四川
我剛看了一眼，阿里最新市值為2274億美元！短短四個多月，蒸發了超過1600億美元。
阿里不是沒干活。電商在打仗，AI在砸錢，組織架構也大調整了。可資本市場就是不買賬。
原因不復雜：電商守不住，AI沒領先。
電商。這是阿里的命根子，也是它跌得最狠的地方。
2026年618購物節，全網線上GMV同比僅增長3.2%，創下16年來最慢增速。花旗直言，這可能是16年來“最為低調、平淡的一屆”。大盤都在冷，阿里也不例外。
市場份額也在被蠶食。淘寶/天貓目前占34%，京東25%，抖音已經追到20%了。三年前，這個差距還沒這么小。
更要命的是即時零售的“燒錢大戰”。過去一年，阿里在即時零售領域投入超千億，虧損870億元，硬生生從美團手里搶下10%的市場份額。淘寶閃購份額沖到42%，但這是用千億虧損換來的。問題是：燒錢搶來的份額，能轉化成長期盈利嗎？資本市場顯然不確定。
匯豐銀行在6月24日的一份研報中直言，電商行業增長放緩，消費者信心轉弱，政府也在推動電商平臺公平競爭。阿里電商的“基本盤”正在被四面夾擊——拼多多在往下打，抖音在往上攻，京東在中間守著3C和家電。
仗越打越大，錢越燒越多，市場越看越沒底。
再看AI。這是阿里講得最多的“第二增長曲線”。
2026年3月，阿里成立了Alibaba Token Hub，將通義實驗室、MaaS業務線、千問事業部等五大板塊全部整合。6月8日，又宣布合并通義大模型事業部和未來生活實驗室，成立Token Foundry事業部，由CEO吳泳銘親自負責。吳泳銘親自下場管AI，信號很明確——AI已經是集團最高戰略。
阿里云AI相關收入連續9個季度實現三位數增長。Qwen-Robot套件已經進入企業客戶試點。算力建設累計投入3800億元，AI相關收入占比接近30%。這些數字放在任何一家公司身上，都算得上“all in”。
但問題是這些動作，市場在其他公司身上也看到了。
更大的麻煩來自外部。6月25日，美國AI大模型公司Anthropic指控阿里通過大規模虛假賬戶，非法提取其Claude模型的核心能力，實施了“蒸餾攻擊”。消息一出，阿里港股當天跌近5%。不管這事最后怎么定性，“AI安全”這頂帽子扣下來，對阿里海外業務的負面影響是實打實的。
AI的仗，阿里在打。但市場看不到“阿里能贏”的確定性。
2274億美元市值，半年跌了24%，從去年高點直接腰斬。
阿里不是不努力——電商在打仗，AI在砸錢，組織架構在調整，該干的都干了。但資本市場看的是結果，不是過程。電商市場份額被一點點蠶食，AI賽道擁擠不堪、競爭對手一個比一個猛，兩條戰線都沒打出讓人信服的“碾壓局”。
高盛今年2月把阿里目標價從194美元下調至176美元，現在看連176都遙不可及。投資者不是不看好阿里，是不確定阿里還能不能回到“統治級”的位置。
當你的電商基本盤被四面夾擊，當你的AI業務還沒有跑出“絕對領先”，資本市場憑什么給你高估值？2274億的市值，不是市場在否定阿里的過去，是市場在質疑阿里的未來。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
