上市首日破發(fā)，召回238萬(wàn)臺(tái)充電寶后，“北大學(xué)霸”攜安克創(chuàng)新IPO

創(chuàng)始人與妻子2025年分紅超6億元。

作者｜劉俊群

編輯｜劉欽文

很多人認(rèn)識(shí)安克創(chuàng)新，不是在資本市場(chǎng)，而是在機(jī)場(chǎng)、辦公室、旅行箱和手機(jī)電量只剩10%的焦慮里。一個(gè)充電寶能不能快充、能不能上飛機(jī)、會(huì)不會(huì)發(fā)燙，最近成了不少消費(fèi)者出行前必須反復(fù)確認(rèn)的事。

7月2日，安克創(chuàng)新科技股份有限公司（下稱(chēng)“安克創(chuàng)新”，300866.SZ、0668.HK）正式在港交所主板掛牌上市，發(fā)行價(jià)99.32港元/股，開(kāi)盤(pán)報(bào)99.3港元/股，市值約578.83億港元。

截至2026年7月2日午間收盤(pán)，公司港股股價(jià)下跌5.31%，股價(jià)報(bào)收于94.05港元/股，市值約548.23億港元。

與此同時(shí)，公司A股股價(jià)下跌4.84%，股價(jià)報(bào)收于102.52元/股，市值約597.6億元。

這距離安克創(chuàng)新2020年登陸A股創(chuàng)業(yè)板，過(guò)去約6年。如今，它成為湖南第5家“A+H”兩地上市企業(yè)。

從結(jié)果看，資本市場(chǎng)給了這家“充電寶一哥”不少熱度。2025年，安克創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)營(yíng)收305.14億元，歸母凈利潤(rùn)25.45億元，同比增長(zhǎng)20.37%。按收入計(jì)，公司在全球移動(dòng)充電產(chǎn)品領(lǐng)域排名第一，市場(chǎng)份額4.8%

圖源：獨(dú)角獸早知道

但另一邊，2025年，公司因上游電芯供應(yīng)商私自變更核心材料，在中國(guó)、日本、美國(guó)等多國(guó)累計(jì)召回充電寶超過(guò)238萬(wàn)臺(tái)。產(chǎn)品質(zhì)量保證負(fù)債、召回墊付、存貨和現(xiàn)金流，也被一起推到聚光燈下。

01

548億港元市值背后

超半收入來(lái)自充電寶

安克創(chuàng)新此次上市，全球發(fā)售4663.28萬(wàn)股H股，其中中國(guó)香港公開(kāi)發(fā)售占10%，國(guó)際發(fā)售占90%。中國(guó)香港公開(kāi)發(fā)售獲27.57倍認(rèn)購(gòu)，國(guó)際發(fā)售獲10.24倍認(rèn)購(gòu)。本次發(fā)行還引入11家基石投資者，合計(jì)認(rèn)購(gòu)約2.95億美元，約23.11億港元，占全球發(fā)售股份約49.9%。

這批基石投資者包括施羅德、Aspex、信安資金管理、Greenwoods、HACF, L.P.、UBS AM Singapore、國(guó)海富蘭克林、Jane Street、泰康人壽、WT Asset Management、惠理等。

但資本市場(chǎng)真正買(mǎi)單的，還是安克創(chuàng)新的全球化硬件品牌故事。

圖源：《招股書(shū)》

安克創(chuàng)新成立于2011年，最早從筆記本電腦替代電池和充電器切入海外市場(chǎng)。十四年后，它已經(jīng)從單一跨境充電配件賣(mài)家，變成覆蓋智能充電儲(chǔ)能、智能創(chuàng)新、智能影音等產(chǎn)品線(xiàn)的平臺(tái)型公司。

公司產(chǎn)品覆蓋全球180多個(gè)國(guó)家及地區(qū)，累計(jì)服務(wù)用戶(hù)超過(guò)2億。

根據(jù)“弗若斯特沙利文”數(shù)據(jù)顯示，2025年按收入計(jì)，安克創(chuàng)新在全球移動(dòng)充電產(chǎn)品領(lǐng)域排名第一，市場(chǎng)份額4.8%；按收入計(jì)，公司以10.8%的市場(chǎng)份額位居第三大便攜式儲(chǔ)能公司；在全球無(wú)線(xiàn)耳機(jī)市場(chǎng)中收入規(guī)模排名第六，市場(chǎng)份額1.7%。

這些排名背后，是不斷變大的收入盤(pán)子。

2023年至2025年，安克創(chuàng)新?tīng)I(yíng)收從175.07億元增至247.1億元，再進(jìn)一步增至305.14億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率約32%。2025年，公司歸母凈利潤(rùn)25.45億元，同比增長(zhǎng)20.37%。

