國有大行千億級二級資本債密集落地，強資本護航信貸穩增長

出品|拾鹽士

作者|多面金融工作組

2026 年以來，國有大行資本補充動作持續提速，以二級資本債為代表的資本工具發行規模顯著放量。

近期工商銀行、交通銀行等多家大行集中落地千億級二級資本債，疊加永續債、特別國債注資等多元工具發力，構建起“股權+債權”雙向聯動的資本補充體系，既夯實風險抵御“安全墊”，也為信貸投放精準護航，助力實體經濟高質量發展。

千億級發行潮集中涌現

單批次規模創年內新高

5月25日，銀行業迎來年內標志性資本補充事件。工商銀行和交通銀行同步完成大額二級資本債發行，合計規模達1000億元，單批次千億級落地力度創下年內階段性峰值。

其中，工商銀行發行600億元2026年第二期二級資本債，票面利率1.90%；交通銀行發行400億元2026年第一期二級資本債，利率1.97%，兩期債券均為10年期固定利率品種，設置第5年末附發行人贖回權條款，精準匹配銀行中長期資本補充需求。

這并非個案，2026年二季度以來，國有大行“補血”節奏全面加快。數據顯示，一季度銀行業“二永債”（二級資本債和永續債）發行規模為零，進入4月后市場窗口全面打開，單月發行規模達3150億元，一舉創下近年同期新高。

截至5月末，年內全市場“二永債”發行規模已超5960億元，五大國有大行（工行、農行、中行、交行、郵儲）合計發行超3250億元，占比超五成，成為絕對主力。

其中，工商銀行以累計1400億元發行規模領跑，中行、交行各發行800億元，農行、郵儲也分別完成350億元、200億元發行，密集落地的大額債券彰顯大行資本補充的迫切性與市場認可度。

低成本融資優化結構

多工具構建長效補充機制

業內專家認為，本輪二級資本債發行呈現“規模擴容、利率下行”的顯著特征，國有大行憑借頂級信用資質與國家信用背書，融資成本持續優化。

以工行為例，4月發行的500億元第一期二級資本債票面利率為2.00%，5月發行的600億元第二期利率降至1.90%，單期規模增加100億元的同時，利率下降0.1個百分點，有效降低長期負債成本，為盈利修復預留空間。

中國銀行4月發行的500億元二級資本債利率1.97%，同樣處于同期市場低位，相較中小銀行資本債具備顯著成本優勢。

更關鍵的是，此次千億級發債并非孤立操作，而是與特別國債注資、永續債發行形成多元聯動，構建起多層次、常態化的資本補充體系。

2026年政府工作報告明確發行5000億元特別國債支持國有大行補充資本，目前中行、交行、郵儲、建行已通過定向增發完成核心一級資本補充，工行、農行也有望獲得后續注資。

從資本屬性看，特別國債注資補充最高質量的核心一級資本，永續債補充其他一級資本，二級資本債補充二級資本，三類工具精準發力不同資本層級，形成“核心資本夯實、附屬資本增厚”的互補格局，徹底扭轉過去資本補充渠道單一的局面。

強資本筑牢風控底線

護航信貸精準滴灌實體經濟

資本是銀行經營的“生命線”，充足的資本充足率是風險抵御與信貸投放的核心支撐。當前，國內經濟穩步復蘇，實體經濟對信貸資金需求旺盛，尤其是普惠小微、綠色低碳、科技創新等重點領域，需要銀行持續加大投放力度。國有大行密集補充二級資本，直接提升二級資本充足率，增強風險抵御能力，為信貸投放打開空間，形成“資本充足—信貸擴張—服務實體”的良性循環。

從服務實效來看，充裕的資本儲備已助力大行精準對接實體經濟需求。一方面，國有大行持續加大對小微企業、民營企業的支持力度，通過“無還本續貸”“銀稅互動”等產品，緩解企業融資難、融資貴問題；另一方面，聚焦綠色金融、科創金融等重點賽道，落地全國首單“碳資產+數字人民幣”債券，服務科技人才超2500名，以金融活水賦能產業升級。

同時，充足的資本也為銀行不良資產處置提供底氣，近期國有大行批量掛牌轉讓零售、對公不良資產，中小銀行推進全員清收，行業資產質量持續優化，進一步筑牢金融安全防線。

業內機構預判，2026年銀行業次級債（含二永債）發行總量有望突破2萬億元，二季度作為傳統發行旺季，將成為全年資本補充的核心發力期。隨著特別國債注資全面落地、二級資本債與永續債持續發行，國有大行資本充足率將進一步提升，風險抵御能力與信貸投放能力同步增強。

監管層明確表態，將穩妥化解中小機構風險、多渠道補充資本金，守住不發生系統性金融風險的底線。在政策支持與資本加持下，銀行業資產質量持續改善，盈利穩定性增強，疊加高股息邏輯強化，板塊估值修復預期持續升溫。未來，國有大行將繼續以資本補充為抓手，平衡好風險防控與服務實體的關系，在穩定宏觀經濟大盤、推動高質量發展中發揮“壓艙石”作用。