宇樹IPO過會背后：險資重倉硬科技，重構科創投資版圖

資料圖。本文來源：整合自21世紀經濟報道

宇樹IPO過會背后：

險資重倉硬科技，重構科創投資版圖

近期，科創板迎來重磅 IPO 盛宴，高估值人形機器人龍頭宇樹科技、萬億級存儲芯片巨頭長鑫科技相繼過會，引發市場高度關注。

梳理兩家企業股東結構不難發現，一向以穩健著稱的保險資金，正從傳統基建、不動產領域轉向硬科技賽道，成為推動科創企業登陸資本市場的關鍵力量。

曾經低調的耐心資本，如今已化身硬科技 IPO 背后最活躍的投資方之一，其投資邏輯與布局路徑，折射出國內長期資本服務新質生產力的戰略轉型。

宇樹科技豪華股東陣容曝光！

20余家險資間接投資

6月1日，宇樹科技科創板 IPO 順利通過上交所上市委審議，擬募資 42.02 億元，投向智能機器人模型研發、本體研發、新產品開發及制造基地建設等項目，有望成為 A 股人形機器人第一股，當前估值已達420億元。

宇樹科技的股東陣容堪稱頂級，除紅杉中國、經緯創投、順為資本等頭部 VC，以及騰訊、阿里、螞蟻、美團等互聯網巨頭外，保險資金的身影尤為亮眼。與長鑫科技 6 家險資直接持股不同，宇樹科技的險資多以 LP 通道間接布局，覆蓋機構數量超 20 家，形成龐大的隱形投資矩陣。

來源：宇樹科技招股書截圖

宇樹科技的直接股東南京經緯創叁號投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“經緯叁號”）持有宇樹科技股權比例為1.1930%。在經緯叁號的出資人名單中，保險資金占據多個重要席位。

其中，中國太保旗下太保長航股權投資基金持股 24.59%，友邦人壽持股 19.672%，中美聯泰大都會人壽持股 9.836%，均為核心出資方。經不完全統計，中郵人壽、瑞眾人壽、新華保險、中國人壽、人保財險等 20 余家險企，通過經緯叁號、中國互聯網投資基金、金石成長股權基金、國家中小企業發展基金等多條路徑，實現對宇樹科技的間接持股，覆蓋壽險、財險、養老險等多類機構，投資協同效應顯著。

圖片來源：記者根據公開信息梳理

從LP到主導基金：

險資構建百億級硬科技投資體系

在以 LP廣泛布局的同時，頭部險資正加速從幕后走向前臺，通過設立百億級產業基金，強化對硬科技資產的掌控力，推動投資模式從財務參與向戰略布局升級。

多位保險資管人士對21世紀經濟報道表示，LP模式僅是入門，要將硬科技投資做成核心戰略業務，必須搭建自主直投與基金運營能力，構建全鏈條投資生態。

近期，頭部險企密集落地百億級科創基金。中國人壽旗下國壽投資與廣東戰新引導基金對接，擬設立100億元國壽智能制造產業發展基金，聚焦智能制造、綠色制造領域；2026年初，中國人壽出資40億元參與匯智長三角私募基金，重點布局人工智能、集成電路、生物醫藥三大先導產業。中國人保旗下人保資本聯合人保系子公司，設立總規模100億元的現代化產業投資基金，為科創企業提供長期資金支持。中國太保、新華保險等也紛紛加碼，通過旗下私募股權平臺參與硬科技基金，完善產業鏈布局。

業內分析，險資過去以 LP 參與科技投資，雖能分享收益，但對底層資產控制力弱、產業鏈協同不足。如今頭部機構發力產業基金，本質是構建 “母基金+直投+S基金” 的立體化體系，實現對優質科技資產的深度綁定。這種模式既能分散風險，又能精準卡位新質生產力核心賽道，兼顧長期收益與戰略價值。

政策層面持續為險資科創投資松綁，提供堅實制度支撐。2024年9月，國務院明確發揮保險資金長期優勢，加大對戰略性新興產業、先進制造業的投入；2025年5月，七部門引導耐心資本進入科創領域，推進險資長期投資改革；同期，國家金融監管總局將險資投資創投基金集中度比例提升至30%，引導資金精準投向硬科技賽道。政策組合拳持續釋放利好，推動險資成為科創發展的重要支柱。

密集調研硬核賽道：

投研體系支撐精準布局

險資能接連捕獲宇樹科技、長鑫科技等明星 IPO 項目，離不開強大的投研體系支撐。近期險資調研軌跡顯示，半導體、人工智能等硬科技賽道，已取代傳統地產、大消費，成為投研核心陣地，調研頻次與深度持續提升。

Wind 數據顯示，2026年1月至6月1日，險資及保險資管公司累計調研A股上市公司5947次，其中創業板、科創板調研個股分別達1276只、1461 只，聚焦硬科技屬性突出的板塊。從具體標的看，半導體設備、AI 算力基建、高端電子元件龍頭穩居關注度前列。印制電路板龍頭深南電路獲50家險資密集調研，位列榜首；AI 訓練數據服務商海天瑞聲、集成電路巨頭瀾起科技分別迎來47家、35家險資調研，賽道集中度極高。

這一趨勢與行業配置方向高度契合。中國銀行保險資產管理業協會發布的《2026 年銀行保險資產管理業資產配置展望》顯示，硬科技仍是險資投資主線，芯片半導體、國防軍工、AI 算力、機器人、能源金屬、商業航天、醫藥生物等領域最受青睞。國盛證券研報指出，國內經濟轉型升級加速，硬科技是產業升級與技術突破的核心方向，長期成長確定性強，與險資長期投資理念高度匹配。

對險資而言，深度布局硬科技不僅能獲取超額收益，更能實現一二級聯動、產業鏈協同，擺脫傳統行業周期約束。從財務投資者轉向長期產業陪伴者，既能夯實長期發展根基，又能助力科技自立自強，實現資本價值與社會價值的統一。

當前，頭部險資已形成 “直投 + 基金 + LP” 的多元布局，覆蓋硬科技全產業鏈，從芯片、人工智能到高端裝備、生物醫藥，全方位卡位新質生產力賽道。隨著更多險資加入，耐心資本將持續激活科創生態，推動更多硬科技企業登陸資本市場，助力中國科技產業突破升級。未來，隨著政策持續優化、投研能力不斷提升，險資在硬科技領域的布局將更趨深化。