AI戀人下線，網易云音樂“青結”！

邁向成熟，還有茁壯成長的機會。

作者 | 方璐

編輯丨于婞

來源 | 野馬財經

2026年6月21日，網易云音樂（9899.HK）一紙公告，正式宣布旗下AI陪伴APP“妙時”將于7月14日全功能關停。此前四天，新用戶注冊與充值通道已被切斷，用戶剩余資產可在8月14日前通過郵件申請退款。與此同時，6月上旬，該公司完成了今年以來累計近730萬股的股份回購注銷。而在經營層面，2026年一季度營收20億元，同比增速僅6.6%，月活躍用戶數被后起之秀汽水音樂反超，跌至行業第四。

一邊是盈利大幅改善，一邊是用戶增長停滯、非核心業務果斷收縮。這家曾以“音樂社區”標簽獨步江湖的平臺，正在釋放一個清晰信號：告別青春期，不再追求虛胖的規模敘事。

針對這一連串動作，中國企業資本聯盟副理事長、中國區首席經濟學家柏文喜認為，關停妙時并非短期降本，而是“長期戰略的徹底轉向”。盤古智庫高級研究員江瀚則判斷，這是“回歸主業的長期戰略糾偏”，標志著平臺告別盲目擴張，進入效率優先的新階段。截然不同的表達，指向同一個事實——網易云音樂正在重寫自己的生存法則。

截至6月25日收盤，網易云音樂報收于102.5港元/股，跌幅3.3%，總市值215.59億港元（約合人民幣186.96億元）。

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官宣收縮多條業務線

6月21日的停運公告，為妙時畫上了句號。手機商店中介紹妙時是“網易云音樂出品的高沉浸式、超擬真的AI情感陪伴APP。這里有獨屬于你的AI戀人，拒絕機械式的回答，AI戀人能接住你的每一次情緒起落。無論是現實生活的碎碎念，還是穿越時空的宏大愛戀，TA都永遠在線，視你為唯1。”

目前看，“永遠在線”這個承諾是不能兌現了。有部分網友得知妙時要下架比較驚訝，有位北京的網友留言表示“不要下架啊，聊了幾個月了，突然這樣，難受……”但亦有很多網友表示“不推薦”，對APP有不少抱怨，比如有位湖南網友今年1月底留言，“這軟件是死了嗎？本來挺好的小眾社交，非要搞什么AI戀愛，現在更是登都登不上，絕了”。

這款上線于2022年的AI情感陪伴產品，扛了近四年，最終還是沒能跑通商業化閉環。從6月18日關閉注冊和充值，到7月14日徹底停服，再到8月14日退款截止，整個退出流程干脆利落，沒有拖泥帶水。

圖源：罐頭圖庫

這并非孤例。今年以來，網易云音樂同步收縮的還有低效社交娛樂業務。財報亦可看出跡象：2025年社交娛樂服務及其他收入從25.96億元驟降至17.65億元，降幅高達32%。網易云音樂態度很明確，“對社交娛樂服務采取更審慎的運營策略，繼續專注于核心音樂業務”。

對于收縮的動機，柏文喜認為，社交娛樂收入大跌，公司要聚焦核心音樂業務，而像妙時運營近四年未能證明商業價值，疊加監管趨嚴，關停是“戰略聚焦的必然結果”。

與業務收縮并行的是資本操作。2月至5月，公司累計回購近730萬股，6月12日完成全部注銷。回購直接減少流通股本，在盈利改善的背景下，對每股收益形成支撐。針對公司推出大額股份回購的動作，柏文喜指出，回購是管理層釋放信心的信號，但無法替代增長故事支撐市值。長期市值穩定需要兩大支撐點：一是會員ARPU持續提升，二是向市場證明“小而美”的盈利模型具備合理估值空間。江瀚則認為，該公司主動做減法的資本運作，充分證明企業管理層具備穿越周期的定力，只要音樂核心業務護城河穩固，現有市值就能得到業績堅實支撐。

值得注意的是，2026年一季度網易云音樂營收20億元人民幣，同比僅增6.6%；QuestMobile3月數據顯示，汽水音樂月活1.56億反超網易云的1.47億，后者跌至行業第四，用戶端壓力凸顯。江瀚指出，在存量博弈時代，將有限資源集中于構建音樂核心壁壘，符合產業經濟學中“核心競爭力”理論，有助于實現更高質量的增長。

