù)據(jù)表明，中國(guó)在電池、電機(jī)、電控、充電設(shè)施等電動(dòng)車核心環(huán)節(jié)上的產(chǎn)能和技術(shù)積累處于全球領(lǐng)先地位。

越南要在幾年內(nèi)完全擺脫這種依賴，幾乎不現(xiàn)實(shí)。現(xiàn)實(shí)是，VinFast大量核心零部件依然來自中國(guó)及周邊的成熟供應(yīng)商，本質(zhì)上是用越南工廠做一個(gè)組裝和出口平臺(tái)。

美國(guó)用政策“偏愛”這樣的模式，看起來是在避開中國(guó)，實(shí)際效果卻是讓中間環(huán)節(jié)更繞了一圈，增加了物流和管理成本。

因此，美國(guó)這一套組合拳，表面是在“扶弱抑強(qiáng)”，扶持越南、壓制中國(guó)，實(shí)際操作上更多是出于政治考量和短期產(chǎn)業(yè)保護(hù)考慮。

對(duì)美國(guó)本地消費(fèi)者來說，直接后果就是失去了用合理價(jià)格買到高性價(jià)比中國(guó)電動(dòng)車的機(jī)會(huì)，只能在有限的車企和車型里做選擇。

而VinFast這種產(chǎn)品成熟度不足、虧損巨大的公司，能不能扛到產(chǎn)業(yè)鏈真正轉(zhuǎn)移成功，是一個(gè)很大的問號(hào)。