人民幣資產的吸引力不斷飆升，背后藏著一盤大棋

文/人民幣雜志 大河 版權圖片/微攝

說實話，最近人民幣的這波表現確實有點讓人刮目相看。

6月2日，上海剛對外宣布要深化全球資產管理中心建設，目標指向2030年資管規模達到55萬億、占全國三分之一的雄心。緊接著，央行上海總部的表態也很明確——“進一步提升人民幣資產的全球吸引力和定價影響力”。這句話放在以前，更多是政策層面的一句愿景。但放在2026年這個時間節點上，份量完全不一樣了。背后是實實在在的底氣——你去看一下人民幣最近的匯率走勢，6月3日中間價直接報到了1美元對人民幣6.8184元，年初以來累計升值了大概1.47%。如果從去年底算起，這波升值的斜率其實相當陡。

但你知道嗎？讓我們真正覺得有意思的，不是人民幣對美元漲了多少，而是背后的那一整套東西。

先看一個容易被忽略的信號：6月3日，中國人民銀行和埃及央行續簽了雙邊本幣互換協議，規模從原來的180億元人民幣直接擴大到300億。這不是第一次擴容，但信號意義很強——中東和北非地區的國家對人民幣的需求在實實在在地增加。截至目前，央行與境外央行簽署的本幣互換協議規模已經超過4.5萬億元，覆蓋了32個國家和地區。

跟這個配套的是資金清算通道的升級。截至2026年3月末，CIPS（人民幣跨境支付系統）直接參與者194家，間接參與者1597家，業務通過5100多家法人銀行機構覆蓋全球191個國家和地區。更狠的是數據——2026年4月2日，CIPS單日處理交易額直接突破了1.22萬億元。這個數字意味著什么？它意味著在一天之內，通過CIPS系統流轉的人民幣資金，已經超過了全世界絕大多數國家一年的GDP。很多人可能沒注意到，2026年第一季度跨境人民幣收付金額合計20.2萬億元，同比增速高達17.2%。整個盤子真正在加速，而不是緩步推進。

深挖一下數據就會發現更大的驚喜。花旗的研究報告顯示，2026年3至4月，以人民幣結算的商品貿易占比已經達到了33.5%的歷史高位。各位回想一下，2017到2022年底，這個比例平均才11.5%。五六年時間翻了將近三倍。這個基本盤其實非常厚重，不是靠炒作拉起來的，是真金白銀的貿易在背書。

還有一個根本性的變化在發生：人民幣跨境使用的結構正在被重新定義。以前聊人民幣國際化，大家腦子里跳出來的第一個畫面就是“以物換幣”，說白了就是出口收匯。但現在的邏輯完全變了。2024年證券投資人民幣跨境收付金額達到36.9萬億元，同比增長28.8%。這比貨物貿易的增長來得更猛。說明外資買中國債券、股票，正在成為人民幣跨境流動的一個更核心驅動。

那說到資產配置，新東西來了。中國石油近日與中國銀行協作，完成了澳門與香港間的首筆mBridge（多邊央行數字貨幣橋）跨境交易，而且成功落地了澳門通往阿聯酋的首筆數字貨幣橋跨境交易。這一下，為人民幣直接進入中東市場直接開辟了新通道。跨境資金實現秒級到賬，結算時間從傳統的幾天壓縮到幾秒鐘，手繼續不都不帶抖的。以前跨境支付得等好久，還得各種中間銀行折騰，現在分分鐘搞定，這含金量完全不同。要知道，石油是世界貿易的“糧食”，人民幣直接端住了這碗飯，這事兒對人民幣地位的撬動效應，怎么說都不過分。

香港這邊也沒閑著。目前全球約75%的離岸人民幣支付都通過香港處理。截至2026年2月底，香港人民幣存款余額加起來也約1.2萬億元。離岸市場的深度，決定了一個貨幣在國際上能走多遠。

那話說回來，人民幣資產吸引力飆升的背后到底是一盤什么大棋？

首先是美元信用的裂縫。特朗普重返白宮后的關稅政策和美元制裁工具，正在持續消耗市場對美元的信心。去年一年美元貶值了大概10%，今年一季度又繼續貶值。這不是偶發波動，而是結構性信任危機的早期信號。大量國際貿易商和儲備管理機構，開始在全球范圍內重新評估美元依賴性，人民幣自然地成為了那個替代選項。

其次是中國自己的基本面沒垮。2025年貨物貿易順差首次突破1萬億美元，達到了10606億美元。這么大的順差規模，為人民幣供應全球提供了持續的“彈藥”。更關鍵的是，國內AI、新能源、半導體這些產業在全球市場上已經穩穩站住了腳跟。國際資本流入的邏輯非常清晰——不是因為人民幣便宜，而是因為中國的產業鏈太完整、創新太活躍，無法忽視。

最后，金融基礎設施已經打好了底子。從CIPS到mBridge，從數字人民幣2.0到離岸債券市場，從央行上海總部的戰略定位到滬港通機制的持續優化，這一整套東西拼在一起，才構成了人民幣國際化背后的制度框架。這盤棋不是一天兩天就能下成的，但現在看來，布局已經完成，接下來就是自然的加速。

那未來怎么看呢？

下一階段的關鍵詞，不是簡單的“漲漲跌跌”，而是“資管之變”。上海最新的意見提出要拓展債券、利率、匯率、信用等中央對手清算業務種類，同時積極探索基于區塊鏈的跨境人民幣結算機制。這意味著人民幣正在從一個單純的“支付貨幣”，全面升級為“投資貨幣”和“儲備貨幣”。當國際投資者開始把人民幣納入長期資產配置的時候，人民幣資產的定價權就會開始真正回到我們自己手里。

其實說到底，衡量一個貨幣的全球吸引力，不是看它升值了多少，而是看別人是不是“離不開”它。從貿易商的合同本幣化，到基金經理的長期配置，再到各國央行的儲備地位——人民幣正在從三個維度同時推進自己的國際化進程。這條路還很長，但方向已經清晰。當美元的信用裂縫持續擴大，當中國產業鏈的不可替代性越來越明顯，人民幣資產的這輪吸引力提升，大概率只是大周期的開場。

中國金融網董事長何世紅指出，美元霸權的動搖并非一朝一夕，但當前國際貨幣體系正經歷自布雷頓森林體系瓦解以來最深刻的結構性調整。中國憑借全產業鏈優勢與超大規模市場，首次具備了從“被動接受”轉向“主動塑造”國際貨幣格局的能力。他特別強調，數字人民幣2.0和CIPS等金融基建的實質性突破，是人民幣從“交易貨幣”邁向“儲備貨幣”的關鍵支撐，其戰略價值遠超市面上的匯率波動本身。何世紅認為，人民幣資產吸引力的持續提升，是在重構全球金融資源的定價邏輯——當更多投資者將人民幣資產視為“壓艙石”而非短期交易標的時，人民幣的國際化才算真正完成蛻變。