【紅包】半導(dǎo)體“晴雨表”亮了，透露了什么信號(hào)？

最近，存儲(chǔ)芯片漲價(jià)的消息刷屏了不少人的朋友圈，連不太關(guān)心科技圈的朋友都在問(wèn)：現(xiàn)在換手機(jī)是不是更貴了？

這可能不是杞人憂天。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，主要用作電腦和手機(jī)“運(yùn)行內(nèi)存”的DRAM合約價(jià)漲幅達(dá)93%-96%，NAND達(dá)85%-90%；進(jìn)入二季度，漲價(jià)態(tài)勢(shì)仍在延續(xù)，二者合約價(jià)分別預(yù)計(jì)環(huán)比再漲58%-63%、70%-75%，壓力或許會(huì)給到消費(fèi)端。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：中信建投《存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇》2026.5.20，以上數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不代表未來(lái)實(shí)際表現(xiàn)，本公司不保證其準(zhǔn)確性，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

手機(jī)貴了、電腦貴了，消費(fèi)者自然不高興。但半導(dǎo)體圈的反應(yīng)恰好相反，存儲(chǔ)芯片一直被視作該領(lǐng)域的"晴雨表"，它動(dòng)了，意味著整條產(chǎn)業(yè)鏈的景氣風(fēng)向可能也會(huì)改變。

這輪漲價(jià)，可能"不太一樣"

回看過(guò)去，存儲(chǔ)芯片漲價(jià)不算新鮮事，它本身就是一個(gè)漲跌分明的周期行業(yè)：產(chǎn)能過(guò)剩就降價(jià)虧錢，產(chǎn)能收緊就漲價(jià)盈利，兩三年一輪漲跌是常態(tài)。

但這輪漲法，和以往相比確實(shí)有些特殊，可能還得從供需兩頭看：

需求端，AI算力成為最大增量引擎。一臺(tái)AI服務(wù)器對(duì)DRAM和NAND的需求，分別是傳統(tǒng)服務(wù)器的8倍和3倍，這直接改變了原有的需求曲線。相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2026年服務(wù)器內(nèi)存營(yíng)收將占全球內(nèi)存行業(yè)總收入的56%，有望史上首次超50%，存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)的"大客戶"可能正在切換到AI服務(wù)器。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道《股價(jià)去年來(lái)最高漲超10倍，9000億美元存儲(chǔ)巨頭或?qū)⒄Q生》、第一財(cái)經(jīng)《美股基金流入創(chuàng)新高，日經(jīng)7萬(wàn)點(diǎn)，韓股1年漲2倍》，分別發(fā)布于2026.5.21、2026.6.20，以上數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不代表未來(lái)實(shí)際表現(xiàn)，本公司不保證其準(zhǔn)確性，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

供給端，結(jié)構(gòu)性矛盾愈加突出。當(dāng)前全球存儲(chǔ)市場(chǎng)面臨嚴(yán)重的供應(yīng)短缺，2026年DRAM、NAND閃存、HBM供需缺口分別達(dá)4.9%、4.2%和5.1%，均刷新2011年以來(lái)的記錄，其中HBM領(lǐng)域尤為緊張，2026年HBM市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)增長(zhǎng)至546億美元，占DRAM市場(chǎng)近四成；即便三大存儲(chǔ)原廠已將70%新增產(chǎn)能向HBM傾斜，產(chǎn)能缺口仍高達(dá)50%-60%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)《AI算力引爆存儲(chǔ)漲價(jià)潮 關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)遇》，2026.6.5以上數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不代表未來(lái)實(shí)際表現(xiàn)，本公司不保證其準(zhǔn)確性，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

2026年HBM市場(chǎng)規(guī)模展望

（數(shù)據(jù)來(lái)源：半導(dǎo)體行業(yè)觀察《HBM，最新預(yù)測(cè)》，發(fā)布于2026.1.5，以上數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不代表未來(lái)實(shí)際表現(xiàn)，本公司不保證其準(zhǔn)確性，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

再簡(jiǎn)單總結(jié)下：以往的存儲(chǔ)周期，本質(zhì)是供需失衡帶來(lái)的"暴漲暴跌"，即產(chǎn)能過(guò)剩跌價(jià)去庫(kù)存，需求回暖漲價(jià)補(bǔ)庫(kù)存，周而復(fù)始。但這輪底層邏輯變了，當(dāng)下已經(jīng)不是簡(jiǎn)單錯(cuò)配，而是AI算力在重構(gòu)需求結(jié)構(gòu)。

