北京
作者| 高凌朗
編輯| 汪戈伐
7月1日，一則美國政府擬禁止進口中國逆變器的傳聞，把陽光電源股價直接砸向跌停線。
陽光電源盤中一度重挫近20%，最低觸及127.3元，距離創業板20%跌停價127.22元只差幾分錢，收盤跌幅收窄至13.9%，報136.92元每股，但市值仍舊一天蒸發約458億元，跌破3000億元大關。
恐慌情緒蔓延到整個逆變器板塊，錦浪科技、固德威等公司股價普遍跌了4%到9%。
眼看傳聞越傳越邪乎，陽光電源當晚緊急召開機構溝通會，管理層連夜逐條回應：產品不存在網絡后門，不會對實際經營造成實質影響；美國IRA政策下的安全港項目能覆蓋到2028年底，短期影響有限；公司在逆變器供應鏈上的領先優勢預計能維持，海外同行短期內追不上來。
另外，因為碳酸鋰價格回落，公司還順勢上調了歐洲市場的業績指引，在原有50%復合增速的基礎上再加10個百分點。
管理層還提到，固態變壓器SST已經推出7.9版本的10千伏商業化產品，35千伏產品也在開發中，配套儲能預計2027到2028年會成為全球智算中心的標配。
事情要從7月1日凌晨說起。路透社援引多名知情人士消息報道，美國聯邦通信委員會正在起草一項覆蓋面很廣的新規，擬禁止進口中國制造的光伏和儲能逆變器，理由是所謂的電網安全。
草案主要針對并網新型號產品，最早可能年內公布，目前還處于起草階段，存在修改或擱置的可能。
據報道，草案初稿只給已經運抵美國的少量家用庫存產品留了臨時豁免，新規一旦生效，中國工廠新生產的設備就沒法入境了。
消息在A股開盤前傳開，陽光電源股價低開后一路走低，成交額一天就達到224億元。面對市場質疑，陽光電源董事會辦公室盤中回應，公司生產經營一切正常，股價異動的具體外部誘因還在核實。
也有券商當天給出了相對樂觀的判斷，中信建投電新團隊指出，公司出口美國的逆變器不帶通訊功能，只有逆變功能，產品此前也已經過美國能源部審查，而FCC主要管的是通信設備，直接受限的概率并不高。
這也不是陽光電源今年第一次股價大跌了。今年4月1日，因為2025年年報顯示第四季度營收和凈利潤同比分別下滑18.37%和54.02%，創下近四年來首次單季雙降，公司股價當天收跌10.82%，市值一天蒸發超300億元。
相比之下，這次因為海外政策傳聞引發的跌幅更大，也讓市場重新盯上了公司海外業務的風險敞口。
不過股價怎么跌，陽光電源目前仍是光伏儲能行業市值最高的公司。據萬得光伏指數，其總市值穩居行業第一，是板塊里唯一市值超2000億元的企業，規模超過特變電工和隆基綠能兩家公司市值之和。
第三方機構的排名也印證了這點。伍德麥肯茲發布的2026年全球逆變器制造商排名顯示，陽光電源與華為并列第一梯隊，是僅有的兩家在出貨量、售后服務、研發投入、供應鏈穩定性、ESG表現、財務狀況等8項指標上全部達標的企業。
弗若斯特沙利文的數據也顯示，陽光電源出貨量已連續十年全球第一，2024年全球市占率約25.2%。
從收入結構看，陽光電源對單一市場的依賴其實已經明顯降低。2025年年報顯示，公司海外收入達539.92億元，同比增長48.76%，占總營收比重升到60.54%，比上年提升近14個百分點。
按陽光電源此前在互動平臺的披露，美國市場收入占總營收的比例大致在15%到20%之間，比2019年的水平已經明顯下降，中東、中亞、東南亞等新興市場的貢獻正在快速上升。
產能布局也在同步分散。公司目前在合肥、印度、泰國都設有生產基地，今年4月底又向港交所遞交了上市申請，計劃用部分募資在波蘭和埃及新建儲能與逆變器產能。
其實類似的政策風險早有苗頭。歐盟此前已經出臺規定，公共資金資助的能源項目不得使用中國制造的逆變器，中國商務部部長王文濤此前也就歐盟相關經貿限制措施表達過關切。
多家券商認為，這次美國傳聞說到底是市場在信息不完全的情況下先按最壞的情況定價，短期內歐美貿易政策的擾動還會壓制板塊估值，但拉長時間看，隨著行業低效產能出清，龍頭企業在技術、渠道和全球化布局上的優勢會繼續拉開差距。
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