山東
6月24日，海爾智家股東會在青島召開。大會現場審議、表決通過了年度財報、利潤分配、股份回購等多項議案。現場，海爾智家董事長兼總裁李華剛發布了公司中長期增長的三大曲線，并表示今年的股票回購預計是去年的5倍、注銷是去年的10倍。
市場對海爾智家的中長期發展規劃及回饋股東力度給予了積極反饋。6月25日，A股開盤后，海爾智家股價迅速爬升，盤中最高漲幅超4%。
在筆者看來，海爾智家真金白銀加碼回報股東，是企業對自身發展有底氣。那底氣從哪來？接下來三件事，說明白。
一、美中歐三大核心市場：越難越能打
先把話說在前頭：行業是真的難。國內5月家電零售額同比掉了8.8%，海外的關稅、匯率、海運費也沒少折騰。
但海爾智家的“難”是暫時的，當外部擾動因素消退，其曾經的劣勢將轉化為長期競爭優勢。海爾智家2026一季報顯示，若剔除北美關稅和暴風雪這類偶發性沖擊，海爾智家的經營利潤仍然實現10%的增長，這也印證了其內在經營的韌性與潛力。
更關鍵的是份額，海爾智家的美中歐三大核心市場競爭力持續提升。北美同行大多還在微利甚至虧損里打轉，海爾智家旗下GE Appliances實現穩定盈利，并且份額還實現了大幅提升；國內白電線上線下雙第一，份額分別漲了3.1個和1.4個百分點；歐洲擠進行業前三，冰箱洗衣機份額都在漲。
筆者的看法很明確：洗牌期從來不是龍頭的災難，而是他拉開差距的機會。別人忙著過渡，海爾智家忙著搶份額，一來一回，差距就出來了。
二、三條增長曲線：把未來說清楚了
光有底子還不夠，投資者更想看未來的增長從哪來。海爾智家直接把一張中長期路線圖擺上了臺面：三條增長曲線，短中長都有抓手。
第一條，做厚基本盤。把生意從"賣一臺家電"升級成"做一整套智慧家庭、家生態"，賣的不再是孤零零的產品，而是圍著一家人生活、彼此聯動的體驗和場景。
第二條，做寬新空間。大暖通業務去年全球收入做到724億，涵蓋家用空調、智慧樓宇、商用制冷，從面向個人的C端一路延伸到面向企業、樓宇的B端，天花板高，是實打實的第二引擎。
第三條，押注未來。瞄準AI和家庭機器人這個有望沖上萬億的賽道，能幫人剝香蕉、跑完洗烘全流程的機器人已擺上展臺。比起從零起步的創業公司，海爾智家自帶場景、渠道和供應鏈，地基更厚。
筆者想說：把這三條線連起來看就清楚了：海爾智家的增長是有路線圖、有節奏，一條托一條，后勁在后頭。
三、回到股東：這波回報，是誠意更是信號
說回開頭那件事，回購和注銷。
把數字一字排開：今年回購約50億，是去年的5倍；注銷預計超1.5億股，是去年的10倍多。2025年分紅比例提到55%、按規劃2027和2028年還要往60%以上走，按近期股價算股息率已超過5個點，與此同時管理層還自己掏錢增持了公司股票。
這一串動作分量在哪？回購加注銷最實在的是"做減法"：股票注銷掉，總股本就少了，分蛋糕的人少了，長期持股的股東每一股自然更值錢；管理層加倉，則是把身家和普通股東綁上了同一條船。
一家公司能在行業難時不收縮、反而持續加碼回報，這件事本身就是他對自己增長前景最有力的背書。嘴上說看好不算數，敢把錢拿出來，才算。
說到底，肯在難時和股東站在一起，這比任何承諾都更有說服力。
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