中信建投研報(bào)也明確指出，本輪存儲(chǔ)漲價(jià)周期與以往截然不同，漲價(jià)時(shí)長(zhǎng)與幅度均有望遠(yuǎn)超預(yù)期。

（資料來(lái)源：中信建投《預(yù)計(jì)本輪存儲(chǔ)漲價(jià)時(shí)間、幅度將遠(yuǎn)超預(yù)期》，發(fā)布于2026.5.20。）

值得一提的是，在這輪周期中，國(guó)內(nèi)廠商的存在感也明顯增強(qiáng)了。2026年一季度，國(guó)內(nèi)有DRAM龍頭，全球市占率提升至約8%，首次躋身全球前四；也有廠商N(yùn)AND份額達(dá)13%，直逼全球第三。國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)正從"追趕者"向"參與者"轉(zhuǎn)變，這個(gè)信號(hào)可能比價(jià)格本身更值得注意。

晴雨表亮了，半導(dǎo)體怎么看？

在聊半導(dǎo)體之前，有必要先厘清一個(gè)基礎(chǔ)問(wèn)題——存儲(chǔ)芯片和半導(dǎo)體二者的關(guān)系。搞懂了這一點(diǎn)，才能看懂存儲(chǔ)漲價(jià)后半導(dǎo)體圈的興奮。

半導(dǎo)體是個(gè)大概念，涵蓋設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)等多環(huán)節(jié)，產(chǎn)品上分為邏輯芯片、存儲(chǔ)芯片、模擬芯片、微處理器等大類。其中，存儲(chǔ)芯片是僅次于邏輯芯片的第二大細(xì)分市場(chǎng)，憑借標(biāo)準(zhǔn)化程度高、價(jià)格最透明、對(duì)供需最敏感等特征，向來(lái)被稱為半導(dǎo)體的"晴雨表"。市場(chǎng)認(rèn)為，存儲(chǔ)一漲價(jià)，或預(yù)示全產(chǎn)業(yè)鏈景氣向上。

（資料來(lái)源：德邦證券《【德邦產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)】存儲(chǔ)芯片：周期屬性凸顯，AI 基建打開新空間》，發(fā)布于2025.9.21。）

根據(jù)預(yù)測(cè)，2026年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模約1.511萬(wàn)億美元，存儲(chǔ)器銷售額同比增長(zhǎng)高達(dá)249.5%，增速領(lǐng)跑其它細(xì)分領(lǐng)域，未來(lái)潛力不容小覷。

2020-2027年全球集成電路各產(chǎn)品

同比增速和預(yù)測(cè)情況（%）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：中原證券《【中原電子】半導(dǎo)體行業(yè)月報(bào)：華為發(fā)布韜定律，關(guān)注半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展新機(jī)遇》，發(fā)布于2026.6.16，以上數(shù)據(jù)僅供示意，不構(gòu)成實(shí)際投資建議，預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不代表未來(lái)實(shí)際表現(xiàn)，本公司不保證其準(zhǔn)確性，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）

當(dāng)然，存儲(chǔ)只是半導(dǎo)體的一個(gè)切面，更值得關(guān)注的是，還有設(shè)計(jì)、制造、設(shè)備材料整條產(chǎn)業(yè)鏈的景氣共振。AI算力拉動(dòng)的是全景式需求，也就是GPU、CPU、ASIC要用先進(jìn)制程，HBM要用先進(jìn)封裝，晶圓擴(kuò)產(chǎn)又帶動(dòng)設(shè)備和材料。與此同時(shí)，國(guó)產(chǎn)替代也在加速，從存儲(chǔ)到模擬，從封測(cè)到設(shè)備，多個(gè)環(huán)節(jié)都在從0到1的突破中跑出自己的節(jié)奏。

AI科技創(chuàng)新和國(guó)產(chǎn)替代，也是長(zhǎng)城半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理?xiàng)罹S維看好半導(dǎo)體投資的核心邏輯。他認(rèn)為，2020-2030年是中國(guó)半導(dǎo)體最黃金的十年，多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域正實(shí)現(xiàn)從0到1的追趕和突破，過(guò)程中會(huì)逐漸跑出各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的龍頭。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體同時(shí)享有"國(guó)產(chǎn)替代"和"科技創(chuàng)新"兩重價(jià)值：前者是必然趨勢(shì)，后者有望打開更高的天花板。