分產(chǎn)品看，充電儲(chǔ)能仍是基本盤(pán)。2025年，安克創(chuàng)新充電儲(chǔ)能類(lèi)產(chǎn)品收入154.02億元，同比增長(zhǎng)21.59%，占總營(yíng)收50.47%。這意味著，雖然安克創(chuàng)新已經(jīng)不只賣(mài)充電寶，但充電、儲(chǔ)能這門(mén)生意，仍撐起公司過(guò)半收入。

2025年，智能創(chuàng)新類(lèi)產(chǎn)品收入82.71億元，同比增長(zhǎng)30.53%，占比27.11%；智能影音類(lèi)產(chǎn)品收入68.33億元，同比增長(zhǎng)20.05%，占比22.39%。

圖源：《招股書(shū)》

公司旗下運(yùn)營(yíng)Anker、eufy及soundcore三大全球化品牌，以及Anker SOLIX、eufyMake兩大核心子品牌。智能充電之外，安克創(chuàng)新還在做家庭安防、清潔機(jī)器人、耳機(jī)、音箱、投影儀，甚至在2025年4月推出面向家庭場(chǎng)景的消費(fèi)級(jí)3D紋理UV打印機(jī)。

要支撐這樣的多品類(lèi)擴(kuò)張，研發(fā)投入也在增加。2023年至2025年，安克創(chuàng)新研發(fā)開(kāi)支分別為14.14億元、21.08億元和28.93億元。

這也是它這次中國(guó)香港上市要講的新故事：從“充電寶一哥”，走向全球化智能硬件平臺(tái)。不過(guò)，安克創(chuàng)新最強(qiáng)的充電儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上，恰恰在2025年遭遇了一次質(zhì)量危機(jī)。

02

超238萬(wàn)臺(tái)產(chǎn)品被召回

“沖擊波”有多大？

安克創(chuàng)新港股上市前，最繞不開(kāi)的一件事，是召回。

2025年，因上游電芯供應(yīng)商私自變更核心材料，導(dǎo)致產(chǎn)品存在過(guò)熱燃燒風(fēng)險(xiǎn)，安克創(chuàng)新在中國(guó)、日本、美國(guó)等多國(guó)累計(jì)召回充電寶超過(guò)238萬(wàn)臺(tái)。

這被外界視為安克創(chuàng)新創(chuàng)立以來(lái)最嚴(yán)重的品牌與質(zhì)量危機(jī)。

事實(shí)上，這不是安克創(chuàng)新第一次召回。2023年2月，公司曾召回安克535充電寶；2024年6月，召回安克321移動(dòng)電源；同年9月，又召回A1647、A1642、A1652等型號(hào)移動(dòng)電源；12月，美國(guó)市場(chǎng)還召回過(guò)一款Soundcore藍(lán)牙音響。

圖源：罐頭圖庫(kù)

但2025年這一次，規(guī)模明顯更大，也更接近安克創(chuàng)新的核心生意。

召回的影響已經(jīng)反映到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)里。2025年，安克創(chuàng)新計(jì)提產(chǎn)品質(zhì)量保證負(fù)債1.04億元，全年資產(chǎn)減值損失3.65億元，同比大增194.1%；產(chǎn)品召回墊付3.92億元。

現(xiàn)金流也被拉低。2025年，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額4.81億元，同比下降82.5%。公司解釋稱(chēng)，鎖產(chǎn)備貨占用22.3億元、亞馬遜賬期及廣告預(yù)付7.4億元、召回墊付3.92億元，合計(jì)流出超過(guò)33億元。

這組數(shù)據(jù)說(shuō)明，召回不只是一次售后事件。它會(huì)通過(guò)退款、換新、墊付、庫(kù)存、減值和備貨安排，進(jìn)入公司的經(jīng)營(yíng)循環(huán)。

庫(kù)存方面，截至2025年末，安克創(chuàng)新存貨賬面價(jià)值49.97億元。到2026年一季度，存貨進(jìn)一步增至55.69億元，周轉(zhuǎn)天數(shù)升至92天。

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針對(duì)召回事件，安克創(chuàng)新已終止涉事供應(yīng)商合作，搭建電芯雙供應(yīng)商體系；前五大代工廠(chǎng)產(chǎn)能占比從82%降至73%；新增22家備選廠(chǎng)商；同時(shí)淘汰70%低毛利充電寶SKU，型號(hào)從126款精簡(jiǎn)至39款。

更現(xiàn)實(shí)的是，充電寶正在變成更敏感的出行用品。

中國(guó)民航局早在2025年6月28日發(fā)布通知，明確禁止旅客攜帶無(wú)3C認(rèn)證、標(biāo)識(shí)不清、屬召回批次的充電寶登機(jī)。此后，不少消費(fèi)者在社交平臺(tái)反饋，部分充電寶在機(jī)場(chǎng)、景區(qū)等場(chǎng)景中遇到攜帶限制。

