美國,加利福尼亞州
SpaceX正式登陸美股市場，上市首日躋身美股第七大市值的位置，總市值達到了2.1萬億美元。
在美股前十大市值的上市公司中，除了SpaceX之外，其余上市公司均處于盈利狀態。同樣是馬斯克旗下的上市公司特斯拉，2025年也實現了37.94億美元的利潤。換言之，SpaceX成為美股前十大市值股票里唯一發生虧損的上市公司。
從2023年至2025年SpaceX的營收與凈利潤表現分析，SpaceX實現營收分別為103.87億美元、140.15億美元和186.74億美元，營收年均增長率在34%左右。凈利潤方面，2023年至2025年SpaceX的凈利潤分別為-46.28億美元、+7.91億美元和-49.37億美元。按照2025年的凈利潤分析，SpaceX凈虧損高達近50億美元，對一家尚未實現盈利的巨無霸公司，又是如何撐起2.1萬億美元市值呢？
2025年SpaceX發生50億美元巨額凈虧損的背后，與當年完成對xAI收購，并且把其財務數據并入報表有關。2025年，xAI全年虧損達到了63.55億美元，該虧損金額已經超過了2025年星鏈所帶來的44.23億美元的營業利潤。此外，星艦業務仍然處于“燒錢”階段，xAI與星艦業務成為了拖累公司業績的主要因素。
即使SpaceX在2025年的凈虧損達到近50億美元，但幸運的是，SpaceX選擇了好的時間點上市。
當前，正處于全球牛市運行階段。與此同時，全球資金聚集在AI、存儲芯片等熱門賽道。作為發展前景廣闊的太空探索賽道，市場自然也會給出樂觀的估值溢價空間。
此外，SpaceX手握三大王牌業務，都存在巨大的發展前景，這也是SpaceX高估值發行的底氣。
更重要的是，雖然SpaceX總市值高達2.1萬億美元，但SpaceX的自由流通市值僅占總股本的4.25%。從SpaceX的股東結構分析，馬斯克在SpaceX的持股比例達到49.9%。同時，馬斯克擁有SpaceX85%左右的話語權比例，屬于絕對控股狀態。
退一步分析，假如SpaceX股價發生劇烈波動的走勢，但馬斯克憑借自己對公司的絕對控股優勢，相當于SpaceX背后的超級主力。綜上所述，這也是SpaceX高估值發行的重要原因。
從SpaceX近十年的估值變化分析，呈現出快速增長的態勢。
2015年，星鏈業務的推出，成為了SpaceX估值迅速提升的重要催化劑。2015年，SpaceX的估值約為120億美元。到了2020年，SpaceX的估值已經攀升至460億美元。
2023年，星鏈與星艦處于快速發展的階段，并且取得了技術性的突破，促使SpaceX的估值快速提升至1500億美元的水平。
2025年，在SpaceX正式上市的前一年，SpaceX的估值已經飆升至8000億美元。從25年至26年，還不到一年的時間，SpaceX的估值從8000億美元飆升至上市首日的2.1萬億美元，SpaceX的估值提升速度也刷新了市場的想象空間。
2.1萬億美元市值的SpaceX，是否被高估了？取決于SpaceX三大王牌業務的發展預期。在SpaceX的三大王牌業務中，目前只有星鏈業務實現盈利，但xAI和星艦業務，仍然處于虧損的狀態。而且，星鏈業務的盈利仍然無法覆蓋掉xAI和星艦業務的虧損。從目前市場的估值定價分析，似乎按照三大王牌業務均實現盈利的樂觀預期進行估值。
正如上文所述，支撐起SpaceX的2.1萬億美元市值的背后，公司核心業務的表現是影響因素之一。公司核心業務正處于當下資本市場最熱門的賽道，也是公司估值大幅飆升的重要催化劑。然而，馬斯克掌握SpaceX絕對控股權，成為了SpaceX擁有高估值的重要底氣。在市場看來，馬斯克已經成為SpaceX背后的超級主力，成為SpaceX股價與市值的重要守護人。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
