河北
這家公司全年?duì)I收僅7個(gè)多億，凈虧損高達(dá)47個(gè)多億，市值卻突破了萬億。上市才半年，股價(jià)暴漲20倍。你沒看錯(cuò)，這不是泡沫劇，這是真實(shí)發(fā)生在2026年資本市場上的事。
6月22日，智譜總市值首次突破一萬億港元，達(dá)到1.07萬億港元，成為國內(nèi)首家邁入萬億俱樂部的大模型公司。翻看它的歷年財(cái)報(bào)。2025年全年?duì)I收只有7.24億元，凈虧損卻高達(dá)47.18億元。對于一家上市僅半年的AI人工智能公司，這估值無疑遠(yuǎn)超傳統(tǒng)軟件企業(yè)的估值。
更魔幻的是什么？另一家同樣以基礎(chǔ)模型和多模態(tài)技術(shù)見長、差不多同時(shí)期上市的AI公司MiniMax。截至6月22日收盤，MiniMax股價(jià)是616.5港元，單日上漲23.89%，總市值1933.56億港元。值得一提的是，MiniMax于今年1月9日登陸港交所，當(dāng)日收盤大漲109.09%，直接千億市值起步。
當(dāng)時(shí)的智譜，總市值還不到一千億，連MiniMax的車尾燈都看不到?？蓛H僅過了半年，智譜市值不僅反超，還直接把差距拉到了4倍以上?？吹竭@兒，你是不是也滿頭問號？你覺得資本市場這是在押注未來，還是在制造泡沫？
有人說，這炒的不是業(yè)績，是預(yù)期。AI賽道，燒錢是常態(tài)，虧損不可怕，可怕的是沒有想象空間。智譜能漲成這樣，市場賭的是它成為中國版OpenAI的潛力，賭的是基礎(chǔ)大模型這個(gè)賽道里，只有頭部的兩三家能活下來，而它必須是其中之一。
那MiniMax差在哪兒了嗎？從技術(shù)上說并沒有代差，多模態(tài)能力同樣能打。但資本市場有時(shí)候就是這樣，它不一定選最好的，但它選最像冠軍的那個(gè)。一旦情緒和資金形成合力，身位一旦拉開，追趕的難度就是指數(shù)級的。
說白了，萬億市值，是市場用真金白銀給它投的票。但問題是這張票，能不能兌現(xiàn)？如果是你，現(xiàn)在這個(gè)位置，你會選擇上車還是觀望？虧47億，值1萬億，這不是商業(yè)邏輯，這是信仰邏輯。只不過，信仰這東西，一旦崩塌，速度可比上漲快多了。
AI的故事還沒寫完，但有一點(diǎn)可以肯定：現(xiàn)在AI這場仗，拼的不只是技術(shù)，還有資本對你的想象力。至于這想象力會不會太過了，時(shí)間會給出答案，咱們走著瞧。點(diǎn)贊、收藏，關(guān)注我，帶你看懂商業(yè)背后的底層邏輯。
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