經(jīng)濟(jì)學(xué)人：為什么中國的出口還將繼續(xù)狂飆？

3.77萬億美元出口總額、5.5%逆勢增速、1.2萬億美元史上最高貿(mào)易順差的亮眼答卷，被彭博社評(píng)為年度最大經(jīng)濟(jì)意外，更被《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》預(yù)判將持續(xù)強(qiáng)勢增長。

在外部市場大門被刻意“焊死”的背景下，中國外貿(mào)為何依舊韌性十足、持續(xù)狂飆？究竟是什么底層邏輯支撐出口頂住關(guān)稅壓力、不斷開拓增量空間？

本文立足當(dāng)下全球貿(mào)易格局，跳出單一關(guān)稅視角，從市場版圖重構(gòu)與供應(yīng)鏈迂回布局、國內(nèi)內(nèi)需偏弱倒逼產(chǎn)能出海、人民幣匯率低估形成隱形價(jià)格優(yōu)勢三個(gè)層面，層層拆解中國出口高增長的深層原因，同時(shí)理性審視外貿(mào)狂飆背后隱藏的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性痛點(diǎn)，探討高順差背后的發(fā)展隱憂，以及未來經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)主導(dǎo)模式轉(zhuǎn)型的長遠(yuǎn)命題。

去年2025年，美國對(duì)華發(fā)起了近一個(gè)世紀(jì)以來最激進(jìn)的關(guān)稅攻勢，有效關(guān)稅率飆升至37%以上，部分領(lǐng)域甚至呈現(xiàn)出“斷鏈?zhǔn)健钡膽土P性壁壘。

按照傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)常識(shí)與華盛頓的沙盤推演，高度依賴外部市場的中國制造業(yè)將面臨一場血雨腥風(fēng)。

然而，現(xiàn)實(shí)是：

2025年收官，中國不僅沒有被擊垮，反而創(chuàng)下了1.2萬億美元的歷史最高貿(mào)易順差，全年出口額逆勢增長5.5%，達(dá)到3.77萬億美元。

彭博社將其稱為“年度最大驚奇”。

而且最近，經(jīng)濟(jì)學(xué)人雜志發(fā)文說，

中國出口還將，繼續(xù)，強(qiáng)勢，增長！

西方智囊們百思不得其解：

為什么門都焊死了，這臺(tái)機(jī)器卻轉(zhuǎn)得更猛了？

因?yàn)樗麄儚囊婚_始就看錯(cuò)了對(duì)手，也號(hào)錯(cuò)了脈。

我們今天就好好做幾個(gè)層次的解釋。

PART.01

第一層：“洗地標(biāo)”

對(duì)于中國出口韌性的第一層解釋，大家都比較熟悉了：

西方不亮東方亮，咱們的大閘蟹可以放“陽澄湖”里洗洗再上岸。

2025年，中國對(duì)美國的出口下降了20%（金額減少約1040億美元）。但這超千億的缺口，被其他市場完美填補(bǔ)并超越——對(duì)歐元區(qū)出口增長8%，對(duì)東盟增長13%，對(duì)拉美增長7%，對(duì)非洲更是暴增26%。

單單對(duì)東盟出口的增量，就足以抵消對(duì)美出口的衰退。

這中間最隱蔽的是“中間品”：

美國從中國直接進(jìn)口下降了45%，但美國從其他地區(qū)的進(jìn)口卻在大幅攀升。也就是，需求還在，不過中國商品不是以成品而是以“中間品”的形式出口到了東盟和拉美，在當(dāng)?shù)赝瓿勺詈蟮慕M裝與貼牌，然后再跨越太平洋運(yùn)往美國。

作為全球供應(yīng)鏈核心，中國對(duì)中間品生產(chǎn)的掌控力極為強(qiáng)大，從原材料加工到高端技術(shù)產(chǎn)品制造，展現(xiàn)出驚人的規(guī)模效應(yīng)。

早在2018年，中國中間品生產(chǎn)總價(jià)值首次超過所有發(fā)達(dá)國家總和，當(dāng)前占全球市場份額的42%，而且這一比例已趨于穩(wěn)定。

當(dāng)然，我們不僅要知道事實(shí)，更要問的是，

為什么這種市場切換能如此迅速、無縫且規(guī)模龐大？

因?yàn)椋蹅兦捌谝呀?jīng)布局了二十年：

通過“一帶一路”倡議、開發(fā)性金融、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及海外產(chǎn)能合作，中國早已在東南亞、非洲和拉美編織了一張深不可測的經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)，以至于中國出口商不需要從零開始建立渠道，而是直接“拎包入住”。

