2026年上半年投行A股IPO保薦成績出爐：改寫“兩中一海”新格局

導讀：國泰海通、中金公司、中信證券，三家券商幾乎以斷崖式領先的優勢，在2026年上半年投行IPO保薦數量成績單中將其他券商遙遙拋于身后。至此，2026年投行保薦業務全新的“兩中一海”格局再次成型——2026年上半年中，國泰海通、中金公司、中信證券這“雙中一海”共保薦成功IPO項目共計30例，占當期IPO成功上市總數比重達42.25%，幾近半壁江山。

本文由叩叩財經（ID：koukouipo)獨家原創首發

作者：陳渝川@北京

編校：翟 睿@北京

2026年6月30日，2026年上半年A股最后一個交易日，隨著溫州益坤電氣股份有限公司（下稱“益坤電氣”）于當日在北交所正式鳴鑼掛牌交易，2026年1-6月A股投行IPO保薦業務成績單也正式塵埃落定。

據叩叩財訊統計，以正式掛牌上市交易為口徑，2026年的前6個月中，共有71家企業成功實現了登陸A股完成IPO的夢想，相較去年同期的51家，同比增長達39.22%。這71家新上市公司募資凈額為639.64億元，相較去年同期的333.62億元，同比上升91.72%。

雖然IPO成功的數量和融資規模皆實現了同比大幅增長，但這并不意味著監管層自2023年8月開啟的“IPO強監管”局面已徹底扭轉。

2023年8月，證監會根據彼時的市場環境宣布統籌一二級市場平衡優化IPO后，A股IPO節奏持續調整，在滬深兩市的上市申報和審核明顯放緩的態勢下，大批優質企業涌向北交所，這也為北交所的做大做強創造了空間。

2025年下半年以來，在滬深兩市的“IPO強監管”逐漸松綁的同時，通暢的北交所上市通道則更顯潮涌之勢。

企業的正式掛牌上市日期相較于申報和審核流程往往都有數月的延遲。

于是乎，在剛剛過去的2026年上半年，北交所迎來了豐碩的成果——在短短6個月時間中，北交所新增掛牌上市的企業數量就達到了36家，這一數量，也剛好是2025年北交所全年新增掛牌上市企業的總和，而在2025年上半年，則僅有6家企業成功登陸北交所。

一個不得不面對的事實是，如果刨除北交所的上市企業數據，就滬深兩市的IPO成功掛牌量而言，2026年上半年，同比不增反減。

在2026年前六個月中成功掛牌A股上市的71家企業中，除去占比過半數量的北交所，滬深兩市僅余35家，其中滬市主板8家、科創板11家、深市主板7家、創業板9家。

2025年同期，A股合計新上市公司51家，除去其中北交所6家后，滬深兩市的新股數量為45家，其中滬市主板12家、科創板7家、深市主板6家、創業板20家。

可見，在剛剛過去的半年中，與北交所相比，滬深兩市的IPO審核和發行的“常態化”仍待改善。

在2026年前半年中完成上市的這71單IPO項目中，共有25家券商投行部門參與了其保薦業務。

強者恒強，業務繼續向頭部券商集中，是近年來A股投行IPO保薦業務市場的不變鐵律。

2026年上半年保薦IPO成功數量排名前十的券商，共成功護送了57家企業A股上市成功，占同期上市成功總數的80%，這一數據將2025年同期更為集中，也再一次表明，A股IPO市場中，近八成以上業務由排名前10%的券商把持的現狀。

還需要指出的是，在2026年前六個月中，還有多家知名券商，如光大證券、東方證券、平安證券、東莞證券、天風證券等此前也曾在IPO保薦江湖中占有重要席位的證券機構，在IPO保薦業務上交出了白卷。

IPO監管政策和市場環境的更迭，疊加各家券商在過去幾年自身發展的不同境遇，A股投行IPO業務的格局也迎來了重新洗牌。

就單個投行在2026年上半年IPO業務上的表現來看，國泰海通以絕對優勢摘得桂冠，這應是在大部分人的意料之中的。

2019年，隨著科創板的開板，IPO注冊制的試點正式啟動，乘此改革的東風，“三中一華”的A股頂級投行格局成形。“三中一華”指的即為中信證券、中信建投、中金公司和華泰聯合等四大券商，它們憑借強大的項目儲備、合規風控能力及客戶資源，成為了彼時投行中的絕對王者，長期霸占著國內IPO投行業務的前四大市場份額。