對(duì)于接下來(lái)的投資方向，楊維維的判斷是：中國(guó)半導(dǎo)體有望逐漸引領(lǐng)全球的技術(shù)創(chuàng)新，華為提出的“韜（τ）定律”正是在這個(gè)背景下誕生的。他會(huì)持續(xù)關(guān)注兩類機(jī)會(huì)：一是解決卡脖子問(wèn)題的國(guó)產(chǎn)替代，二是契合新一輪產(chǎn)業(yè)革命的科技創(chuàng)新。

看好半導(dǎo)體長(zhǎng)期主線、又希望借道專業(yè)管理的投資者，或可關(guān)注長(zhǎng)城半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金（A類020469，C類020470，R4中高風(fēng)險(xiǎn)）。資料顯示，該基金由楊維維管理，聚焦半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)核心環(huán)節(jié)，力求把握國(guó)產(chǎn)替代與科技創(chuàng)新雙重機(jī)遇。

根據(jù)基金定期報(bào)告，截至2026年3月末，該基金A類份額自2024年2月27日成立以來(lái)凈值增長(zhǎng)率為133.13%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為80.01%，實(shí)現(xiàn)53.12%的超額收益表現(xiàn)。

（產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金評(píng)價(jià)結(jié)果不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，不代表收益保障，投資需謹(jǐn)慎。）

互動(dòng)話題紅包

文末留言

并點(diǎn)亮“贊”及“在看”贏取紅包

【活動(dòng)規(guī)則】：文末留言并點(diǎn)亮“贊”和“在看”，講述您對(duì)半導(dǎo)體投資的看法，或您與長(zhǎng)城基金的投資故事，將有機(jī)會(huì)獲得長(zhǎng)城基金送出的陪伴暖心好禮。我們將從精選留言中隨機(jī)抽取5位幸運(yùn)兒，每人送出10元現(xiàn)金紅包。

【溫馨提示】：活動(dòng)截至2026年6月29日15時(shí)，獲獎(jiǎng)通知將以回復(fù)留言的形式公布，紅包將在活動(dòng)結(jié)束后10個(gè)工作日內(nèi)統(tǒng)一發(fā)放，本活動(dòng)最終解釋權(quán)歸長(zhǎng)城基金所有。

楊維維在管基金業(yè)績(jī)說(shuō)明：

（1）長(zhǎng)城創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)混合型證券投資基金A類成立于2020年6月23日，歷任基金經(jīng)理為譚小兵（2020.6.23-2025.10.9）、陳蔚豐（2021.11.8-2022.10.28）、楊維維（2022.12.16至今），近五年業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?021、2022、2023、2024、2025年的業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅分別為-5.78%/15.75%、-35.21%/-12.63%、6.45%/8.05%、15.87%/9.03%、68.29%/40.96%。C類成立于2022年11月30日，歷任基金經(jīng)理為譚小兵（2022.11.30-2025.10.9）、楊維維（2022.12.16至今），成立以來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?022.11.30-2022.12.31、2023、2024、2025年業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅分別為-7.02%/-2.60%、5.93%/8.05%、15.15%/9.03%、67.29%/40.96%。

（2）長(zhǎng)城半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)混合型發(fā)起式證券投資基金A類/C類成立于2024年2月27日，歷任基金經(jīng)理為楊維維（2024.2.27至今），2024.2.27-2024.12.31、2025年A類業(yè)績(jī)/C類業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅分別為38.81%/38.12%/36.67%、54.26%/53.32%/35.03%。

（3）長(zhǎng)城競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)六個(gè)月持有期混合型證券投資基金A類/C類成立于2021年7月13日，歷任基金經(jīng)理為廖瀚博（2021.7.13-2025.1.17）、楊維維（2025.1.17至今）、柴程森（2025.12.5至今），2021.7.13-2021.12.31、2022、2023、2024、2025年A類業(yè)績(jī)/C類業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅分別為6.41%/6.11%/-2.21%、-14.42%/-14.93%/-15.12%、-16.65%/-17.15/-7.53%、-11.68%/-12.21%/12.67%、-14.88%/-16.40%/22.22%。

（4）長(zhǎng)城產(chǎn)業(yè)優(yōu)選混合型證券投資基金A/C類成立于2024年7月23日，歷任基金經(jīng)理為陳良棟（2024.7.23-至今）、楊維維（2025.9.25-至今），成立以來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)缦拢?024.7.23-2024.12.31、2025年的A類業(yè)績(jī)/C類業(yè)績(jī)/業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)漲幅為3.30%/3.09%/11.67%、33.01%/32.20%/17.46%。