而只要全球南方國家尚未建立起完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，中國作為“最終供應(yīng)商”的地位就無法被關(guān)稅撼動(dòng)。

美國試圖切斷對(duì)華依賴，就反而會(huì)讓中國更深地嵌入全球供應(yīng)鏈的最底層。

PART.02

第二層：內(nèi)需不足轉(zhuǎn)化為出海狂飆

“洗地標(biāo)”是最淺顯的原因；

更深的原因要看國內(nèi)。

這也是歐洲央行（ECB）和IMF在多份報(bào)告中反復(fù)指出的核心觀點(diǎn)：

中國出口繁榮的首要驅(qū)動(dòng)力不是美國，而是自身的國內(nèi)宏觀現(xiàn)狀。

中國經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)極為特殊且痛苦的轉(zhuǎn)型期。過去二十年，房地產(chǎn)是居民財(cái)富的最大蓄水池，也是地方政府財(cái)政的壓艙石。但2021年后，中國來到了“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”的邊緣：

老百姓看著自己最大的資產(chǎn)縮水，開始預(yù)防性儲(chǔ)蓄，消費(fèi)降級(jí)；地方政府失去土地財(cái)政，于是削減了投資與公共支出。最終的結(jié)果就是國內(nèi)需求出現(xiàn)了巨大的缺口，并伴隨著持續(xù)的低通脹乃至局部的通縮壓力。

問題是， 需求端的雖然萎縮了，

但供給端反而比以往任何時(shí)候都更加強(qiáng)壯。

中國擁有全球唯一完整的全產(chǎn)業(yè)鏈，擁有世界第一的工程師規(guī)模，在經(jīng)歷了高強(qiáng)度的國內(nèi)競爭后，甚至在技術(shù)升級(jí)（如新能源、AI算力）的加持下，這臺(tái)工業(yè)機(jī)器的效率已經(jīng)達(dá)到了人類制造業(yè)的極值。

而既然國內(nèi)消化不了，唯一的出路就是向外卷。

就像龐大的水體在一個(gè)封閉容器內(nèi)受到擠壓時(shí)，只要有一道縫隙，水流就會(huì)以極其恐怖的高壓噴射而出。

這個(gè)“流體物理學(xué)”解釋了為什么傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)（如鋼鐵、水泥、化工）與新興產(chǎn)業(yè)（新能源、汽車）都在同時(shí)瘋狂出海——都是被國內(nèi)需求疲軟逼出來的！

明白了這一點(diǎn)，你就會(huì)理解為什么美國發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)“適得其反”了：

華盛頓的經(jīng)濟(jì)學(xué)家是按照“經(jīng)典企業(yè)理論”來推演的：

我加征30%的關(guān)稅，你的利潤空間被抹平，于是你就無利可圖，于是你就只能減產(chǎn)關(guān)門。

但他們根本不懂，一個(gè)面臨國內(nèi)需求低迷期的中國老板，腦子里想的根本不是“利潤率”，而是“現(xiàn)金流”。

當(dāng)國內(nèi)市場卷到連毛利都沒有的時(shí)候，工廠面前只有兩個(gè)選擇：要么停機(jī)破產(chǎn)，要么降價(jià)出海。哪怕美國加了極高的關(guān)稅，哪怕出口的利潤薄如刀片，甚至短期虧損，只要能換回美元現(xiàn)金流，只要能讓機(jī)器轉(zhuǎn)著、工人養(yǎng)著，中國企業(yè)就會(huì)毫不猶豫地沖出去。

而且，美國加征關(guān)稅——打擊了中國企業(yè)的盈利——導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)一步壓縮國內(nèi)投資和降薪——這進(jìn)一步加劇了中國國內(nèi)的通縮壓力和內(nèi)需疲軟——這進(jìn)一步逼迫中國企業(yè)必須不惜一切代價(jià)向海外“卷”。

就這樣，我們帶著“新三樣”（電動(dòng)車、鋰電池、光伏），帶著激增48%的工業(yè)機(jī)器人，帶著飆升73%的半導(dǎo)體芯片，殺入全球市場。

我們用世界上最高效的供應(yīng)鏈，加上被極度壓縮的利潤訴求，對(duì)全球競爭對(duì)手進(jìn)行降維打擊。

PART.03

第三層：匯率

當(dāng)然，還有一個(gè)底層的因素：

匯率。

根據(jù)IMF在2025年下半年的評(píng)估以及高盛等投行的測算，

人民幣的實(shí)際價(jià)值被低估了18%至25%。

請(qǐng)注意，這不是指名義匯率的劇烈波動(dòng)，而是“實(shí)際有效匯率（REER）”。由于中國國內(nèi)維持著極低的通脹率（乃至輕微通縮），而歐美等貿(mào)易伙伴經(jīng)歷了較高通脹，這意味著中國商品在國際市場上的實(shí)際購買力價(jià)格被大幅拉低。