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“瘦身”背后藏玄機

收縮的直接效果，寫在了利潤表上。2025全年經調整凈利潤28.6億元，同比大增68.2%，毛利率抬升至36%。利潤爆發，主要靠削減高成本的直播業務。在線音樂服務收入59.94億元，同比增長12%，其中會員訂閱收入50.53億元，已成絕對支柱。社交娛樂收入占比則降至22.7%。

這套“降本提利”的打法，讓網易云音樂嘗到了甜頭。可風險也浮出水面：收入結構正變得單一。柏文喜認為，“確實存在‘單輪驅動’風險”。直播雖然毛利率低、監管風險高，但曾是重要現金流來源。砍掉之后，如果會員增長見頂，將缺乏第二增長曲線緩沖。

圖源：罐頭圖庫

與此同時，用戶數據也在敲警鐘。月活跌至第四，汽水音樂同比增速達78%，背靠抖音生態用“看廣告免費聽”繞開版權壁壘，來勢洶洶。騰訊音樂則手握2億多月活和完整版權庫，穩坐頭把交椅。行業早已變天，2021年獨家版權被全面取消后，競爭格局重構，網易云音樂靠獨立音樂人和社區氛圍苦苦支撐差異化。

兵臨城下，怎么辦？據江瀚分析，用戶規模短期波動并未動搖長期估值基礎，反而凸顯盈利質量的實質改善。他強調，在行業整體見頂的背景下，從追求“流量規模”轉向追求“單客價值”與利潤率，是平臺走向成熟的標志。資本市場對在線音樂的估值邏輯已發生重構，網易云音樂通過降本增效實現的盈利改善，比單純的流量擴張更具長期投資價值。

網易云音樂日活占月活比例保持在30%以上，日均聽歌時長仍在上升，可見存量用戶黏性沒有崩塌。但問題在于，當汽水音樂用免費模式瘋狂收割增量時，網易云音樂的獨立音樂人、歌單文化和樂評社區這些護城河，能否從增長引擎轉型為牢固的防守壁壘？

對此，柏文喜認為，能守住差異化陣地，但難以奪回規模優勢。據其分析，騰訊音樂有版權和規模，汽水音樂有流量和免費模式，網易云音樂10年沉淀的UGC內容和情感連接短期內無法被復制，但在增量時代不夠鋒利，在存量時代是最堅固的護城河。問題是，當平臺選擇“盈利優先”的保守策略后，這張牌是否還能持續被擦亮？

但江瀚認為，獨立音樂人路線并非單純的防守策略，而是避開巨頭版權鋒芒的有效差異化競爭手段。當頭部資源被壟斷時，深耕長尾市場與垂直細分領域，是構建局部優勢的最佳路徑。網易云音樂通過扶持原創音樂人，正在構建一個高粘性的創作者生態，這種基于社區氛圍和原創內容的壁壘，能夠有效對沖騰訊的版權優勢和汽水音樂的流量沖擊，形成獨特護城河。

市場在變，打法也需要跟著更新。對于網易云音樂而言，過去是搶用戶、拓邊界、講想象空間，現在則是砍業務、提利潤、證明盈利能力。這條路能不能走通，關鍵看AI和原創這兩張新牌怎么打。

關停妙時，并不意味著放棄AI。相反，網易云音樂在AI上正換一個方向發力。公司已上線自研生成式推薦模型Climber，并推進AI唱作助手、AI神奇播放器等功能。一邊砍掉C端情感陪伴，一邊加碼自研音樂大模型，邏輯是什么？

圖源：罐頭圖庫

柏文喜用四個字概括：“去虛向實”。他分析，AI陪伴賽道面臨《人工智能擬人化互動服務管理暫行辦法》的強監管，該辦法將于2026年7月15日正式施行，對未成年人保護、個人信息保護劃出紅線。妙時的“AI戀人”“活人感朋友圈”等功能天然處于敏感地帶，合規成本極高。而音樂大模型能直接服務于推薦效率、創作工具和用戶體驗，ROI更清晰。監管是壓倒妙時的最后一根稻草，但根本問題仍是業務本身未能跑通盈利模式。

江瀚則認為，這一舉措體現了AI技術從“邊緣社交”向“核心生產力”回歸的務實邏輯。AI陪伴面臨高合規成本與情感倫理風險，而AI音樂創作與推薦是提升主業效率的“安全工具”。自研推薦大模型和AI寫歌功能直接服務于音樂發現與內容生產，能降低邊際成本，強化平臺“懂音樂”的核心心智，是技術與垂直場景深度融合的正確示范。

