歷時一年，605499歷史新高后腰斬

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一邊是科技小登狂歡，一邊是消費老登神傷。

距離去年6月12日創(chuàng)下歷史新高后一年，東鵬飲料（605499.SH，9980.HK）A股在6月15日盤中腰斬了，市值也跌至不足千億元。

新高一年后腰斬

今年5月18日，東鵬飲料A股剛進行了分紅除權，A股每股現金紅利人民幣2.50元（含稅），同時每股轉增股份0.3股。

除權后，東鵬飲料去年6月12日的歷史最高股價為255.07元，而一年后的6月15日盤中，東鵬最低見128.10元，這個價格相比歷史最高跌去了49.78%，標準的腰斬了。

東鵬飲料近一年多來A股股價走勢

來源：Wind

截至收盤，東鵬飲料收于128.26元，跌幅2.72%，按即時匯率計算，A+H股總市值約931億元。

業(yè)績并不差

從業(yè)績層面看，公司2025年業(yè)績再創(chuàng)新高，但2025Q4凈利潤增速明顯回落，今年一季度則較快增長。

2025年全年，公司實現營收208.75億元（同比+31.80%），歸母凈利潤44.15億元（同比+32.72%），扣非歸母凈利潤41.84億元（同比+28.26%）。

其中2025Q4單季度公司營收/歸母凈利潤分別同比+22.88%/+5.66%至40.31/6.54億元，扣非歸母凈利潤同比增加7.56%至6.44億元，營收保持較快增長，但凈利潤增速明顯回落，主要原因是前置投放冰柜+利息收入減少+政府補貼錯期+人員薪酬、咨詢費用及新基地投產折舊增加，共同拖累短期盈利。

2025年，公司的能量飲料基本盤穩(wěn)固領先，電解質飲料第二曲線爆發(fā)式式增長，咖啡、茶飲等潛力品類快速崛起。2025年公司可統計總動銷量突破百億瓶，成功實現年初既定目標。

其中：

（1）核心大單品“東鵬特飲”全年實現營收155.99億元，尼爾森IQ數據顯示，2025年東鵬特飲在我國能量飲料市場銷售量占比由2024年的47.9%提升至51.6%，連續(xù)五年成為我國銷售量最高的能量飲料;全國市場銷售額份額占比從34.9%上升至38.3%。一舉斬獲銷量與銷售額“雙料第一”，正式登頂中國能量飲料市場；

（2）電解質飲料“補水啦”全年實現營收32.74億元，同比激增118.99%，營收占比從2024年同期的9.45%大幅躍升至15.70%，成功邁進三十億級大單品行列；

（3）其他飲料產品2025年貢獻營收19.86億元，同比增長94.08%。“果之茶”、“東鵬大咖”等產表現出色，營收雙雙突破5億元。

今年一季度，公司實現營收58.88億元，同比+21.46%，歸母凈利潤12.57億元，同比+28.31%，扣非歸母凈利潤12.00億元，同比+25.15%。

東鵬A股于2021年5月27日上市，如果從其上市的2021年起開始看，一直到2025年，其年度營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤的同比增速從未低于20%。

即使從單季度看，從2021年第一季度開始，東鵬的單季度營收也從未低于20%的同比增速。歸母凈利潤方面，除了2022年第一季度僅0.81%的同比增長有點“失速”之外，一直到2025年第三季度，其上市以來的單季度增長都維持在兩位數以上，而且不少情況下還是較高的兩位數增長。

正是上市之后的持續(xù)高增長神話，使得東鵬上市以后股價大受追捧，尤其是消化了上市之初的巨大漲幅之后，2022年年中逐步開始，逆著消費板塊、食品飲料板塊走強，經歷了2024年和2025年上半年的加速走強之后，最終在2025年6月12日盤中創(chuàng)下迄今為為止的歷史最高，當時總市值超過1700億元，和彼時的乳業(yè)一哥伊利股份相比也不遑多讓。

不過，從2025年年報看，變化發(fā)生在第四季度，25Q4，雖然東鵬的營收增速依然有22.88%，但歸母凈利潤增速僅5.66%，扣非歸母凈利潤增速也僅有7.56%，與此前的高增速形成鮮明的對比，與2025年前三個季度歸母凈利潤分別高達47.62%、30.75%、41.91%以及扣非歸母凈利潤分別高達53.55%、21.17%、32.74%的增速相比，也都相形見絀。

不過，這也有季節(jié)擾動的因素存在。由于2026年春節(jié)在2月中旬，而2025年春節(jié)在1月中旬，這意味著部分原本應該體現在25Q4的禮盒、春節(jié)備貨和動銷，實際順延到了26Q1確認，導致一個結果：即Q4看起來偏弱，Q1看起來偏強。

因此如果只看同比增速，很容易誤判，但如果把Q4和Q1放在一起看，更多是節(jié)奏重分配。

A股回購+H股增持

面對羸弱的股價走勢，東鵬飲料上市公司和控股股東層面都做出了應對，其中A股為上市公司回購，H股則為控股股東增持。

公司于2026年4月1日召開的第三屆董事會第二十四次會議及2026年4月29日召開的2025年年度股東會審議通過了《關于以集中競價交易方式回購A股股份方案的議案》，同意公司使用自有資金以集中競價交易方式回購公司已發(fā)行部分A股股份，回購金額不低于人民幣10億元（含本數），不超過人民幣20億元（不含本數），回購價格不超過人民幣248元/股，回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本、用于員工持股計劃或股權激勵，回購期限為自股東會審議通過回購方案之日起12個月內。鑒于公司實施2025年度權益分派，自2026年5月18日起，回購價格由不超過人民幣248元/股調整為不超過人民幣188.85元/股。

2026年5月18日，公司通過上海證券交易所系統以集中競價交易方式首次回購A股股份709,151股，已回購A股股份占公司總股本的比例為0.0984%，成交最高價為142.30元/股，成交最低價為138.64元/股，成交總金額為99,999,366.37元（不含交易費用）。

截至2026年5月31日，公司通過上海證券交易所系統以集中競價交易方式回購A股股份6,094,651股，已回購A股股份占公司總股本的比例為0.8456%，成交最高價為153.97元/股，成交最低價為137.40元/股，成交總金額為888,735,233.38元（不含交易費用）。

2026年6月8日，公司再斥資人民幣4999.84萬元回購36.79萬股A股股份，每股回購價人民幣134.2-136.8元。

H股方面，公司于2026年5月29日收到控股股東林木勤先生通知，其通過上海證券交易所交易系統（含港股通）、香港聯合交易所有限公司交易系統允許的方式增持公司H股股份49,800股，約占公司總股本的0.0069%。

根據當時的公告，基于對公司內在價值高度認可和對未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心，林木勤先生計劃于12個月內增持公司H股股份，計劃增持金額不低于10,000萬元港幣，不超過20,000萬元港幣。進入6月份，林木勤也有按計劃進行增持操作。

（本文完）