營收連降3年，市值2個月翻倍，力量鉆石靠“散熱”翻身？

“鉆石恒久遠，一顆永流傳?！蹦阒绬幔拷饎偸丝梢约庸こ上笳鲪矍榈你@石，如今還能給AI芯片和數據中心“散熱”。

近日，金剛石材料板塊大漲，一度位列A股行業板塊漲幅榜第一。其中，力量鉆石5月29日盤中股價一度漲至89.74元，總市值一度突破230億元，2個月時間翻倍，隨后有所回落。截至6月2日收盤，公司最新股價75.81元，總市值為197.3億元。

這場行情的升溫，與央視新聞對金剛石散熱應用的報道有關，讓沉寂已久的金剛石材料賽道重新回到聚光燈下。

據證券研報，2026年有望成為金剛石材料規?；瘧迷辏饎偸牧峡赡苁俏磥頂祿行纳岬摹敖K極材料”。預計到2030年，AI領域金剛石材料散熱市場規模有望達到480億元至900億元。

狂歡之下，老股民的記憶并未遠去。2022年，力量鉆石曾乘著培育鉆石的消費風口，股價一路飆升至歷史峰值超過百元。然而隨著核心產品價格承壓等原因，公司營收凈利連續三年下滑，股價也隨之深度調整。

如今，金剛石散熱新風口再起，熟悉的暴漲劇情再度上演。這場資本狂歡背后，力量鉆石能否真正將概念轉化為實績，又能否跳出此前股價大幅回調的舊劇本？

業績連降三年后反彈，股價創三年半新高

2025年9月，第十五屆中國河南國際投資貿易洽談會的展臺中央，一顆重達156.47克拉的人工培育鉆石原石引人注目，這是全球已知最大的人工培育鉆石單晶。

隨后，“全球最大培育鉆石誕生”相關消息廣泛流傳，也讓這顆鉆石的生產商——力量鉆石推向臺前。

力量鉆石成立于2010年，是一家從事培育鉆石和超硬材料研發、生產制造的企業，主要有三大產品，分別是培育鉆石、金剛石單晶、金剛石微粉。

2021年9月，力量鉆石在創業板上市，這一年，公司營收4.98億元，同比增長103.50%，歸母凈利潤2.40億元，同比增長228.17%。對于業績變動原因，公司首先提到培育鉆石產品銷售占比增長較大，效益明顯提升。

根據年報，力量鉆石的培育鉆石收入1.98億元，較上年同期的3734.10萬元漲幅超430%，營收占比39.57%，一躍成為公司第一大收入來源，該業務毛利率更從66.82%躍升至81.38%，成為當時公司最核心的利潤引擎。

到了2022年，力量鉆石營收9.06億元，歸母凈利潤4.60億元，雙雙創下歷史新高。其中，培育鉆石營收漲至3.89億元，營收占比進一步提升至42.89%。

也是在這一年，力量鉆石股價大幅上漲，2022年8月最高達134元，創歷史新高。核心驅動因素是公司業績高增長、培育鉆石行業處于全球供需緊張的高景氣周期。

高光之后，力量鉆石很快進入低谷。2023年至2025年，公司業績數據連續下滑，到了2025年，公司營收已經降至6.32億元，同比下降7.84%，歸母凈利潤降至1.09億元，同比下滑45.57%。

詳細拆解2025年財報可見，三大核心業務均面臨壓力：

培育鉆石業務營收3.88億元，同比增長15.98%，收入規模與2022年高點變化不大，但毛利率已降至21.78%；金剛石單晶收入1.35億元，同比下滑43.18%，不及2022年水平；最為明顯的是金剛石微粉業務，2025年營收6179.89萬元，同比下滑23.12%，遠不及2022年的3.16億元的數據。

對于2025年經營業績下滑，力量鉆石解釋了原因：一是金剛石微粉業務受光伏行業市場競爭加劇影響，切割用線鋸加工領域對金剛石微粉需求下降；二是培育鉆石業務在2025年前三季度行業競爭持續，但自第四季度起價格逐步企穩回升。