顯然，AI戰略的轉向，與整體收縮一脈相承：不再追逐花哨的噱頭，只做能直接服務主業的投資。這很丁磊，也很網易——當年做云音樂是為了音樂，現在收縮也是為了音樂。

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丁磊音樂夢浮沉路

把時間軸拉長，才能看清這條收縮曲線背后的執念與代價。

2013年網易云音樂上線，丁磊親自站臺，把音樂這件事看得很重。此后幾年，產品憑借歌單、樂評和社區氛圍迅速俘獲核心用戶，口碑炸裂。但商業世界里，口碑并不自動轉化為利潤。2018至2020年，版權大戰最慘烈的時期，網易云音樂累計虧損近70億元。版權壟斷曾長期拖累平臺發展，“有社區無流量、有口碑缺版權”的困境壓得它喘不過氣。

2021年12月2日，網易云音樂在港交所上市，首日即破發。資本市場用腳投票，給那段擴張未果的歲月定了調。近年路徑愈發清晰：砍虧損業務，大額回購，把子彈集中到核心音樂服務上。

熬過了巨額虧損周期，盈利終于像樣了。但規模增長的故事斷了。丁磊的音樂平臺何時能迎來真正的規模增長？

柏文喜列出了三個可能方向：一是出海，復制東南亞等市場的音樂社區模式；二是車載/IoT場景，拓展非移動端用戶；三是AI驅動的創作生態，降低獨立音樂人創作門檻，以內容供給帶動用戶增長。但在國內存量市場，網易云已很難與騰訊音樂和字節系正面爭奪用戶，“做深”比“做廣”更現實。

在江瀚看來，下一輪增長的核心抓手在于從“流量驅動”向“生態與體驗驅動”的全面轉型。深化獨立音樂人生態與社區文化建設，是提升用戶留存與付費意愿的關鍵基石；利用AI技術重塑音樂發現與創作體驗，將技術紅利轉化為用戶價值，這種基于核心體驗的內生性增長，才是平臺跨越周期的真正動力。

值得注意的是，聚焦社區和體驗，必然要解答一個新的擔憂——收縮社交業務，會不會沖擊社區黏性與留存？畢竟，網易云音樂賴以生存的根基，是那批跟著歌單和樂評一路走來的老用戶。

圖源：罐頭圖庫

柏文喜的判斷是，短期沖擊有限，長期需警惕“空心化”。他認為，網易云音樂的社區黏性建立在“樂評+歌單+情感共鳴”之上，而非妙時這類外部社交產品。妙時關停反而可能讓資源更集中于主APP的社區運營。但風險在于，當平臺整體收縮、減少創新投入時，核心社區也可能失去活力。日活/月活比和聽歌時長的提升，說明核心用戶仍在，但新增用戶獲取成本會越來越高。

江瀚直言，關停妙時等邊緣社交產品對核心社區粘性并無實質沖擊，反而是對社區生態的凈化。真正的社區粘性源于用戶對音樂內容的共鳴與互動，而非低效的泛社交功能。將資源重新聚焦于音樂社區的核心體驗，如優化評論區和推薦算法，實際上是在鞏固最核心的競爭壁壘。剝離非核心業務，有助于平臺更專注地維護高價值用戶的社區歸屬感。

社區壁壘，是網易云音樂在巨頭夾擊下的核心立身之本。十余年沉淀的樂評、歌單與情感化用戶心智，無法靠資本與流量快速復刻。騰訊音樂手握版權與規模優勢，汽水音樂依托流量快速起量，網易云的社區氛圍與獨立音樂人生態，在存量市場構筑起獨有的差異化防線。柏文喜認為，社區心智是平臺最堅固的護城河，但當下優先盈利的保守路線，難免收窄社區優勢的迭代空間。

圖源：罐頭圖庫

江瀚則持更樂觀的判斷：“社區+原創+AI”的復合壁壘，正將傳統社區優勢轉化為技術驅動的體驗優勢，支撐平臺在紅海中保持不可替代性。主動收縮非核心業務、夯實盈利質量，本身就是穿越周期的定力體現，只要核心社區壁壘穩固，業績基本面就能為市值托底。

丁磊的音樂夢浮沉十三年。從燒錢搶版權，到上市破發，再到如今砍業務、回購注銷、聚焦核心，每一步都踩在產業變革的節點上。如今選擇“斷臂”，與其說是無奈，不如說是認清現實。告別青春期，不再盲目試錯，不再追求大而全的敘事，這或許正是網易云音樂邁向成熟的第一步。至于這條路能走多遠，最終仍取決于社區能否抵御流量沖刷、AI能否重啟增長引擎，以及輕量化盈利邏輯能否贏得長線資本認可。

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