北京
2026年6月26日，深圳麥格米特電氣股份有限公司（以下簡稱“麥格米特”）正式向港交所主板遞交H股上市申請，擬實現“A+H”兩地上市，聯席保薦人為華泰國際和花旗。該公司已于2017年3月登陸深交所。
麥格米特成立于2003年，是以電力電子技術為核心的工業科技平臺企業，圍繞功率變換、數字化電源控制及系統控制與通訊三大技術平臺，構建了“核心部件+軟件+系統解決方案”的產品體系，覆蓋電源、新能源交通、工業自動化、智慧生活、智能裝備及磁電精造六大業務板塊。
2024年，麥格米特成功進入英偉達GB200 NVL72機架核心供應商名單，成為唯一上榜的中國大陸電源廠商。據灼識咨詢資料，該公司是中國內地首家及全球少數掌握高功率密度、高效率電源技術、提供AI數據中心系統級供電解決方案并擁有海外全流程生產供應能力的綜合型電源供應商。
招股書顯示，2023年至2025年，麥格米特營收分別為67.54億元、81.72億元和94.03億元，三年復合增長率約18.0%；在營收增長的同時利潤持續走弱——同期年內溢利分別為6.25億元、4.59億元和1.97億元。其中，2025年歸母凈利潤同比驟降66.58%至1.46億元，扣非歸母凈利潤僅2578萬元，同比暴跌92.96%；第四季度更是單季錄得歸母凈利潤虧損0.67億元。
麥格米特利潤大幅下滑的背后是多重因素疊加。一方面，傳統業務承壓明顯：受印度異常天氣導致空調需求放緩、國內家電補貼效應減弱等因素影響，智能家電電控業務2025年收入同比下滑4.79%；新能源交通板塊受國內新能源汽車行業激烈競爭影響，毛利率由2024年的21.0%驟降至2025年的14.3%。另一方面，該公司為布局AI電源等新業務持續高投入，2025年研發費用達11.22億元，同比增長14.05%，占營收比重高達11.94%。
麥格米特新舊業務的結構性失衡是當前的核心矛盾。2026年一季度，電源產品收入同比大增66.52%至8.17億元，AI電源產品開始放量，但營收占比最高的智能家電電控業務僅微增3.45%，增長近乎停滯。管理層在調研中回應稱，第一代GB200電源產品布局較晚，訂單有限，但GB300電源已獲批量訂單并在一季度有所體現，下一代Vera Rubin產品正在與北美頭部云廠商對接送測中。
股東層面，麥格米特實際控制人童永勝及其一致行動人王萍因減持、可轉債轉股及定增等因素，合計持股比例由28.68%降至23.20%。2026年初，麥格米特以85.01元/股完成定增，募資26.63億元，其中近17億元用于泰國、長沙及株洲基地建設。知名投資人葛衛東參與此次定增申購。
資本市場方面，憑借“英偉達供應商”標簽，麥格米特股價自2024年以來從約24元上漲約5.6倍。6月9日，麥格米特股價盤中觸及163.63元歷史新高，總市值約941億元。但遞表當日（6月26日），股價下跌6.52%，主力資金凈流出4.04億元。截至6月29日收盤，麥格米特報161.32元/股。
此次H股募資擬用于技術研發與擴產、制造產能升級、全球營銷渠道建設及補充營運資金。在近三年利潤持續下滑、2025年經營現金流為-1.39億元的背景下，AI電源業務能否兌現市場預期、支撐近千億市值，將是投資者關注的核心命題。
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