2020年8月，創業板IPO開始注冊制試點，借助新的改革機遇，海通證券異軍突起，開始在IPO業務上發力。

到了2021年，海通證券在A股IPO業務上的保薦數量就順利超過華泰聯合與民生證券，躋身了行業前三的位置。

與此同時，曾經被公認“血統高貴”的中金公司在IPO投行項目上的頹勢漸顯，甚至被市場人士戲稱為“沒落的貴族”。

也正是從此開始，國內頂尖投行的格局從“三中一華”演變為了“兩中一海”，即中信證券、中信建投和海通證券。

海通證券在過去幾年中本就一直保持著國內一線投行的市場占有量，而國泰君安的IPO投行業務份額雖不及“兩中一海”，但也屬于國內前十的水準。

2025年3月，國泰君安與海通證券宣告合并組建國泰海通，這強強的聯手，1+1>2的組合，無論是資產規模還是投行實力，自然在A股市場難逢對手。

在2026年上半年，僅國泰海通一家就成功保薦完成了13家企業的A股IPO掛牌上市，獨占當期上市成功總數的18%。

緊隨國泰海通其后的，位列2026年上半年保薦機構IPO數量排名亞軍之席的卻并不是昔日的“投行王者”——中信證券，而是近年來被業內戲謔嘲笑多時的中金公司，在過去的六個月中，中金公司以成功保薦9家企業完成上市的成績，用自身實力奪回了屬于“投行貴族”該有的昔日榮耀。

中信證券的IPO業務最新排名則有些許遺憾，其以1單之差，屈居了中金公司之后。

國泰海通、中金公司、中信證券，三家券商幾乎以斷崖式領先的優勢，在2026年上半年投行IPO保薦數量成績單中將其他券商遙遙拋于身后。

至此，2026年投行保薦業務全新的“兩中一海”格局再次成型——2026年上半年中，國泰海通、中金公司、中信證券這“雙中一海”共保薦成功IPO項目共計30例，占當期IPO成功上市總數比重達42.25%，幾近半壁江山。

與舊版“兩中一海”不同，在2026年上半年完成逆襲的中金公司取代曾在A股投行市場叱咤多年的中信建投。

恐怕很多人難以想象，曾經被業界視為能與中信證券一爭“投行王者”之位的中信建投，竟會在2026年上半年交出一份如此不及預期的IPO保薦業務成績單，整整六個月時間，中信建投僅收獲了3家企業的IPO掛牌，這一份額幾乎讓它跌出A股IPO保薦業務的前十大券商行列，不僅如此，這也是自2019年IPO注冊制開始實施以來，中信建投在IPO保薦業務上收獲的最差“半年報”。

2026年上半年券商A股IPO保薦成績排名

1）中金公司的逆襲與中信建投的隕落

在2026年上半年，國泰海通還是依靠強強“合并”后的大體量穩固了其A股投行王者的地位，但中金公司在IPO保薦業務上的逆襲，似乎更值得大書特書。

2019年，中金公司也曾依靠過硬的根基和業務能力成為了彼時投行頂流“三中一華”中的一員，但隨后幾年中，疊加內部和外部市場的種種原因，在A股IPO投行業務上，中信證券、中信建投雙雄之爭逐漸白熱化，中金公司則慢慢掉隊，海通證券借機迎頭趕上。

2024年底，中金公司的A股保薦業務迎來了至暗時刻。

彼時，中金公司因卷入思爾芯科創板造假上市一案，遭到了證監會的嚴厲處罰，不僅給予警告，還沒收保薦業務收入200 萬元，并處以 600 萬元罰款。

接下來的2025年上半年，中金公司差點在A股IPO業務上顆粒無收。幸運的是，A股投行業務的受挫，并不妨礙中金公司在中資企業境外IPO市場的發光發熱，特別是港股IPO領域，中金公司還是展現出了無可爭議的領先地位。

但對于任何一家內資頭部券商而言，A股IPO市場仍是兵家的必爭之地。

在經歷了短暫沉寂后，隨著2025年下半年A股IPO強監管政策的逐步放松，上市審核“常態化”不斷推進，中金公司抓住機會實現了在A股投行市場中的逆襲。

中金公司不愧是國內老牌頂級券商。

縱然國泰海通在2026年上半年完成了多達13家IPO上市企業的保薦，但這些企業的上市板塊分布并不均勻，其中有8家為北交所上市企業，創業板3家，科創板2家，而滬深主板IPO，國泰海通卻未有所獲。

反觀中金公司，其也成為了2026年上半年中唯一一家在A股所有上市板塊中全面開花皆有保薦項目斬獲的券商，且分布得極其均衡——除了僅在創業板中收獲1例保薦項目外，北交所、深市主板、滬市主板和科創板，中金公司皆有2單IPO保薦項目成功掛牌。

在接下來的2026年下半年，中金公司在A股IPO業務上也亮點頻出。

如在2026年6月25日已經完成IPO發行工作正待敲鐘登陸深交所主板的華潤新能源控股有限公司（下稱“華潤新能源”），中金公司即是其此次上市的保薦機構之一。

要知道，華潤新能源上市可是深交所有史以來最大規模IPO融資項目。

據華潤新能源在2026年5月5日更新的最新一版上述招股說明書（注冊稿）顯示，按照其計劃，其擬通過此次深交所主板IPO發行新股規模將不低于19.23億股且不超過46.71億股，募集的資金將分別投向“新能源基地”、“多能互補一體化”、“綠色生態發展綜合利用”和“融合發展型新能源”等四大項目，這些項目的總投資金額將達到404.22億元，其中擬使用此次募集資金約245億元。

