頭部消金招聯金融年甩216億不良 ，營收連降合規承壓

作者 | 李新

編輯 | 吳文韜

背靠招行與聯通雙股東的招聯金融，2026年開年連遭沖擊，巨額不良出表、推廣全線關停、合規投訴頻發，昔日行業龍頭光環正在褪色。

不良壓頂

2026年1月23日，銀登中心一則公告將招聯金融推上風口浪尖。

招聯金融一次性掛牌5期個人消費不良貸款包，未償本息總額高達62.7億元，涉及25萬借款人、69萬筆借款，加權平均逾期天數達1510天。這意味著絕大多數債權已逾期四年以上，屬于幾乎無法追回的損失類壞賬。

如此大規模的不良甩賣已成為招聯金融的常態。據統計，2025年全年招聯金融在銀登中心掛牌不良貸款規模達154億元，位列行業第二；疊加2026年初的62.7億元，一年多時間累計處置不良超216億元。

更值得警惕的是，這批最新掛牌資產的加權平均逾期天數較上一年同期多出近300天，追回難度持續攀升，低價出清直接侵蝕公司利潤。

中誠信國際評級報告顯示，2019年至2023年，招聯金融不良貸款率從1.77%升至2.45%，不良余額從16.53億元激增至44.65億元，增幅近六成。然而，2024年招聯金融通過核銷144.78億元不良貸款，將不良率壓降至1.95%，但信用減值損失仍高達114.24億元，占當年營收的65%以上。

這種“以價換量”的風險出清方式，雖短期美化了資產負債表，卻暴露了早年粗放擴張留下的深層隱患。

招聯金融的資產質量危機，本質是“重獲客輕風控”模式的必然結果。

成立初期，招聯金融依托招商銀行的資金優勢與中國聯通的渠道流量，通過“純線上化+第三方合作”模式快速做大規模，短短數年便登頂行業龍頭。

不過，大量長尾客群的風險具有顯著滯后性，疊加近年居民消費意愿偏弱、償債能力下降，逾期貸款持續走高，最終只能以批量核銷、折價轉讓的方式被動出清。

業績失速

不良資產的集中出清，直接反映在招聯金融的財報上。

據股東中國聯通2025年年報披露，招聯金融全年實現營業收入161.44億元，同比下降6.78%；凈利潤30.54億元，僅微增1.26%。這已是招聯金融營收連續第二年下滑，2023年至2025年，招聯金融營收從196.02億元一路降至161.44億元，凈利潤亦從36億元的歷史峰值收窄至30.54億元。

凈利潤的微增并非主業回暖，而是靠壓縮信用減值損失實現的“數字游戲”。

2025年招聯金融信用減值損失同比下降8.81%，直接拉動利潤增長。但這種增長缺乏可持續性，一旦不良反彈，利潤將面臨大幅下滑風險。與此同時，招聯金融總資產僅同比增長2.13%至1672.38億元，規模擴張基本停滯。

更具沖擊力的是行業格局的劇變。

成立僅5年的螞蟻消金憑借生態優勢快速崛起，2025年年報顯示其資產總額達3122.90億元，幾乎是招聯金融的兩倍；實現營業收入215.60億元，同比增長41.7%；凈利潤31.11億元，首次超過招聯金融。

至此，招聯金融在資產規模、營業收入、凈利潤三大核心指標上全面失守，行業排名從第一降至第三。

產品端來看，招聯金融的增長動能正在衰減。核心產品“好期貸”現金貸規模逐年萎縮，“信用付”場景分期增長有限，產品結構單一問題突出。

定價上，招聯金融正常貸款年化利率緊貼24%監管紅線（實測標注23.98%），但逾期罰息日利率約0.0975%，年化超35%且計收復利，導致債務滾雪球效應，引發大量用戶爭議。

2026年1月22日，招聯金融官方“招聯盟”推廣項目及“招聯推薦官”服務號同步停止運營，要求所有推廣人下架相關宣傳物料。

這一舉措標志著招聯金融曾賴以快速獲客的裂變式線上推廣模式徹底終結，短期將進一步壓制規模增長。

合規陣痛

如果說不良資產出清是歷史包袱的被動暴露，合規層面的頻頻失守則暴露了招聯金融當前管理的深層短板。

2025年12月31日，深圳金融監管局對招聯金融開出50萬元罰單，案由為“合作機構管理不審慎”和“貸后資金用途管理不到位”。這并非首次觸碰監管紅線，2022年招聯金融就因營銷夸大誤導、催收行為不當等八項違規被罰290萬元。

罰單背后是持續高企的消費者投訴。

截至2026年5月，黑貓投訴平臺關于招聯金融的累計投訴量已超3萬條，投訴關鍵詞高度集中在暴力催收、信息泄露、高息收費、協商還款難等方面。

部分用戶反映，貸款逾期后催收人員高頻電話轟炸、騷擾親友同事，甚至出現爆通訊錄等嚴重越界行為，公然違反《個人信息保護法》和2026年出臺的《催收工作指引》。

監管利劍持續出鞘，行業合規門檻不斷提高。2025年10月，《助貸新規》正式實施，劃定年化利率24%的紅線，要求對助貸機構實行名單制管理。

2026年出臺的《催收工作指引》明確催收時段與通訊規范，要求金融機構對催收機構資質審查并承擔最終責任。監管已從“事后追責"轉向"事前預警+過程管控”，違規成本大幅上升。

面對日趨嚴格的監管環境，招聯金融已采取一系列整改動作。

除關停線上推廣外，招聯金融主動收縮合作版圖，退出阿里云、中和農信、餓了么3家營銷獲客機構，并在官網公示了12家催收合作機構與12家助貸合作機構名單，以響應助貸新規要求。

2025年1月，蔡學聰獲批擔任招聯金融首席風險官，這位不良資產處置專家的上任，被市場視為公司強化風控的重要信號。

但在投訴量居高不下、暴力催收問題屢禁不止的現實面前，合規整改仍任重道遠。對于招聯金融而言，真正的挑戰不是短期業績波動，而是能否借此次轉型契機，徹底摒棄流量依賴，將自主風控、息費透明、消保合規嵌入業務全鏈條。否則，股東光環終將褪去，行業龍頭地位恐將進一步動搖。

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