千億民企多弗集團(tuán)深陷流動(dòng)性危機(jī)

近日，全國工商聯(lián)2025中國民營企業(yè)500強(qiáng)第28位、對外宣稱年?duì)I收2189億元的多弗集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)全面發(fā)酵。集團(tuán)實(shí)控人、北京溫州總商會(huì)會(huì)長胡興榮自2025年10月后無任何公開露面記錄，被員工及市場多方證實(shí)長期失聯(lián)、無法正常履職；全集團(tuán)自2026年3月起全員停薪，大規(guī)模裁員、中高層降薪五成，數(shù)百名在職、離職員工薪資與離職補(bǔ)償拖欠三月，多地勞動(dòng)仲裁糾紛集中立案，疊加債務(wù)逾期、項(xiàng)目停工、上市平臺(tái)持續(xù)暴雷，企業(yè)流動(dòng)性危機(jī)全面暴露。

（一）員工維權(quán)集中爆發(fā)，欠薪分期方案難獲認(rèn)可

2026年6月22日，30余名多弗離職員工前往北京集團(tuán)總部集中討薪，北京市高碑店鄉(xiāng)政府工作人員到場協(xié)調(diào)。員工反映，自今年3月起集團(tuán)全面停發(fā)薪酬，背負(fù)房貸、子女教育、家庭日常開支壓力，不少員工兼職、投遞簡歷維持生計(jì)。現(xiàn)場全程無副總裁及以上高管出面溝通，人力部門僅給出兌付方案：三個(gè)月欠薪6月底支付30%，剩余薪資7至9月分期付清，經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償未作明確安排，該答復(fù)讓員工此前簽署的離職協(xié)議形同虛設(shè)，引發(fā)現(xiàn)場人員普遍不滿。

據(jù)在職、離職員工匿名反饋，集團(tuán)已開展大規(guī)模人員優(yōu)化，中高層統(tǒng)一降薪50%；多地勞動(dòng)仲裁委公示多弗系地產(chǎn)、控股主體勞動(dòng)報(bào)酬糾紛立案文書，大量勞動(dòng)者通過法律途徑追討薪資。官網(wǎng)宣傳萬人規(guī)模企業(yè)，當(dāng)前實(shí)際在崗僅四百余人，集團(tuán)高管層持續(xù)流失，總裁、CFO、多名副總裁相繼離職，人力資源負(fù)責(zé)人四年內(nèi)四度更換，組織架構(gòu)近乎癱瘓。

（二）實(shí)控人長期失聯(lián)，關(guān)聯(lián)社會(huì)組織被認(rèn)定非法

多弗集團(tuán)實(shí)控人胡興榮（原名胡風(fēng)云）上一次公開活動(dòng)為2025年5月出任粵港澳大灣區(qū)低空經(jīng)濟(jì)無人機(jī)協(xié)會(huì)會(huì)長，推廣航空產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。2025年11月，深圳民政部門責(zé)令該協(xié)會(huì)停止全部活動(dòng)；2026年3月，民政部將其列入非法社會(huì)組織典型案例。自此之后，胡興榮再無公開行程、行業(yè)活動(dòng)、企業(yè)會(huì)議露面記錄，距離當(dāng)前已失聯(lián)數(shù)月，企業(yè)方面始終未對外披露其去向與履職情況。

作為集團(tuán)核心A股平臺(tái)，ST海龍（000677）6月11日公告僅簡單表述“實(shí)際控制人不存在應(yīng)披露未披露的重大事項(xiàng)”，未回應(yīng)市場、中小投資者關(guān)于實(shí)控人現(xiàn)狀的核心疑問，引發(fā)股吧投資者集體質(zhì)疑，中小股東訴求完整信息披露。

（三）核心融資渠道斷裂，高杠桿模式難以為繼

多弗集團(tuán)發(fā)展長期依托錦州銀行授信支撐，大量旗下企業(yè)股權(quán)質(zhì)押于該行各地分支機(jī)構(gòu)，依靠股權(quán)質(zhì)押貸款、閉環(huán)大宗貿(mào)易維持資金周轉(zhuǎn)。錦州銀行原董事長張偉因巨額受賄案件落馬后，銀行全面收緊多弗系授信、壓縮存量風(fēng)險(xiǎn)敞口；2025年10月該行公告被工商銀行吸收合并，11月15日正式停止對客服務(wù)，多弗集團(tuán)長期穩(wěn)定的資金輸血渠道徹底切斷。自2024年末起，錦州銀行多地支行陸續(xù)起訴多弗主體，不再接受新增質(zhì)押業(yè)務(wù)，資金鏈斷裂成為企業(yè)危機(jī)爆發(fā)核心導(dǎo)火索。