在科創板中，如果要評選2026年最受市場關注的IPO項目，長鑫科技集團股份有限公司的上市闖關必定難以繞開。

這家國產DRAM龍頭，曾以一份歸母凈利潤同比暴漲1688%的2026年一季報震驚了整個A股市場。

2026年6月12日，長鑫科技的這份預計募資高達295億的IPO申請已經正式獲得了證監會的注冊，不日就將開啟招股流程。

而負責長鑫科技此次IPO的保薦工作的，即為中金公司和中信證券。

無論是華潤新能源的IPO，還是長鑫科技的首發，都必定會為中金公司2026年IPO投行成績單錦上添花。

而在目前A股擬IPO企業的待審名單中，由中金公司保薦的明星項目還有備受矚目的藍箭航天空間科技股份有限公司、中電建新能源集團股份有限公司、上海超導科技股份有限公司等等。

與中金公司在A股IPO業務上的激流勇進恰恰相反，中信建投在近一年時間中，其在投行業務上的“明星光環”卻在加速隕落。

在2022年和2023年，身居“兩中一海”中的中信建投每年都能在A股IPO項目中成功斬獲30到40余家，長期穩居業內前二。

2024年和2025年，在A股IPO節奏放緩的前提下，中信建投依然保持著國內券商保薦業務的頭部地位。

然而在業務狂飆的同時，中信建投的執業風險不斷，不僅在2022年被卷入注冊制下欺詐上市的第一案——紫晶存儲財務造假IPO一事，在2024年和2025年中，其也因投行項目不斷“出問題”，遭到了監管層的輪番追責。尤其是在2024年7月，中信建投還發生過一起實習生在社交媒體上泄露IPO材料的事件，彼時也讓外界對其內部風控能力的有效性和專業度引發熱議。

種種因素的疊加，中信建投的A股IPO保薦業務終于在2026年上半年得到了“反噬”。整整6個月時間，中信建投僅成功保薦了1單北交所上市項目和2單科創板IPO項目，甚至不如昔日的二線券商——東吳證券和國金證券。

雖然在2026年下半年，中信建投的A股IPO儲備項目也尚算豐富，如已申報滬市主板IPO的中國鹽業股份有限公司、申報科創板上市的杭州云深處科技股份有限公司，也是備受業內關注的投行項目，而中金公司參與的長鑫科技IPO，中信建投也以聯席保薦人的身份可以分羹一杯，但其要想在2026年內重回“兩中一海”的格局之中，難度頗大。

2）二線券商靠北交所“逆天改命”？

十余年前的2009年，深交所創業板開板之后，平安證券、國信證券等二線券商抓住了改革賦予的契機，憑借聚焦中小企業的戰略定位和靈活的激勵機制，在投行業務中實現“草根突圍”，一度打破傳統大型券商壟斷格局。

如今，相似的一幕又在北交所中上演。

2025年下半年以來，北交所對于擬上市企業的審核頻度提速驚人，僅2026年前6個月，就召開了63次上市委審議會議，60余家企業的上市申請獲得了北交所的審核通過。

在注冊環節上，證監會對北交所擬上市企業的“放行”雖未出現“潮涌”的局面，但在2026年上半年，就已經有37家擬北交所上市企業獲得了證監會的注冊批文。

北交所上市通道的通暢，不僅保住了國泰海通A股IPO保薦項目數量市場份額第一的寶座，也讓多家二線券商有了“逆天改命”的機會。

在剛剛過去的六個月中，新的“兩中一海”券商瓜分了近半數的IPO項目，而排在券商IPO項目數量榜單第四的位置上的，則是兩家此前在業內并不算起眼的券商——東吳證券和國金證券，二者皆以5起IPO保薦成功的案例排名在此。

要知道，2025年上半年，在A股IPO保薦項目上，東吳證券是顆粒無收，而國金證券也僅有1單成功。

東吳證券在2026年上半年收獲的IPO成功項目中，有4家來自于北交所，而國金證券的5例則都來自于北交所。

不過，在接下來的半年時間里，東吳證券和國金證券是否能將其在A股IPO業務中的份額得到穩定的保持并繼續突圍，這其中就變數頗多了。

東吳證券目前IPO保薦業務主戰場幾乎都集中在北交所，目前，除了有1家其擔任保薦代表人的項目已進入北交所上市的注冊流程外，還有一家處于“中止”狀態，在2026年6月26日至29日，在東吳證券的保薦下，還有三家企業向北交所遞交了擬上市項目的申請并獲得受理。

國金證券的擬IPO項目儲備較東吳證券則要豐沛得多，其在滬深兩市和北交所皆有存量待審擬上市項目，僅在2026年6月份，北交所就受理了9家由國金證券保薦的擬上市項目。

（完）