這些限制不等于安克創(chuàng)新所有產(chǎn)品都有問(wèn)題，但會(huì)放大消費(fèi)者對(duì)“能不能帶、安不安全、會(huì)不會(huì)被攔”的感知。

香頌資本董事沈萌曾表示，退款成本應(yīng)該只包括退還消費(fèi)者的金額，而后續(xù)對(duì)召回產(chǎn)品的處置仍可能需要額外支出。中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜也指出，召回所帶來(lái)的退款、銷(xiāo)毀及庫(kù)存減值還沒(méi)完全體現(xiàn)在賬上，預(yù)計(jì)將持續(xù)影響后續(xù)利潤(rùn)表現(xiàn)，并進(jìn)一步考驗(yàn)現(xiàn)金流。

03

“80后北大學(xué)霸”掌舵

與妻子2025年分紅超6億

站在這家公司背后的，是創(chuàng)始人陽(yáng)萌。

陽(yáng)萌是一位典型的“80后北大學(xué)霸”。他成長(zhǎng)于長(zhǎng)沙一個(gè)普通家庭，17歲考入北京大學(xué)計(jì)算機(jī)專(zhuān)業(yè)，之后赴美深造并獲得博士學(xué)位，畢業(yè)后進(jìn)入谷歌，成為搜索引擎工程師。

2011年，還在谷歌任職的陽(yáng)萌，開(kāi)始利用業(yè)余時(shí)間嘗試運(yùn)營(yíng)亞馬遜電商項(xiàng)目。

一次偶然的機(jī)會(huì)，他因個(gè)人筆記本電腦需要更換電池，在平臺(tái)上搜索時(shí)發(fā)現(xiàn)，可選產(chǎn)品幾乎兩極分化：一類(lèi)是價(jià)格高昂的原裝電池，另一類(lèi)則是便宜但品質(zhì)缺乏保障的非知名品牌。

這一發(fā)現(xiàn)讓他敏銳意識(shí)到中間價(jià)位市場(chǎng)的缺失，通過(guò)進(jìn)一步調(diào)研，陽(yáng)萌注意到電池品類(lèi)中銷(xiāo)量領(lǐng)先的仍是高價(jià)原裝和低價(jià)白牌兩類(lèi)產(chǎn)品。他決定推出質(zhì)量可靠、價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力的中端電池產(chǎn)品。

圖源：《招股書(shū)》

2011年，陽(yáng)萌在長(zhǎng)沙創(chuàng)立湖南海翼電子商務(wù)有限公司，后更名為安克創(chuàng)新，并注冊(cè)品牌Anker。起步階段，公司依托國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)從事外貿(mào)代工，主營(yíng)筆記本電池等產(chǎn)品，以貼近原裝品質(zhì)和更低價(jià)格成功打開(kāi)海外市場(chǎng)。

但陽(yáng)萌迅速意識(shí)到，代工模式壁壘低，易陷入價(jià)格戰(zhàn)，唯有打造自主品牌才有長(zhǎng)遠(yuǎn)未來(lái)。

2012年起，安克創(chuàng)新開(kāi)始推出自研充電寶，并于2015年成為亞馬遜全球充電品類(lèi)銷(xiāo)量第一的品牌，成功進(jìn)入全美超3000家沃爾瑪門(mén)店。

2019年前后，其數(shù)據(jù)線(xiàn)產(chǎn)品通過(guò)蘋(píng)果公司MFi（即MadeForiPhone/iPad/iPod的縮寫(xiě)）認(rèn)證，成為該體系下首家獲權(quán)的充電配件品牌，產(chǎn)品也得以進(jìn)駐蘋(píng)果官方直營(yíng)渠道。

隨著公司于2020年成功A股上市，其股權(quán)結(jié)構(gòu)也清晰呈現(xiàn)。創(chuàng)始人陽(yáng)萌與妻子賀麗為一致行動(dòng)人，合計(jì)持股約47.04%，為公司控股股東。

圖源：罐頭圖庫(kù)

A股上市后，陽(yáng)萌夫婦也獲得了可觀資本回報(bào)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年，安克創(chuàng)新現(xiàn)金分紅金額分別為12.87億元。按持股比例測(cè)算，陽(yáng)萌夫婦在此期間通過(guò)分紅獲得收益超過(guò)6億元。

如今，安克創(chuàng)新又完成了中國(guó)香港上市，并把充電寶賣(mài)到全球。但在238萬(wàn)臺(tái)召回、近50億元存貨和現(xiàn)金流下降之后，“充電寶一哥”能否順利突圍呢？

你用過(guò)安克充電寶嗎？現(xiàn)在上飛機(jī)還會(huì)帶嗎？歡迎在評(píng)論區(qū)聊聊。