復(fù)盤多弗擴(kuò)張路徑，企業(yè)2000年以50萬元注冊資本溫州鎖具企業(yè)起家，依靠抄底盤活爛尾地產(chǎn)完成原始積累，2010年正式成立集團(tuán)。2019年后通過司法拍賣拿下恒天海龍控股權(quán)、收購港股民生國際，搭建A+H雙上市平臺(tái)。2020年集團(tuán)營收躍升至1753億元，營收激增完全依托電解銅、乙二醇等低毛利閉環(huán)大宗貿(mào)易，上下游企業(yè)互買互賣、交易金額精準(zhǔn)對沖，毛利率不足0.1%，業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)以貿(mào)易流水?dāng)U大報(bào)表營收、換取銀行授信，經(jīng)營性利潤支撐薄弱，屬于典型資金空轉(zhuǎn)模式。

（四）地產(chǎn)板塊全面反噬，大量項(xiàng)目停工、債務(wù)失信

以不良資產(chǎn)盤活為核心戰(zhàn)略的多弗集團(tuán)，如今旗下地產(chǎn)板塊全線暴雷，形成反向反噬。截至2026年6月18日司法、工商數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)：18家多弗系地產(chǎn)企業(yè)列入失信、經(jīng)營異常；58起執(zhí)行案件標(biāo)的合計(jì)2.18億元；121條限高令涉及14家地產(chǎn)主體，對應(yīng)債權(quán)4.03億元；胡興榮個(gè)人名下企業(yè)股權(quán)凍結(jié)總額超10億元。

重點(diǎn)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)清晰可見：重慶皇石置業(yè)12億元貸款逾期涉訴；溫州多弗地產(chǎn)多起工程欠款糾紛，拖欠農(nóng)民工工程款；山西清徐奧特萊斯開業(yè)即停工、麗水溫泉文旅項(xiàng)目股權(quán)凍結(jié)進(jìn)入司法拍賣；對外宣稱150億元投資的山西航空產(chǎn)業(yè)園無對應(yīng)大宗工業(yè)用地出讓記錄；多家地產(chǎn)子公司被稅務(wù)部門公示欠稅。港股上市平臺(tái)民生國際2025年虧損5.92億港元，資不抵債，市值僅4億港元。

（五）A股平臺(tái)ST海龍風(fēng)險(xiǎn)拉滿，低空經(jīng)濟(jì)概念難掩經(jīng)營困境

ST海龍（原恒天海龍）是多弗集團(tuán)唯一A股核心資產(chǎn)，2019年胡興榮耗資5.81億元拍得股權(quán)入主，后期布局低空經(jīng)濟(jì)賽道，計(jì)劃收購航空制造資產(chǎn)提振市值，但產(chǎn)業(yè)落地不及預(yù)期。海外飛機(jī)制造企業(yè)未實(shí)現(xiàn)國內(nèi)銷售，航空業(yè)務(wù)持續(xù)投入無營收回報(bào)，僅作為資本市場概念炒作。

上市公司經(jīng)營與內(nèi)控風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵：第二大股東起訴公司占用子公司資金2.48億元，對應(yīng)3.39億元股權(quán)被查封；2025年年報(bào)被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具否定意見內(nèi)控報(bào)告，數(shù)十億元木漿貿(mào)易流水無法核查真實(shí)銷售；2025年凈利潤同比暴跌92%，2026年一季度利潤再下滑超60%；5月6日公司被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，年內(nèi)若內(nèi)控整改不達(dá)標(biāo)，將觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。公司多次公告航空資產(chǎn)注入事項(xiàng)存在重大不確定性，資本故事失去核心操盤人。

多弗集團(tuán)從溫州草根商戶成長為民企五百強(qiáng)，依靠不良地產(chǎn)抄底、閉環(huán)大宗貿(mào)易、銀行高杠桿快速做大規(guī)模，卻未夯實(shí)實(shí)體盈利根基。核心金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)處置切斷資金供給后，債務(wù)、項(xiàng)目、用工、上市多重風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。當(dāng)前事件直接影響兩類群體：深度被套、信息不對稱的上市公司中小投資者，以及被拖欠薪資、生活承壓的數(shù)百名基層員工。市場各方持續(xù)關(guān)注企業(yè)債務(wù)重組、欠薪兌付、實(shí)控人信息披露后續(xù)進(jìn)展，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)處置仍需遵循市場化、法治化原則有序推進(jìn)。

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來源：青科新聞