二級市場方面，2022年力量鉆石股價沖高回落，全年跌16.98%，2023年全年跌51.78%，2024年和2025年回暖，累計漲幅14.14%。進入2026年，力量鉆石股價迎來暴漲，其中5月29日盤中最高89.74元，實現兩個月翻倍，且創下近三年半新高。

究其原因，2026年一季度，力量鉆石業績逆襲反彈，營收與歸母凈利潤分別同比增長55.85%和147.10%。公司表示，金剛石微粉業務已觸底企穩，疊加單晶、培育鉆石業務的向好趨勢，其中培育鉆石2026 年回暖態勢明確，同行企業紛紛發布漲價函。

力量鉆石這一輪股價大漲，除了培育鉆石等價格回暖帶來的業績反彈，也離不開金剛石散熱新風口的催化。

從“論噸賣”到“論片賣”，金剛石散熱千億風口虛與實

作為自然界最堅硬的物質，金剛石的價值主要體現在切割、耐磨性能上，是建材石材、機械加工、清潔能源及半導體精密研磨等領域不可或缺的基礎耗材。

比如力量鉆石的金剛石單晶，主要用于制作鋸、切、磨、鉆等各類超硬材料制品和工具，

金剛石微粉主要用于制作研磨膏和研磨液等。

培育鉆石是金剛石應用的賽道創新，將金剛石單晶組成一個合成塊，放在六面頂壓機里面，通過模擬天然鉆石高溫高壓的形成過程，從機器里出來，就形成了顆粒大、品質高的培育鉆石。

無論是金剛石單晶還是培育鉆石，本質上都未脫離“超硬材料”或“消費飾品”的既有認知框架。

近兩年，隨著AI帶動的算力基礎設施發展，金剛石被賦予全新的科技內涵，從“論噸賣”的工業磨料，變成“論片賣”的“芯片散熱貼”。

根據央視報道，金剛石具有優異的物理導熱性，其導熱能力是銅的5倍，硅的10倍。今年2月，英偉達宣布下一代GPU芯片將全面采用“金剛石復合材料+液冷”的全新散熱方案。

河南本地的行業龍頭們已率先搶跑。比如黃河旋風總經理龐文龍對外表示，公司未來三年計劃擴充至300臺設備，實現年產15萬片金剛石散熱片的產能。四方達董事長方海江也表示，現有產能已無法滿足市場需求，新規劃的工廠預計將于明年年底前建成投產。

在這場產業競速中，力量鉆石的布局進展備受矚目。5月15日，公司在接受投資者調研時表示，目前公司在全力進行技術研發投入和產能布局，未來金剛石散熱有望成為公司的核心增長點。

力量鉆石還表示，金剛石散熱材料已迎來規?；瘧么翱谄?，包括金剛石銅、鋁等復合材料，多晶、單晶，行業內都在同步推進。近期有多家國內知名半導體企業、科技企業積極與公司對接，陸續推進送樣、研發、測試等合作。

從“送樣測試”到“業績兌現”，中間還有多遠的距離？

近期股價大漲后，力量鉆石提示風險稱，截止目前，金剛石散熱尚未達到大規模市場化應用階段，未對公司主營業務及收入產生影響。同時，公司股價短期波動幅度較大，未來存在快速下跌的可能。

當下，金剛石散熱賽道千億級市場藍海已然開啟，相較于培育鉆石偏向消費市場的周期波動，金剛石散熱扎根半導體、AI算力、數據中心等高精尖領域，技術壁壘更高、產業前景更具長期性，也成為一眾超硬材料企業實現轉型升級的關鍵抓手。

從消費鉆石到算力散熱，資本市場的熱度終需業績佐證，后續力量鉆石能否憑借散熱新賽道突圍行業競爭，兌現市場預期，且規避上一輪風口狂歡后業績變臉、估值大幅回調的劇情，我們將持續關注。