西方學(xué)者大膽預(yù)言，人民幣5年內(nèi)將有一個重大進展

一種貨幣能不能走向世界，不看口號，看別人愿不愿意用、敢不敢長期持有。羅格夫這次把目光投向人民幣，背后不是簡單唱多，而是美元體系裂縫變大、全球資金尋找新出口。人民幣五年內(nèi)會迎來什么變化，這才是看點。

肯尼斯·羅格夫不是普通評論員。他長期任教于哈佛大學(xué)，研究方向集中在國際金融、債務(wù)危機和匯率體系，還曾擔任國際貨幣基金組織首席經(jīng)濟學(xué)家。這個經(jīng)歷決定了他看貨幣問題時，不只盯著匯率漲跌，也會看國家信用、金融市場深度、國際支付網(wǎng)絡(luò)和儲備資產(chǎn)安全。

羅格夫早年受過嚴謹?shù)慕?jīng)濟學(xué)訓(xùn)練，后來長期研究金融危機。

他與卡門萊因哈特合著的《這次不一樣》，梳理多個國家債務(wù)和金融危機的周期規(guī)律，在國際經(jīng)濟學(xué)界影響不小。也正因為如此，他談美元地位變化時，重點不是情緒判斷，而是從債務(wù)擴張、政策信用和全球投資者避險行為入手。

近幾年，羅格夫多次提醒美元面臨合法性壓力。他看到的關(guān)鍵變化，是美國把金融工具用于地緣博弈后，越來越多國家開始重新計算風險。外匯儲備原本是國家安全墊，一旦被制裁、凍結(jié)、限制使用，就會從“保險箱”變成潛在軟肋。

這個變化，讓不少國家開始尋找美元之外的安排。

他這次提到人民幣，核心意思不是人民幣馬上取代美元，而是人民幣會在未來五年內(nèi)成為更受重視的儲備貨幣。

這個判斷的分量，在于它來自一位長期研究美元體系的西方經(jīng)濟學(xué)家。羅格夫沒有回避人民幣市場深度和資本項目開放的限制，也指出中國可以通過開放政府債券市場、完善衍生品、提高金融服務(wù)能力等方式逐步推進。

換句話說，羅格夫的預(yù)言不是一句熱鬧話，而是把人民幣放進全球貨幣再平衡的大框架里觀察。他看見的是美元地位松動，也看見中國貿(mào)易體量、經(jīng)濟規(guī)模和金融開放積累起來的空間。

“重大進展”的重點不在人民幣五年內(nèi)超過美元，而在人民幣可能從“重要結(jié)算貨幣”繼續(xù)向“全球儲備貨幣”邁進。儲備貨幣不是誰想當就能當，背后要有穩(wěn)定經(jīng)濟、龐大貿(mào)易、可投資資產(chǎn)、清算網(wǎng)絡(luò)和政策信用。人民幣這幾年變化明顯，正是因為這些基礎(chǔ)條件一步步補上來了。

中國是世界第二大經(jīng)濟體，也是全球貨物貿(mào)易大國。2024年，中國貨物進出口總值達到43.85萬億元，貿(mào)易規(guī)模再創(chuàng)新高。貿(mào)易越大，貨幣使用場景越多。很多國家和中國做生意，如果能直接用人民幣結(jié)算，就能減少兌換美元的環(huán)節(jié)，也能降低匯率波動帶來的麻煩。

企業(yè)算賬最現(xiàn)實，誰方便、誰成本低，就更愿意用誰。

人民幣跨境使用也在提速。2024年，全國人民幣跨境收付金額達到64.1萬億元，CIPS跨境支付系統(tǒng)處理金額繼續(xù)增長。

美元面臨的問題，也給人民幣留下空間。美國多次用金融制裁打擊對手，凍結(jié)資產(chǎn)、限制交易、切斷金融通道，這些做法讓不少國家意識到，過度依賴單一貨幣并不安全。去美元化不是一夜之間改旗易幟，而是逐步增加其他貨幣配置。人民幣正是在這個過程中拿到更多機會。

當然，人民幣的短板也不能回避。IMF數(shù)據(jù)顯示，2025年四季度人民幣在全球外匯儲備中的份額仍不到2%，美元仍超過一半。差距擺在那里。人民幣未來五年要取得突破，需要提高離岸市場流動性，增加風險對沖工具，讓更多境外央行和機構(gòu)投資者愿意長期持有人民幣資產(chǎn)。

羅格夫拋出這個判斷后，真正值得觀察的是中國金融市場接下來的動作。2026年6月，中國人民銀行宣布創(chuàng)設(shè)境外央行類機構(gòu)回購工具，境外央行、貨幣當局、國際金融組織和主權(quán)財富基金，可以用中國國債等高等級債券回購獲得人民幣流動性。

這一步看似專業(yè)，實際意義很直接：境外機構(gòu)持有人民幣資產(chǎn)后，遇到流動性需要，可以更方便地周轉(zhuǎn)。

同一時期，上海自貿(mào)區(qū)離岸人民幣外匯交易試點也被提上日程。離岸人民幣市場要壯大，不能只靠存款和結(jié)算，還要有交易、融資、對沖和回購工具。國際投資者最怕“買得進、賣不出”，也怕風險來了找不到工具管理。央行完善這些機制，就是在補人民幣國際化的基礎(chǔ)設(shè)施。

人民幣未來的結(jié)局，不會是一場戲劇化反轉(zhuǎn)。美元仍有龐大市場和深厚慣性，歐元、日元、英鎊也各有根基。人民幣的路更可能是穩(wěn)步擴大：貿(mào)易結(jié)算多一點，債券配置多一點，能源和大宗商品交易多一點，境外央行儲備里比例再往上抬一點。

每一步看起來不轟動，累積起來就會改變格局。

羅格夫的預(yù)言也需要時間檢驗。

這個判斷真正留下的價值，不是給人民幣提前戴上“全球第一”的帽子，而是提醒外界，全球貨幣體系正在變化。過去美元一家獨大的格局，正在被貿(mào)易結(jié)構(gòu)、地緣風險和新興市場需求慢慢改寫。

人民幣五年內(nèi)能不能取得重大進展，關(guān)鍵還看中國能不能穩(wěn)住經(jīng)濟基本盤，繼續(xù)擴大高水平開放，把債券市場、離岸市場和支付清算體系做得更扎實。