北京四季酒店比紐約便宜7倍？這是全球最危險(xiǎn)的宏觀信號(hào)……

這種被低估的匯率，等同于向所有中國出口企業(yè)發(fā)放了一項(xiàng)“隱形的超級(jí)百億補(bǔ)貼”——

當(dāng)你的貨幣比均衡價(jià)值低20%時(shí)，你的商品在國際市場上就天然便宜了20%。對(duì)于價(jià)格極其敏感的全球南方進(jìn)口商來說，這擁有著致命的吸引力——而全球的增量增長，已經(jīng)轉(zhuǎn)移到了非西方世界。

哪怕美國對(duì)部分商品加征了20%的關(guān)稅，在匯率的對(duì)沖下，往往也只是讓中國商品的價(jià)格回到了“正常水平”，而無法使其喪失競爭力。

所以，中國不需要在政策文件上高調(diào)宣布補(bǔ)貼，僅僅是通過“名義匯率適度貶值+國內(nèi)低通脹”的組合拳，就足以在靜水流深中繼續(xù)收割全球市場份額。

PART.04

這種模式能持續(xù)么？

1.2萬億的紀(jì)錄，是出海大軍在風(fēng)雨中的史詩級(jí)突圍，令人敬佩。

但我們?cè)撊绾卫斫庵袊@場波瀾壯闊的出口狂飆？

智庫界存在三種心智模型：

01

重商主義失衡論

認(rèn)為這是中國重生產(chǎn)、輕消費(fèi)體制的必然結(jié)果，順差不是實(shí)力的體現(xiàn)，而是國內(nèi)宏觀失衡的病理癥狀。

02

產(chǎn)業(yè)升級(jí)論

認(rèn)為這是中國幾十年如一日投資基建、教育和全產(chǎn)業(yè)鏈的回報(bào)，是技術(shù)實(shí)力攀升到金字塔頂端的自然體現(xiàn)，關(guān)稅根本無法阻擋這種硬核實(shí)力。

03

地緣重構(gòu)論

認(rèn)為這標(biāo)志著二戰(zhàn)后由美國主導(dǎo)的自由貿(mào)易秩序徹底破裂。非西方世界已經(jīng)擁有了足夠的市場容量和政治意愿，去支撐一個(gè)平行于華盛頓體系的“中國-全球南方”經(jīng)貿(mào)大循環(huán)。

這三種觀點(diǎn)都有其真理的一面，但我們想說的是，

我們?cè)谫Q(mào)易戰(zhàn)中的“大獲全勝”，實(shí)際上折射出了我們內(nèi)部經(jīng)濟(jì)循環(huán)的隱痛。

試想，如果當(dāng)下中國有著完美的社會(huì)保障，老百姓敢于花錢；如果股市長牛，中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富效應(yīng)拉滿；如果第三產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，年輕人在服務(wù)業(yè)大把賺錢大把消費(fèi)……

那么，中國自己就會(huì)消耗掉大量的制造產(chǎn)品，我們的貿(mào)易順差也將自然回落，就像曾經(jīng)的德國、日本和韓國在跨越中等收入陷阱、走向極度富裕時(shí)所經(jīng)歷的那樣。

龐大的順差，在某種意義上，是我們未能讓14億人充分分享工業(yè)化紅利、未能將生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化為國民消費(fèi)力的“宏觀代價(jià)”。

中國的高層決策者比誰都清楚這一點(diǎn)。

所以，在即將到來的“十五五”規(guī)劃中，向“消費(fèi)主導(dǎo)型”增長模式轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為重中之重的必答題。

但這種結(jié)構(gòu)性的國家轉(zhuǎn)型，需要的是一代人的時(shí)間，而非一個(gè)政策周期。

華盛頓確實(shí)輸了，他們輸在不了解中國工廠的韌性，不了解物理學(xué)的定律。

但對(duì)我們而言，真正的勝利還沒有到來。

>End

本文轉(zhuǎn)載自“TOP創(chuàng)新區(qū)研究院”，原標(biāo)題《為什么中國的出口還在繼續(xù)狂飆》。

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