（5）數(shù)據(jù)來(lái)自基金定期報(bào)告，截至2026年3月31日。

長(zhǎng)城半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品費(fèi)率：本基金A類份額申購(gòu)費(fèi)（金額M）：M<100萬(wàn)，申購(gòu)費(fèi)率分別為1.5%；100萬(wàn)≤M＜300萬(wàn)，申購(gòu)費(fèi)率分別為1%；300萬(wàn)≤M＜500萬(wàn)，申購(gòu)費(fèi)率分別為0.5%；M≥500萬(wàn)，每筆1000元；C類份額不收取申購(gòu)費(fèi)。本基金A類份額贖回費(fèi)（持有期限T）：T<7日，贖回費(fèi)率為1.5%；7日≤T＜30日，贖回費(fèi)率為0.75%；30日≤T＜184天，贖回費(fèi)率為0.5%，184天≤T＜365天，贖回費(fèi)率為0.25%，T≥365天，贖回費(fèi)率為0%。本基金C類份額贖回費(fèi)（持有期限T）：T<7日，贖回費(fèi)率為1.5%；7日≤T＜30日，贖回費(fèi)率為0.5%；T≥30天，贖回費(fèi)率為0%。本基金管理費(fèi)1.2%/年，托管費(fèi)0.2%/年，C類銷售服務(wù)費(fèi)0.6%/年。具體適用的銷售費(fèi)率以管理人公告的屆時(shí)有效的基金法律文件及銷售機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)規(guī)則為準(zhǔn)。

風(fēng)險(xiǎn)揭示函（上下滑動(dòng)查看）

基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，投資者購(gòu)買本基金前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀本基金《基金合同》、《招募說(shuō)明書》等法律文件。涉及基金經(jīng)管理人評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好C4-積極型及以上客戶，具體風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)以代銷機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市、債市發(fā)展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)。本基金可投資于境外證券，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準(zhǔn)。本產(chǎn)品由長(zhǎng)城基金發(fā)行和管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。基金管理人提醒，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。

免責(zé)聲明

本通訊所載信息來(lái)源于本公司認(rèn)為可靠的渠道和研究員個(gè)人判斷，但本公司不對(duì)其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊并非對(duì)相關(guān)證券或市場(chǎng)的完整表述或概括，任何所表達(dá)的意見可能會(huì)更改且不另外通知。此通訊不應(yīng)被接受者作為對(duì)其獨(dú)立判斷的替代或投資決策依據(jù)。本公司或本公司的相關(guān)機(jī)構(gòu)、雇員或代理人不對(duì)任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)長(zhǎng)城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報(bào)告或其任何部分以任何形式進(jìn)行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，且不得對(duì)本通訊進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金管理人提醒，每個(gè)公民都有舉報(bào)洗錢犯罪的義務(wù)和權(quán)利。每個(gè)公民都應(yīng)嚴(yán)格遵守反洗錢的相關(guān)法律、法規(guī)。投資需謹(jǐn)慎。

法律聲明

本次活動(dòng)主辦方為長(zhǎng)城基金管理有限公司。對(duì)于任何不正當(dāng)手段參與活動(dòng)者，活動(dòng)主辦方有權(quán)在不事先通知的前提下取消其參與活動(dòng)及獲獎(jiǎng)資格。如遇不可抗力因素，本活動(dòng)因故無(wú)法進(jìn)行時(shí)，活動(dòng)主辦方在法律允許范圍內(nèi)有權(quán)決定取消、終止、修改或暫停本活動(dòng)。凡參與本活動(dòng)者即視為同意本次活動(dòng)所有規(guī)則，同意和許可長(zhǎng)城基金公司網(wǎng)站（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）公布獲獎(jiǎng)結(jié)果或宣傳服務(wù)使用您所提供的個(gè)人信息。您的個(gè)人信息我們將嚴(yán)格保密，本公司不對(duì)因任何主體使用或允許任何第三方使用本信息而導(dǎo)致的損失負(fù)任何責(zé)任。本公司保留對(duì)本次活動(dòng)的最終解釋權(quán)。如有疑問(wèn)，可致電長(zhǎng)城基金客戶服務(wù)中心400-8868-666（免長(zhǎng)途費(fèi)）按“*”號(hào)鍵轉(zhuǎn)人工查詢確認(rèn)。