超14億港元！同程旅行擬全資收購嘀嗒出行

6月29日晚，同程旅行控股有限公司（同程旅行，00780.HK）與嘀嗒出行（02559.HK）發(fā)布聯(lián)合公告。公告顯示，同程旅行將通過旗下全資子公司eLong, Inc.向嘀嗒出行發(fā)起自愿有條件全面現(xiàn)金要約收購。此次要約收購范圍包括嘀嗒出行全部已發(fā)行股份，并同步處理尚未行使購股權(quán)及受限制性股份單位（RSU）相關(guān)權(quán)益。本次交易已獲得嘀嗒出行核心股東支持。

公告顯示，野村國際（香港）有限公司（下稱“野村”）將代表要約人作出自愿有條件全面現(xiàn)金要約，以收購嘀嗒出行所有已發(fā)行股份、注銷所有尚未行使的購股權(quán)及收購所有尚未行使的受限制股份單位對(duì)應(yīng)的相關(guān)股份。野村將代表要約人按每股要約股份為現(xiàn)金1.3875港元的基準(zhǔn)作出股份要約，相較嘀嗒出行上周五收盤價(jià)（1.23港元）溢價(jià)12.8%；除要約對(duì)價(jià)外，董事會(huì)擬派發(fā)每股1.1745港元的特別現(xiàn)金股息。

截至6月29日，嘀嗒出行共計(jì)1,026,282,344股已發(fā)行股份，若按股份要約價(jià)1.3875港元計(jì)算，股份要約的價(jià)值將為約14.24億港元。根據(jù)公告，要約人擬透過中信銀行（國際）有限公司向要約人授出最高金額為15億港元的融資，撥付要約人根據(jù)要約應(yīng)付的所有代價(jià)。

根據(jù)公告，嘀嗒出行的五名主要股東5brothers（持股約31.23%）、Leap Profit（持股約16.46%）、Smart Canvas Investment Limited（持股約3.93%）、Star Celestial Holdings Limited（持股約0.11%）和NBNW Investment Limited（持股約1.97%）已簽署不可撤銷承諾函，擬接納要約的股份占嘀嗒出行已發(fā)行股本約53.70%。

公告還顯示，截至公告日期，要約人作出要約的目的并非將嘀嗒出行私有化，且要約人擬于本次要約截止后維持嘀嗒出行在聯(lián)交所的上市地位。同時(shí)，要約人唯一董事將向聯(lián)交所承諾，若要約人未就要約人并無根據(jù)股份要約收購的余下股份落實(shí)強(qiáng)制收購，其將采取適當(dāng)步驟以確保股份具備足夠公眾持股量。

截至最后交易日的六個(gè)月期間，嘀嗒出行的最高收盤價(jià)為2026年1月13日的2.82港元/股，最低收盤價(jià)為2026年6月9日的1.07港元/股。

若要約成功，嘀嗒出行將成為同程旅行的間接附屬公司。

同程旅行指出，要約完成后，要約人擬對(duì)集團(tuán)進(jìn)行詳細(xì)的戰(zhàn)略檢討，以制定集團(tuán)未來業(yè)務(wù)發(fā)展的業(yè)務(wù)計(jì)劃及戰(zhàn)略，并厘定適宜或可取的任何變更（如有），以優(yōu)化及合理化集團(tuán)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

嘀嗒出行自2024年6月頂著“共享出行第一股”的光環(huán)登陸港股以來，股價(jià)表現(xiàn)一直不甚理想。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，嘀嗒出行2025年?duì)I收同比下滑36.18%至5.02億元（人民幣，下同）。與此同時(shí)，今年以來嘀嗒出行股價(jià)持續(xù)下跌，市值大幅縮水。

此次收購宣布前，嘀嗒出行的總市值持續(xù)在13億港元左右徘徊，不足上市時(shí)總市值的三分之一，市盈率在9倍左右。

嘀嗒出行在其財(cái)報(bào)中表示：“2025年是我們業(yè)務(wù)面臨相當(dāng)大挑戰(zhàn)的一年。”行業(yè)人士則將其形容為“上市以來的最艱難時(shí)刻”。然而，對(duì)于愿意與嘀嗒出行進(jìn)行深度合作的戰(zhàn)略投資伙伴來說，這或許是“最合適”的入局窗口期。

年報(bào)顯示，2025年，嘀嗒出行實(shí)現(xiàn)收入5.02億元，較2024年的7.87億元下降36.2%；年內(nèi)凈利潤1.30億元，較2024年的10.04億元下降87.1%；經(jīng)調(diào)整凈利潤1.38億元，較2024年的2.11億元下降34.7%。

嘀嗒出行的收入仍主要來自出行相關(guān)服務(wù)。2025年，公司出行相關(guān)服務(wù)收入為4.88億元，占總收入97.1%。公告披露，收入下降主要與出行服務(wù)行業(yè)競(jìng)爭加劇、順風(fēng)車訂單減少有關(guān)。2025年，嘀嗒出行順風(fēng)車交易總額為45.11億元，順風(fēng)車訂單量為7650萬單；全年總交易額為46.79億元，總訂單量為8090萬單。

嘀嗒出行采用輕資產(chǎn)撮合模式，不自營車輛，2025年毛利率仍維持在66.3%，經(jīng)調(diào)整凈利率27.5%。但這一模式并未解決流量問題。對(duì)獨(dú)立出行平臺(tái)而言，用戶需要主動(dòng)打開App，新增訂單更容易受到網(wǎng)約車平臺(tái)、地圖平臺(tái)和低價(jià)出行產(chǎn)品分流。

2025年，嘀嗒出行上線網(wǎng)約車聚合平臺(tái)服務(wù)，并開始二手車交易線索業(yè)務(wù)。截至2025年底，嘀嗒出行App注冊(cè)用戶超過4.15億，認(rèn)證私家車主約2100萬，順風(fēng)車服務(wù)覆蓋全國366個(gè)城市。

這些用戶和車主資源，是同程旅行此次出手的基礎(chǔ)。

有分析人士認(rèn)為，同程旅行所提供的旅游出行服務(wù)與嘀嗒出行的業(yè)務(wù)場(chǎng)景或?qū)⑿纬苫パa(bǔ)。同程旅行擁有超2.5億年度付費(fèi)用戶，嘀嗒出行累計(jì)注冊(cè)用戶超4.15億，業(yè)務(wù)協(xié)同潛力巨大。收購?fù)瓿珊螅p方可能通過技術(shù)、流量、運(yùn)營、供應(yīng)鏈的深度共享，打通旅游與即時(shí)出行場(chǎng)景，建立涵蓋城際及同城交通在內(nèi)的一站式“門到門”智能出行平臺(tái)。本次交易將完善同程旅行地面出行產(chǎn)業(yè)布局，鞏固國內(nèi)綜合出行服務(wù)的行業(yè)地位。

截至6月29日港股收盤，同程旅行股價(jià)報(bào)12.79港元/股，上漲4.24%，最新市值為301億港元（約合260.80億元人民幣）；嘀嗒出行股價(jià)報(bào)1.27港元/股，漲3.25%，最新市值為13億港元（約合11.26億元人民幣）。

6月30日，嘀嗒出行開盤股價(jià)迅速走高，一度漲超96%，截至30日上午11時(shí)，漲90.55%報(bào)2.42港元/股，市值為24.84億港元（約合21.51億元人民幣）。

■綜合自同程旅行公告、澎湃新聞、濟(jì)南時(shí)報(bào)等

■編輯：越玥、張阿嬙